商品早盘分化 黑色系上行焦炭盘中直线拉升领涨逾2%

6月13日，商品期货早盘走势分化，黑色系多数上涨， 焦炭盘中直线拉升，领涨逾2%，焦煤、郑煤尾盘跳水微跌；有色金属疲弱，沪锡跌逾1%，沪铅跌近1%，但沪镍涨逾1%；化工品阴跌不止，橡胶领跌跌逾2%，塑料、PVC、沥青跌近1%；农产品涨跌互现，苹果盘中再创新高，棉花、棉纱盘中跳水跌近2%。

截止午盘收盘，焦炭涨2.13%，沪镍涨1.43%，锰硅涨1.42%，豆粕涨1.13%，菜油涨1.02%；跌幅方面，橡胶跌2.00%，棉花跌1.61%，棉纱跌1.57%，沪锡跌1.19%，沪铅跌0.71%。

疯狂的焦炭 上涨驱动力复杂

本轮焦炭现货自5月初开始上涨，目前已经历7次调价，累计上涨550元/吨。在4月底焦化厂陷入小幅亏损、钢厂焦炭库存相对高位情况下，市场难以预料焦炭现货能有目前累计550元/吨涨幅，相对2017年下半年以来焦炭几次上涨行情，本轮焦炭现货上涨驱动力更为复杂，关键点在于徐州焦化厂厂停产与高炉复产节奏，以及后期乌海环保检查、山东上合会议等对供给端影响加大。

乌海环保检查、山东上合会议导致焦炭供给端大幅收紧，焦炉开工降至75%，但需求端影响相对较小，焦炭供需缺口进一步放大，连续两周保持25万吨以上去库，焦化厂库存低位情况下继续提涨100元/吨，该阶段上涨驱动在于供给端环保收紧导致供需失衡，焦化厂利润虽然已达400元/吨左右，但是焦化厂极低库存情况下依旧提出涨价，并且钢厂很快落实。

20号胶虹吸效应或现

上期所20号胶作为特定期货品种的立项申请近日已获得中国证监会批复同意。20号胶是当今全球天然橡胶产业最主要、最具代表性的品种。全球天然橡胶产量逾1200万吨，约70%用于轮胎制造，其中约80%使用20号胶；20号胶是轮胎产业的重要基础原料，是全球天然橡胶生产、消费、贸易中最主要、最具代表性的品种。

宝城期货分析师陈栋表示，在此之前，国内只有以全乳胶作为交割标的的上海橡胶期货，而国内用胶量最大的行业——轮胎行业主要以消费20号标胶为主，由于没有相应的期货交割品，长期以来，国内轮胎企业只能以非标准品套保形式买入沪胶期货作为套期保值。换言之，轮胎企业套保缺乏一一对应的交割品，只能退而求其次，找目前上市的橡胶期货作为替代。“随着未来20号胶上市，轮胎企业势必会把套保头寸转移20号胶期货上，对于目前的橡胶期货参与度会有所影响。”陈栋说。

中信期货分析师童长征表示，20号胶是下游轮胎产业使用比例最大的天然橡胶，一旦上市，就势必会引起轮胎产业的套保兴趣。“20号胶上市预计将打掉沪胶的升水。在目前的制度下，沪胶有天然的优越性，因此有很高升水，然后，在次年又有回归的必要，因此，成为套利商的优选品种。而20号胶上市的话，可以判定1-9价差不再可能扩大，甚至可能急剧缩小。虽然不能确定会是以什么形式缩小，但缩小的趋势应该是确定的。”童长征表示，6月13日沪胶大跌可能是受这个因素影响，因其他利空早就出尽了，没有那么大的影响力。