期货市场，沪铝主力合约收盘价14720元/吨，环比上涨0.51%，夜盘回落；LME铝3月合约收盘价2050美元/吨，环比跌1.3%。库存方面，伦铝库存105.45万吨，减少0.53万吨；沪铝仓单69.32万吨，环比回落0.47万吨。
现货方面，长江现货成交价格14590-14630元/吨，下跌10元/吨；广东南储报14730-14830元/吨，上涨50元/吨，两地价差扩大至170元/吨；华东持货商挺价少出，中间商及下游接货意愿较好；华南持货商出货积极，市场流通货源充裕，而下游接货谨慎。库存方面，国内现货电解铝库存方面环比减少1万吨至161万吨；数据显示国内电解铝现货库存168.3万吨，与前一周四相比减少3.1万吨。
宏观方面：
周二美国劳工部数据显示，美国7月JOLTS职位空缺693.9万人，远超预期的667.5万人，创历史新高；6月前值也由666.2万人大幅上修为682.2万人，修正前创2000年以来历史次高，意味着劳动力市场需求强劲，也意味着美国雇主难以找到技术匹配的员工。早前发布的8月非农就业数据，新增20.1万人，远超预期的19万，综合两项数据，9月加息的市场信心更加坚定，同时也加强市场对12月加息的预期。
行业新闻：
昨日（11日）某媒体报有关部门辟谣前期的网传采暖季限产力度与早前流传的采暖季限产意见稿相比不及预期的消息，然而夜盘前消息已从媒体官网上撤下，我们预计对有色、黑色冬季供应政策影响有限，采暖季产量减量不及预期。
澳大利亚氧化铝报价回落15美元/吨至离岸价625美元/吨，受到海德鲁巴西与政府达成协议等因素影响，海外价格或小幅回落，但下降空间有限，海外氧化铝价格维持高位运行。目前国内氧化铝价格超过3300元每吨，对比海外超过600美元/吨氧化铝价格，出口利润依然存在，国内氧化铝价格上涨逻辑未变。
主要逻辑：宏观贸易摩擦间歇式影响有色价格的背景下，对于铝而言，目前国内电解铝成本将随着氧化铝等价格上涨而回升；但采暖季限产或边际放松，铝价向上驱动力减弱，而向下空间有限。随着海外美铝澳洲、俄铝、海德鲁等事件再度突发驱动作用，当前铝价易涨难跌，同时，需求有复苏迹象。预计沪铝运行区间14600元/吨-15200元/吨。
操作方面：前期多单继续持有。
警惕风险点：海外贸易摩擦升级采暖季限产不及预期。
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