行情介绍和分析
今日（9月10日，下同）白糖期货合约SR901增仓下行，收报4865元/吨，跌幅为1.86%，成交量为67.13万手，持仓量为47.71万手，日增仓+53118手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位，其中隐含波动率较前日小幅上涨，贴近同期历史波动率运行，在标的期货维持震荡格局下后市有下跌可能。受此影响，看涨期权普遍收跌、看跌期权普遍收涨。
今日白糖期权成交量4.00万手（按双边计算，下同），较前日大幅增加，持仓量增加6598手至26.18万手，成交额3726万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.65和0.67，从成交比率来乐观情绪降温，从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5400处有最大持仓量，显示压力位下移；看跌期权在4900有最大持仓量，4800次之，显示在此区间存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的86.04%和6.13%，持仓量占比分别为75.37%和13.60%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
ICE原糖期货延续反弹，得益于巴西减产超预期；国内现货价格延续下调，而8月白糖产销数据略好于预期，由于市场对于8月白糖产销率过度悲观，从而使得糖价反弹受限。而随着进口糖成本的上涨，叠加缅甸转出口许可暂停，对正规糖打压相对有所减缓。进入九月份后，市场将焦点逐渐转移至新榨季糖的收购价，市场对新年度糖市运行持悲观预期，SR901合约增仓下行，下方关注4800元/吨支撑。机构持仓方面，看涨期权净多减少、看跌期权净多增加，看涨期权空头持仓量较其他头寸更大。期权操作上，方向性策略：暂时观望。波动率策略：隐含波动率高位震荡运行，做空波动率安全边际较高，且标的期货区间震荡为主，可同时卖出SR901C5200和SR901P4800，标的期货突破震荡区间为离场标志。
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