商品早盘普涨 能化暴涨甲醇涨5% 黑色系强势铁矿涨4%

截止午盘收盘，甲醇涨5.00%，晚稻涨4.02%，铁矿石涨3.95%，焦炭涨3.79%，PTA涨3.71%，焦煤涨3.56%，锰硅涨2.97%，早稻涨2.69%，淀粉涨2.37%，郑麦涨2.22%，粳稻涨2.09%，苹果涨2.04%；跌幅方面，玻璃跌1.28%，PVC跌0.63%，螺纹钢跌0.62%，塑料跌0.52%。

PTA下游需求向好

二季度国内PTA装置集中检修，检修及长期关停的装置共涉及产能1230万吨/年，占国内PTA总产能的25%。而下游聚酯维持高开工，PTA实际开工率低于供需平衡对应开工率19个百分点。供需剪刀差的形成，使得PTA社会库存自4月份以来累计下降近80万吨，交易所注册仓单下降至1.8万张，处于近几年的最低水平。现货市场货源偏紧，加之供应商在现货市场回购，使得现货价格节节攀升。

由于去库存效果显著，2018年PTA生产利润得到大幅提升。这也体现了PTA环节与上游PX之间的博弈，实现了产业链利润的再分配。供需面的改善使得PTA较PX相对抗跌，产业链利润由上游向中下游转移。

从装置检修和投产计划来看，国内PTA检修主要集中在三季度，涉及产能790万吨/年，占国内总产能的16%。今年国内无新装置投产，PTA新产能释放主要来自去年四季度开启的装置，对下半年供给边际增量不大。

经过2015-2016年聚酯中低速增长期，行业内资源优化整合集中度大幅提高，行业景气度提升。继2017年5.5%的增速之后，今年聚酯产能增速进一步提高至8%以上。2017-2018年聚酯现金流状况较两年前有明显改善，尤其是长丝DTY年平均现金流达到705元/吨，是2016年的2.4倍。聚酯行业平均开工率长期维持在90%以上，而聚酯产品平均总库存在6天的偏低水平。强劲的需求将对PTA价格形成有力支撑。

甲醇最终价格可能会超过3400元/吨

甲醇本轮上涨的直接原因是人民币持续贬值导致甲醇估值体系的改变，根本原因是甲醇市场供需紧平衡、库存偏低及累库不及预期，在资金强氛围下出现一定程度的挤仓行情。

目前，MA809合约持仓仍在50万手以上，即多头持仓超过25万手，且注册的有效仓单数为零，而沿海库存在55万吨左右，其中可流通库存更是不足16万吨，从持仓/库存的角度看，确实具备了挤仓条件。8月3日，进口完税价为3400元/吨，华东现货价为3250元/吨，MA809收盘价为3121元/吨。静态上看，现货应达到进口价水平，期货应达到现货水平，即3400元/吨为第一个目标价；动态上看，上涨趋势形成会促使当前价格继续上涨，也就是说，最终价格可能会超过3400元/吨。