期货市场，隔日LME3月铝收盘价2228美元/吨，环比涨0.7%，较周四收盘价的2252美元/吨回落1.1%；周五沪铝活跃合约收盘价14410元/吨，环比跌1.44%。LME铝库存113.96万吨，环比回落0.3万吨；沪期铝库存79.99万吨，环比增0.2万吨。
现货方面长江现货成交价格14320-14360元/吨，下跌220元/吨；广东南储报14370-14470元/吨，下跌180元/吨，两地价差80元/吨。上周五，广东地区现货紧俏，主要原因与前期华东华南价差有关，上游及贸易商出货者增加，下游备库接货一般；华东地区上游出货稳定，受节前备货行情，下游接货较多。后期关注铁路运费上涨对现货到货量的影响。
现货库存方面，数据显示国内电解铝现货库存192.4万吨，与上周四相比减少5.3万吨。此外，国内现货电解铝库存方面继续回落，铝锭现货数据至189万吨。
宏观方面：6月15日，美国政府发布加征关税的商品清单；计划对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，加征关税清单包括“中国制造2025”计划中的产品。针对美国出尔反尔的行为，中国官方迅速做出反击，国务院关税税则委员会发布公告决定对原产于美国的500亿美元进口商品加征关税。对此，中方的回应是中美双方曾就经贸问题开展多轮磋商，力图解决分歧，实现双赢；但美方置已经形成的共识于不顾，反复无常，挑起贸易战。此举既损害双边利益，也破坏世界贸易秩序，对此中方坚决反对。中方并不想打贸易战，但面对美方损人不利已的短视行为，中方不得不予以强有力回击，坚决捍卫国家利益和人民利益，坚决捍卫经济全球化和多边贸易体制。周五夜间，LME三月铜跌1.21%，期铝跌1.38%，期锌跌1.93%，期铅跌1.61%。美国铝业协会数据显示，北美铝厂5月产品订单环比增长8.8%，同比增加6.7%。1-5月，产品订单较去年同期增长5.5％。数据表明美国下游消费向好。
供应端：5月氧化铝产量为605.5万吨，同比增加6.7%，日均产量为19.5万吨，日均产量环比上升1.1%。5月全国电解铝产量307.3万吨，同比减少3.2%，1-5月中国电解铝产量1478.9万吨，同比减少2.7%。5月份国内电解铝年化运行产能3618万吨，环比4月增加28万吨。
氧化铝价格方面：上周氧化铝现货交易情况良好，成交价格明显下降，全国现货均价2846元/吨，较上周下跌88元/吨。在矿石等原材料成本不断上升拉高氧化铝生产成本的背景下，氧化铝价格一路下行，压缩了氧化铝厂利润，当前价格已经接近部分氧化铝厂的生产成本线，对氧化铝价格形成一定支撑，预计氧化铝价格下行空间有限；本周氧化铝价格将小幅下行，回落幅度有限。
主要逻辑：近期从基本面角度来看，我们认为目前国内氧化铝价格高位回落，电解铝成本回落；而铝下游消费符合预期，铝材出口强劲，国内现货库存持续回落，铝价驱动力较弱，铝价波动性提升。随着中美贸易战的再度升级，金属未来不确定性提高，今日预计沪铝补跌后将企稳。
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