7月中上旬以来，国内豆粕期货价格跌多涨少，以偏弱运行为主。在对美豆加税之后，由于多空因素皆有，笔者预计，近期豆粕将维持振荡行情。
国内调控加码
在近期中美贸易争端关键时间节点前后，如6月16日加税清单出台日、7月6日加税实际生效日等，国内多种应对政策密集出台，未雨绸缪地稳定市场预期。
抛储方面，6月14日起国内启动大豆抛储，6月22日起再次启动进口豆油抛储，6月27日起大豆抛储数量增加，从30万吨增至50万吨，7月17日起再次启动菜油抛储。
调整进出口政策方面，6月26日，国务院关税税则委员会决定，自7月1日起对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的大豆和豆粕进口关税从3%和5%下调到零；7月10日，印度炼油协会（SEA）表示，中国重新考虑对印度油粕实施的进口禁令（自2012年以来中国禁止进口印度油粕），该协会已经要求商务部向中国质检总局寻求质检许可。
其他应对措施方面，7月9日晚间，商务部发言人表示，鼓励企业调整进口结构，增加其他国家和地区的大豆、豆粕等农产品。此外，国内大型粮油企业和相关机构均纷纷表示，贸易争端影响有限、豆油和豆粕的可替代性强、大豆缺口可从其他国家弥补等。还有专家表示，可加强饲料配方的研究，减少对豆粕需求的依赖。总之，在国内各方积极应对贸易争端的背景下，国内对于豆粕价格的预期平稳，豆粕期货价格也呈现偏弱运行。
美豆产区干旱
从NOAA月度干旱预警来看，7月期间，美国中西部地区较高的气温和较少的降雨量，将使得密苏里州北部、爱荷华州南部、南达科他州东部以及堪萨斯州持续干旱，密苏里州大部分地区和阿肯色州西部会出现新的干旱。上周干旱监测周报显示，美国中西部地区经历了干燥天气，在密苏里州北部地区出现极端干旱，本周美国中西部地区高温仍将持续，但出现降雨预报。由于7—8月处于大豆的开花期和灌浆期，也是大豆需水量最多的阶段，后期美豆产区仍有可能出现干燥天气对我国豆粕价格具有支撑作用。
养殖利润好转
7月中上旬以来，生猪和猪肉价格呈现小幅上升趋势，猪粮比价也于7月6日当周上升至6.05，随后一周再度上升至6.55，重回盈亏平衡点上方，结束了前期连续16周处于亏损的阶段。同时，生猪养殖利润5月、6月分别亏损318元/头和140元/头，目前亏损缩小至38元/头。由此来看，养殖利润正处于恢复过程中，预计对需求具有偏多影响。
从豆粕库存来看，截至7月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为125.31万吨，周环比降幅为1.49%。从现货报价来看，7月以来，豆粕现货报价逐步走强，基差也快速回升，油厂有部分挺价意愿，豆粕成交有所放大，采购以逢低采购为主。此外，豆粕远月合约（10月至来年1月）基差成交活跃，远月基差报价也呈现小幅走高的趋势。总之，豆粕现货价格偏强对期货价格有所支撑。
综上所述，虽然市场有对进口美豆加税带来的成本支撑，但国内调控政策同步密集出台，所以预计短期豆粕期货价格以振荡为主，后市建议观望或逢低试多，继续关注美豆产区的天气等因素。
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