自古代以来，黄金一直被珍视，并被视为具有真正内在价值的资产。如今黄金仍备受推崇，投资黄金被认为是一种对冲通胀的工具，是一种多样化的工具，其本身就是一种货币。但黄金目前是好的投资选择吗？
不少黄金投资者认为，法定货币的贬值让人不安。他们怀疑，如果可以无限量印钞，货币的价值能有多大。
股神巴菲特理解这一担忧。他表示，黄金投资者担心纸币是对的。他们认为，随着时间的推移，世界各地的纸币价值将越来越低，这是绝对正确的。巴菲特认为，他们的基本假设是对的，他们应该逃离纸币。但他们逃往的去处是一个错误。
本文列举了五大原因，说明黄金并非当前理想的投资对象。
第一，黄金长期回报水平低
俗话说，过去的表现并不代表未来的成就。这提醒投资者，共同基金及其管理的账户经常回归中位数。
然而，当观察整个资产类别的表现时，这个警告就不那么重要了。美国金融服务学院校长约翰逊（Robert R. Johnson）表示，这显示出黄金的劣势是显而易见的。
约翰逊与他的同事在《跟随美联储投资》一书中写道，黄金在所有利率环境中的表现都逊于股票，尽管其作为对冲通胀的工具受到欢迎。“1972年到2013年，在利率下跌的环境下，普通股票的回报率为14.68%，而黄金期货的回报率为7.85%。在利率上升的环境下，股票的回报率为8.47%，而黄金期货的回报率仅为4.86 %。当利率不变时，股票的回报率为10.61%，而黄金期货的回报率为8.61 %。”
第二，黄金缺少有效的定价基准
投资者用各种各样的比率，比如市盈率、账面价值和企业价值，来衡量股票是划算还是太贵。但对黄金来说，并不存在这样的衡量标准。
Peoples Security Bank & Trust Company首席投资官Tom Cassidy表示，一家公司的价值可以根据对其未来收益和盈利增长的预测来估算，但黄金并没有收益标准。事实上，如果你想持有实物黄金，持有并为其投保可能要花费成本。
Cassidy认为，黄金的价值由供应和需求决定，很难对其进行预测。需求通常会基于恐惧而上升，而非基本面。
第三，黄金投资本身没有现金回报
股票的优点之一是它们能为股东创造收益。约翰逊认为，投资黄金的一个主要缺点是，投资者没有周期性的现金流。与大多数股票和债券不同，黄金投资者没有定期的现金红利或票面支付。
此外，现金并非专门用来支付股息。它还可以用于回购股票或对企业进行再投资，但这均不适用于黄金这种没有回报的资产。
第四，黄金几乎没有现实使用价值
黄金投资本身没有现金回报，它在生产价值方面也没有提供太多的效用。
在这一方面，黄金输给了其他金属，比如白银。白银经常被用于电子产品、医疗设备以及太阳能电池板等产品中。另一方面，黄金并没有多少工业用途。
第五，黄金交易效率低下，储存、运输与过户都成本不菲
投资黄金并非明智之举的最后一个原因是，其效力极度低下。因为黄金是一种实物资产，人们有囤积的倾向，因此有储存成本，而且通常是安全成本，因为黄金存在被偷窃的可能性。
Tom Cassidy说道：“黄金的回报完全取决于价格的上涨。因此，当你出售黄金时，你创造了资本收益，在大多数情况下将按更优惠的资本利得税税率征税。然而，如果一个人在一个延期纳税的账户中投资黄金，一个人所获得的收益将根据其所得税的等级决定，这通常高于其资本利得税率。因此，如果投资者想要拥有黄金，就应该使用应税资产。”
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