郑糖减仓小涨 看涨普遍上涨

白糖期权主力合约概览

     行情介绍和分析

今日白糖期货合约SR901减仓小涨，收报4935元/吨，涨跌幅为+0.55%，成交量为46.96万手，持仓量为43.81万手，日增仓-17948手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位，其中隐含波动率今日小幅下降，贴近同期历史波动率运行，在多空交织影响下，料后市维持震荡格局。受此影响，看涨期权普遍上涨、看跌期权全面下跌。

今日白糖期权成交量2.62万手（按双边计算，下同），较前日小幅上涨，持仓量增加2400手至27.17万手，成交额1817万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.25和0.65，从成交量PC比率来看短期情绪由乐观转悲观，从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5400处有最大持仓量，5300次之，显示上方压力位在此区间附近；看跌期权在4600有最大持仓量，4900次之，显示在此区间存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的87.72%和2.64%，持仓量占比分别为74.77%和13.69%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。

国际方面，ICE原糖期货今日震荡上涨明显，主要因巴西雷亚尔走强，但考虑到印度希望通过多方面刺激原糖出口，上方存在压力；国内方面，现货报价持稳不变、成交一般，双节临近需求持稳，且打击走私力度严厉，对价格形成支撑，另外甜菜糖开榨季临近，关注开榨预期产量，短期价格或小幅上升，长期料震荡走弱，SR901合约今日震荡上升。机构前20名持仓方面：看涨期权和看跌期权净多持仓均减少，其中看跌期权多头持仓减量最大。期权操作上，方向性策略：暂时观望，或做短线逢低在标的期货下落至4930元/吨附近买入SR901-C-5100，止损4890元/吨，止盈5000元/吨。波动率策略：隐含波动率较近期有所上升，处于历史高位，做空波动率安全边际较高，且标的期货处在收敛三角整理区间，可同时卖出SR901-C-5200和SR901-P-4800，标的期货突破震荡区间为离场标志。