受国际政治形势动荡及OPEC组织持续减产等因素影响，自2017年6月以来，国际原油价格一路持续上涨。
5月18日，Brent原油期货结算价格突破80美元/桶，创三年来新高。同期，WTI原油期货价格达到71.28美元/桶，年内增幅分别达到19.11%和17.97%。
作为影响最为广泛的大宗商品，原油价格波动可谓牵一发而动全身，在当前油价顶部未见明朗的情况下，下游化工板块的投资判断理应区别对待。
单就长期而言，细分子行业的供需关系和石油替代产业投资机会，可成为投资者关注的重点方向。
初期看提价长期看供需
根据以往经验，油价波动周期下的投资机会，往往与周期进程紧密相关。在油价上涨初期，下游化工板块大多会采取同步提价策略转移成本。
当终端需求保持稳定时，企业成本传导路径相对畅通，下游化工板块营业额会因此得到快速提升，企业短期增利效应明显。
机构数据显示，自2017年6月以来，国内主要化工产品价格均有不同程度提升。
其中，甲苯价格由低位的4710元/吨升至6410元/吨，同比增长36.09%，年内增幅17.83%;二甲苯由5000元/吨升至6450元/吨，同比增长29%;高密度聚乙烯由9300元/吨升至11200元/吨，同比增长20.43%;聚丙烯由7260元/吨升至9176元/吨，同比增长26.39%;环氧乙烷8600元/吨升至10800元/吨，同比增长25.58%;环氧丙烷由9575元/吨升至10900元/吨，同比增长13.83%;乙二醇6200元/吨升至7220元/吨，同比增长16.48%;丁二烯由7800元/吨升至12000元/吨，同比增长53.85%。
作为后周期行业，石油化工在高通胀预期下往往会有较好表现，2017年6月至今，A股上市化工板块细分子行业龙头市场表现大多喜人。
需要指出的是，就长期而言，化工产品价格仍将由产品供需关系主导。当油价连续上涨并于高位维持，供需两端却未有重大改变情况出现，化工品涨价趋势将难以持续，板块利润难免承压。
近日，有券商研究报告指出，2018年，原油价格中枢有望提升至75美元/桶，长期有望进一步提高。伴随油价的持续上涨，化工投资逻辑将发生重大转变，供需结构相对合理的细分子行业值得关注。
东方证券和申万宏源证券均在研究报告中表示，目前，丙烯或正处于长周期走强起点，未来价格弹性明显。
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