豆粕减仓持平 看涨部分下跌

豆粕期权主力合约概览

     行情介绍和分析

m1901减仓持平，收报3177元/吨，涨跌幅为0.00%，成交量为84.97万手，持仓量为229.40万手，日增仓-19450手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于中位偏上水平，其中隐含波动率小幅下降，在历史波动率上方贴近运行，在国际贸易争端持续升级和历史波动率季节性特征背景下，短期或震荡上行。受此影响，看涨期权部分下跌、看跌期权普遍下跌。

今日豆粕期权成交量5.08万手（按双边计算，下同），较前日有所减少，持仓量增加2844手至48.64万手，成交额4144.32万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.89和1.08，成交量和持仓量PC比率来看对后市中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在3650处有最大持仓量，3300处次之，显示短期内期价较难越过3300；看跌期权在3000处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为61.99%和12.86%，持仓量占比分别为63.95%和18.42%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。

国际方面，CBOT大豆期货今日小幅上涨，主要因中美贸易战加剧及美豆丰收利空落地，外盘低位徘徊，另外巴西受天气利好及出口需求前景看好，本周巴西大豆播种进度加快；国内方面，新季大豆零星上市，大豆的价格有所下跌，但受北方霜冻影响，大豆质量参差不齐，贸易商的采购意愿不强，持徘徊观望态度，但随着陈豆的消耗，大豆供应转紧，料中期价格还会上升，m1901合约震荡运行，上方关注3200元/吨。机构前20名持仓方面，看涨期权净多持仓增加，看跌期权净多持仓减少，看跌期权持仓多减空增。期权操作上，方向性策略：在标的期货3170元/吨附近买入m1901-C-3250，止损3100元/吨。波动率策略：隐含波动率在中等偏上位置震荡运行，从历史波动率的季节性特征来看后期料进入下行通道，且当前的标的期货震荡走势为主，可逢高做空波动率，即同时卖出m1901-C-3300和m1901-P-3000，价格突破3300或3000元/吨离场。