商品分化 黑色系与有色金属强势沪镍、螺纹均涨近2%

截止下午收盘，早稻涨3.19%，沪镍涨1.98%，沪铜涨1.96%，螺纹涨1.92%，沪锌涨1.88%，铁矿石涨1.84%，沥青涨1.57%，沪铝涨1.57%，沪铅涨1.42%，热卷涨1.19%；跌幅方面，棉花跌3.21%，棉纱跌1.43%，豆一跌1.32%，白糖跌1.12%，晚稻跌0.94%。

政策利空引发期棉阶段性回调

继6月2日出台政策限制贸易商参与抛储政策之后，5日中国棉花协会发布行业预警声明：“中国棉花协会经过调查并与有关部门沟通，目前我国有充足储备库存保障轮出需求，还可以通过增发进口棉配额等其他措施增加市场供应，供给数量不存在短缺问题。”郑棉开始高位回落，资金大幅撤离，政策给市场带来降温。

2018年储备棉轮出延长一个月的结果是国储库存越来越低，18年8月底国储棉库容预计在300万吨上下，国储威慑力明显下降。截至6月4日，17/18年储备棉轮出挂牌量共177万吨，累计成交115万吨，其中新疆棉成交69万吨，地产棉成交42万吨，累计成交率65.16%。假定后期国储新疆棉日挂牌率60%（1.8万吨左右），100%成交，那么18年8月底国储新疆棉存量将只在100万吨上下。

总体而言，市场对棉价的上涨有所预期，但涨速过快的市场提前透支了“慢牛”行情，不利于下游企业的发展，历来国内棉花市场就不是由纯市场操控，在短期天气、资金和心理占主导的行情中，应密切关注政策变动。

镍供应短缺加剧

当前高持仓和低仓单的矛盾进一步加剧，沪镍1807合约持仓量居高不下，6月初持仓仍高达29万吨，单边交割需求15万吨。而上期所镍库存延续5个月下降态势，可交割库存仅3万吨，与年初相比降幅达45%。根据我的有色网统计，5月底国内可交割库存仅10.25万吨，其中保税区镍板库存5.4万吨，这部分并未报关流入国内。

虽然LME镍库存仍位于高位，但镍板库存不足6万吨。乐观估计显性可交割量约16万吨，刚好满足交割需求。然而，今年镍进口盈利窗口迟迟未打开，进口亏损维持在2000—3000左右。虽然上周进口亏损有缩窄的趋势，但是套利窗口并未打开，短期保税区镍大规模流入的可能性较低。今年镍板进口关税由1%上调至2%，加剧了镍板供应的结构性短缺，未来交割货源偏紧是不争的事实。众所周知，金川镍因品质高于俄镍，往往伴随着高升水，而上周五俄镍价格与金川持平，也从侧面验证了现货偏紧的现实。

河南地区环保升级 原生铅炼厂限产30-50%

据悉，自5月31日起，中央第一环境保护督察组对河南省开展为期一个月的环境保护督察“回头看”工作。同时河南省环保厅发布加强固体废物及危险废物环境监管工作的紧急通知，要求进一步抓好涉危险废物单位的排查整改和日常环境监管，加强对非法处置等违法行为的打击力度。

据了解，当地再生铅炼厂生产普遍受限，尤其是非持证的小型炼厂几乎全部停工，截止目前已造成当地再生铅供应减少约1000吨/日。 而近日，济源市为加强轻中度污染天气管控，将所有工业企业、矿山开采加工、建设施工等纳入管控范围，并对重点排污企业实行污染天气联动停产减排措施。今日当地部分大型原生铅炼厂开始执行限产30-50%，影响原生铅供应近1000吨/日。