行情介绍和分析
今日白糖期货合约SR901减仓上行，收报5101元/吨，涨幅为0.77%，成交量为59.83万手，持仓量为38.73万手，日增仓-15234手。主力合约5日、20日和60日的历史波动率分别为11.65%、17.09%和16.84%，近3年的百分位分别为65.57%、85.52%和88.39%，皆处于历史高位水平。
8月27日，受标的白糖期货SR901震荡收涨的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌，SR901系列平值期权隐含波动率收于17.41%，较前一交易日小幅上涨，小幅高于同期历史波动率16.84%。今日白糖期权成交量3.42万手（按双边计算，下同），较前日小幅下降，持仓量增加2954手至22.21万手，成交额3124万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.60和0.72，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5900处有最大持仓量，较前期有所上移，反映后市波动或加大；看跌期权在4900有最大持仓量，4800次之，显示在此区间存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的87.59%和8.14%，持仓量占比分别为73.67%和15.17%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
ICE原糖期货因巴西雷亚尔走强呈现上扬态势，但在未能升穿20日均线附近的阻力位后削减涨幅，在全球供应过剩压力下预计仍将在低位震荡运行。国内7月白糖产销数据良好，导致8月白糖销售承压，7月新增工业库存环比下滑，后期白糖新增工业库存或延续季节性下降，白糖进口数据略显中性，不过随着下半年白糖进口配额逐步发放，国内糖供应有增加预期。SR901合约延续反弹走势，短期技术形态走好，后市关注5120元/吨一线压力。期权操作上，方向性策略：继续持有前期在5050元/吨附近构建的牛市看涨价差组合（买入SR901C5100，同时卖出SR901C5200）。波动率策略：隐含波动率当前位于历史高位，但震荡幅度较大，不利于构建做空波动率策略，当前的一月系列的隐含波动率高于其他远月系列的隐含波动率，可择机构建日历价差组合，即买入SR905系列的平值看涨期权，同时卖出SR901系列的平值看涨期权。
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