投资放缓 区域发展不平衡
西北五省位于我国版图的西北部，工业基础和基础设施建设相对薄弱，经济发展较中东部地区差距明显，由于其特殊的地理位置，政府投资是一直推动本区域经济发展的主要动力。
图1 ：2018年1-5月西北五省固定资产投资增速 单位：%
数据来源：钢联数据
图2： 2017年西北五省固定资产投资占比情况
数据来源：钢联数据
据国家统计局数据显示，1-5月份全国城镇固定资产投资累计同比上涨6.1%，而西北五省中新疆、宁夏甘肃和青海的投资增速均为负增长，分别为-47.9%、-18.3%、-10.8%、-0.1%，只有陕西投资较为稳定，前5个月投资增速为13%，位居全国第四。考虑到陕西省固定资产投资体量占西北总区域的48%，其增长速度不言而喻。
图3 ：2018年1-5月西北五省房地产开发投资情况对比 单位：亿元
数据来源：钢联数据
另从西北五省的房地产开发投资数据可以看出，1-5月份五省房地产开发投资总计1547.71亿元，较去年同期下降49.56亿元，降幅3%。其中新疆和宁夏分别下降45%和21%，陕西、甘肃和宁夏分别上涨7%、3%和21%。从各省房地产投资额增加情况来看，陕西省59.53亿元仍位居西北五省之首。
整体来看，今年上半年西北五省固定资产投资和房地产投资不如人意，区域内经济拉涨主要依靠陕西拉动，区域发展不平衡现象突出，这也在上半年西北各建筑钢材市场中有所体现。
区内价差拉大 新疆成价格洼地
图4 ：上半年西北区内各市场价格对比 单位：元/吨
数据来源：钢联数据
钢价震荡运行 低于全国均值
图5 ：上半年西北与全国建筑钢材均价对比 单位：元/吨
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由图5可以看出，2018年上半年西北地区价格与全国均价走势基本保持一致，基本呈现先涨后降再涨再降的震荡运行态势。春节之后，受市场需求回暖影响，西北地区价格上涨140元/吨，但随后在市场需求不及预期以及期货市场走弱的背景下，西北地区螺纹钢价格大幅下降，并在4月初跌至上半年低点3820元/吨，随后价格略有反弹，整体呈现宽幅震荡运行态势。与去年同期相比价位明显提升，上半年西北螺纹钢均价4064元/吨，较去年同期均价3670上涨394元/吨，涨幅10.7%。
与全国均价相比，则处在相对低位。据统计，上半年全国螺纹钢均价4101元/吨，西区地区均价4063元/吨，低于全国均价38元/吨。而在去年冬季，受季节性淡季影响，2017年10月下旬西北地区大部分工地早于中东部和南方开始停工冬休，此时西北与全国螺纹钢均价价差也开始逐渐拉大，并于去年12月中旬达最大值420元/吨，在11月和12月随着区外价格的大幅下降，2018年初西北与全国价差逐渐修复，随后与全国均价始终保持着100元/吨之内的价差。
钢厂利润可观 生产积极性提高
图6 ：西北区域主导钢厂螺纹钢吨钢成本及利润
数据来源：钢联数据
虽然西北地区建筑钢材价格略低于全国均价，但钢厂仍保持着较为可观的利润。从图6选取的西北地区八钢、酒钢和龙钢等三家一线钢厂吨钢利润均值可以看出，上半年西北区域一线钢厂吨钢仍保持着149-314元/吨的利润，部分民营钢厂吨钢利润甚至达500元/吨以上，因此区内钢厂在无外界因素的影响下仍保持着较高的生产积极性。
图7：2017与 2018年西北地区主导钢厂高炉生产情况对比
数据来源：钢联数据
图8： 2017与 2018年西北地区主导钢厂产线生产情况对比
数据来源：钢联数据
据我的钢铁网所调查的10家西北区域主要钢铁企业生产情况来看，2018年上半年建筑钢材总产量1329.5万吨，同比增加66.7万吨，增幅5.3%。上半年西北地区主要钢厂产能利用率67.6%，同比增加3.4%，钢厂生产积极性有所提高。
不过从图7和图8可以看出，2018年上半年西北地区钢厂生产受外界因素干扰较大。随着冬休的结束，西北地区钢厂陆续复产，产能利用率提升明显，但在4月下旬有明显降幅，主要原因是新疆各钢厂联合停、减产来稳定市场价格，疆内各钢厂在5月上旬集中复产，整体拉升西北地区产能利用率。
5月底，第一批中央环境保护督察整改 “回头看”正式启动，西北地区宁夏被列入首批入驻省份，另受汾渭地区被纳入环保重点观察区域影响，陕西和宁夏地区钢厂生产受到一定影响，因此六月份西北地区产能利用率略有下降。
社会库存维持高位 年后降幅超预期
图9 ：西北35城市建筑钢材社会库存走势 单位：万吨
数据来源：钢联数据
钢厂的积极生产，带来各区域建筑钢材库存的增加，在经过2017年西北区域建筑钢材价格大幅上涨之后，商户盈利状况明显改善。随着春节之前市场价格调整到位（由图5可以看出）和钢厂出台相关的冬储政策，激发年底商户冬储欲望，市场蓄水池作用逐步增强，春节之后社会库存达到峰值135万吨，较去年峰值高3.6万吨。
然而在上半年西北地区投资减缓和年初西安“停工令”、新疆PPP项目全线停工的影响下，西北区内建筑钢材市场需求理应缩减，但由于春节之后建筑钢材价格大幅下跌，商户加快出货节奏，钢厂也采取停、减产措施减少市场供应，甚至将部分资源发往西南地区，因此年后西北地区库存下降速度超出市场预期，但与去年同期相比仍有12.1万吨的增幅。
后期西北建筑钢材市场展望
在经历上半年剧烈震荡的行情之后，可谓“几家欢喜几家愁”，陕西境况要明显好于其他四省。对于后期西北市场如果运行，笔者作以下简单分析。
利多
环保加码 市场谨慎乐观
目前第一批“回头看”环保督查巡视组已经入驻部分省份，在以后的很长一段时间内环保问题将成为全社会的共识。它不仅对钢厂生产，还对上游的矿山、焦煤企业以及下游的工地等企业正常生产产生深远的影响。目前虽然西北区内大部分主导钢厂正常生产，但有个别钢厂如龙钢、申银等受环保问题影响采取不饱和生产，此外新疆部分矿山和焦炭生产企业受环保问题影响生产受限，个别钢厂原材料后期供应紧张。从目前各市场了解情况来看，环保督查对终端用户影响有限。综合来看，当前环保督查利好于钢材市场。
不过下半年“采暖季”对建筑钢材市场产生的影响则是多方面的：一方面，明确钢厂限产和停产政策，对不同城市各个钢厂的限产策略进行区分，大部分钢企采暖季限产50%，部分钢厂以停产为主；另一方面，下游行业的限制政策制订得更加细致严格，包括土方作业及拆迁工程等的停工，陕西地区再次出台“停工令”概率较大。因此环保加码笔者持谨慎乐观态度。
利空
防范地方政府债务风险 PPP项目停工清理
在防范地方政府债务风险大旗下，2017年11月16日财政部发布《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，要求各地在2018年3月31日前完成对PPP项目的集中清理工作，今年上半年西北各地区的PPP项目受到大面积清理整顿。
截至目前，据相关数据统计显示：陕西省清理退库项目数量12个，涉及金额80.6亿元，要求整改项目5个，涉及金额179亿元；甘肃省清理退库17个，涉及金额98亿；新疆清理退库项目225个涉及金额1499亿元，位居全国前列，要求整改项目219个，涉及投资额达到3074亿元；虽然目前宁夏和青海退库清单尚未出台，但据相关信息了解也有相当数量PPP项目面临清退。
西北各省市、自治区PPP项目清理退库对短期市场潜在的需求形成较大的利空因素，但从长期来看，其影响相对有限：一方面，清退的PPP项目现阶段开工数量有限，大多处于准备阶段，当前并未产生实质性的钢材需求；另一方面，前期停工的PPP项目在符合开工条件之后仍可继续开工；最后，目前西北各地区基建投资仍在有序推荐，后期对建筑钢材市场仍会形成有力支撑。
小结
综合来看，上半年西北地区建筑钢材市场开局不利，固定资产投资和房地产投资双双下滑，PPP项目集中停产清理，市场需求缩量明显，在高利润的驱使下，钢厂仍保持着较高的生产积极性，库存维持相对高位，部分市场供需矛盾突出。
对于后期市场如何运行，笔者认为目前市场不确定因素增多。首先，当前环保力度加大，钢厂生产受到何种程度的影响目前难以估量；其次，从需求方面来看，下半年正是西北建筑钢材需求旺季，前期停工的PPP项目能否开工主要取决于政府资金到位情况；最后，当前螺纹钢期限价格结合紧密，金融市场的不稳定性可以迅速传导到现货市场。综合来看，笔者认为下半年西北地区建筑钢材行情上行有压力，下行有支撑，整体维持宽幅震荡的格局，各地区之间不平衡发展仍将继续演绎。
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