豆粕减仓小跌 看涨普遍下跌

豆粕期权主力合约概览

     行情介绍和分析

m1901减仓小跌，收报3173元/吨，涨跌幅为-0.03%，成交量为134.82万手，持仓量为227.50万手，日增仓-18998手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于中位偏上水平，其中隐含波动率大幅下降，在历史波动率下方贴近运行，在国际贸易争端持续升级和历史波动率季节性特征背景下，短期或震荡上行。受此影响，看涨期权普遍下跌、看跌期权普遍下跌。

今日豆粕期权成交量14.60万手（按双边计算，下同），较前日大幅增加，持仓量增加6818手至49.20万手，成交额12028.81万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.64和1.03，成交量和持仓量PC比率来看对后市中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在3650处有最大持仓量，3200处次之，显示短期内期价较难越过3200；看跌期权在3100处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为79.02%和9.09%，持仓量占比分别为63.74%和18.71%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。

国际方面，CBOT大豆期货今日小幅下跌，近期因中美贸易战加剧及美豆丰收在望，同时利空因素逐渐被市场消化，短期料小幅震荡为主；国内方面，近期大豆压榨量上升，豆粕库存量下降，显示交易商采购情绪较高，但考虑非洲猪瘟疫情发展具有不确定性，短期以震荡为主，中期料价格还会上升，m1901合约在上涨至高位后回缩，下方关注3150元/吨。机构前20名持仓方面，看涨期权和看跌期权净多持仓均减少，其中看涨期权空头增仓幅度较大。期权操作上，方向性策略：暂时观望，或在标的期货3170元/吨附近买入m1901-C-3250，止损3130元/吨。波动率策略：隐含波动率在中等偏上位置震荡运行，从历史波动率的季节性特征来看后期料进入下行通道，且当前的标的期货震荡走势为主，可逢高做空波动率，即同事卖出m1901-C-3300和m1901-P-3000，价格突破3300或3000元/吨离场。