行情介绍和分析
m1901增仓小涨，收报3132元/吨，涨幅为1.03%，成交量为124.33万手，持仓量为210.44万手，日增仓+35778手。主力合约5日、20日和60日的历史波动率分别为10.07%、21.95%和17.71%，近3年的百分位分别为21.07%、77.29%和45.28%，短期标的期货波动较大。
9月3日，受标的期货增仓小涨的影响，看涨期权全面上涨、看跌期权普遍收跌，m1901系列平值期权隐含波动率收于18.38%，较前一交易日小幅下跌，小幅高于同期历史波动率18.36%。今日豆粕期权成交量7.11万手（按双边计算，下同），较前日小幅减少，持仓量减少2422手至44.22万手，成交额6072.09万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.76和1.04，从成交量和持仓比率来看多空竞争激烈，后市中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在3650处有最大持仓量，3300处次之，显示短期内期价较难越过3300；看跌期权在3000处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为74.73%和10.49%，持仓量占比分别为69.11%和16.35%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。
芝加哥期货交易所大豆期货因技术性买盘和空头回补周五收高，周一适逢劳工节假日休市；中美贸易争端导致的供应忧虑犹存对期价构成长期支撑，生猪疫情暂时得到控制，但后期仍存不确定性，短期豆粕1901合约或震荡运行。期权持仓方面，当前主力合约1901看涨期权前5名多头增仓明显、空头减仓明显，空头持仓高于多头；主力合约1901看跌期权前5名多头和空头皆有减仓，空头持仓略高于多头，整体来看，短期或震荡运行。期权操作上，方向性策略：暂时观望，或在3070元/吨附近卖出m1901-P-3050，止损3050元/吨。波动率策略：隐含波动率在中等偏上位置震荡运行，关注一月合约和五月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作，即买入m1905系列的平值看涨期权，同时卖出m1901系列的平值看涨期权。
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