镍：7月我国外储规模上升，国内产量数据不及预期。
期货市场，沪镍主力合约收盘112630元/吨，上涨1.84%，夜盘沪镍飘红，上探114000元/吨一线；伦镍收盘13875美元/吨，较前一交易日上周1.39%。沪镍仓单量1.52万吨，环比下降0.02万吨；LME镍库存25.15万吨，环比回落0.04万吨。
现货市场，俄镍较无锡主力1808合约升水100元/吨，金川镍较无锡主力合约升水2000元/吨左右，金川公司报价暂未更新；金川货源整体仍偏紧，金川镍、俄镍价差扩大至1900元/吨。成交方面，下游货积极性一般，观望为主。
无锡不锈钢市场保持平稳，张浦四尺切边基价15800-15900元/吨，酒钢、太钢四尺切边基价依旧报在15600-15700元/吨，宏旺、甬金、诚德则报在15300-15400吨，热轧上涨50元/吨，青山、东特、诚德五尺主流毛边基价则15050-15100元/吨。
宏观方面：
中国7月外汇储备31179.5亿美元，预期31070亿美元，前值31121.3亿美元。中国7月外汇储备环比增加58.17亿美元，上月增加15.06亿美元。中国7月外汇储备22193.89亿SDR，前值22125.62亿SDR。外管局解释7月外储规模上升原因：7月我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡。国际金融市场上，美元指数与上月末基本持平，金融资产价格小幅波动，主要非美元货币汇率折算和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。未来我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。
行业要闻：
7月份全国电解镍自然月产量1.24万吨，同比减少9.69%，1-7月累计产量8.37万吨，同比减少8.30%。7月全国电解镍产量环比6月小幅增加4.72%，因电解镍恢复盈利，华南地区厂商恢复部分电解镍生产以及自然天数增加贡献的增量。7月全国镍生铁产量环比上升4.49%至3.40万镍吨，同比减3.47%。1-7月全国镍生铁产量25.39万镍吨，累计值同比增13.35%。7月高镍生铁环比上升5.10%至2.97万镍吨，低镍生铁产量环比增0.60%至0.43万镍吨。第一批环保回头看结束，工厂陆续复产，但因产能还未完全释放，加之江苏地区的环保仍然严格，7月增量有限。7月全国硫酸镍企业产量2.85万吨实物，折合金属量为6264吨，环比减1.55%。1-7月全国累计产量23.53万吨，累计同比增38%。7月产量或为年内最低，环保对产量的抑制略现解除迹象。8月，全国电解镍产量或维持正常开工，预计全国产量1.25万吨。8月镍生铁产量继续释放，预计环比增8.90%至3.70万镍吨。8月，预估全国硫酸镍企业产量3.41万吨，折合金属量7503吨。
主要逻辑：短期内宏观贸易摩擦影响暂时消退，国内经济数据尚可期的背景下，本周镍价小幅反弹。然而近期电解镍间歇式连续打开进口窗口，进口持续处于盈亏线附近，市场对流通货源边际宽松的预期持续；同时需求端减弱，进入不锈钢需求传统淡季，叠加硫酸镍端镍消费回落，镍价承压。中长期来看，年内电镍供应缺口确定，长期电解镍故事性仍在，镍价仍处于上涨趋势。我们预计短期电镍价格将偏强震荡运行。运行区间108000元/吨-115000元/吨。
操作建议：观望为主，风险偏好大者进行波段操作。
警惕风险点：海外贸易摩擦升级，进口盈亏窗口。
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