截至周二夜盘，主力09合约612.4元，已出现回调迹象。目前升水19.4元，加上品质升贴水则升水35.4元。我们认为，基本面弱势不改，反弹需警惕。尽管港口库存已开始逐渐下降，但电厂库存高位运行，且日耗跌破80万吨，库存消化速度较慢，基本面弱势仍将延续。因此，当前时点的上涨仍旧缺乏基本面支撑，回落风险较大。
但是，在国内供需宽松的情况下，进口煤恢复受限的可能性不断增强，且供应源头的产地库存持续走低，先进产能释放速度较慢，同时，暑期工业企业限产限电恢复或促使秋季电力需求保持高位，郑煤在中长期确实存在上涨预期。综合而言，我们认为短期有回落风险，长期存上涨可能。
前期01合约多单可适当逢高减仓止盈；积进型短线可考虑轻仓空单；稳健型可考虑买01卖05套利策略。
水电持续发力、进口煤超预期，日耗增长低于预期。
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