结论
成品表现分化，螺纹钢淡季来临，需求走弱，但受环保等因素影响，产能亦被压制，短期限产消息发酵，现货价格或震荡走强；热卷需求尚可，降库良好，基本面略好于螺纹，价格趋强。原料端来看，虽然焦、矿库存压力较大，但钢厂利润仍处较高水平，短期现货市场难有深跌可能，价格仍以震荡为主！
一、宏观方面
宏观方面，美联储5月会议纪要偏鸽派，纪要显示，联储官员多数预计可能适合很快再加息，而通胀略为超过目标水平“可能有帮助”；欧元区5月PMI连创新低；国内方面，发改委等部委在短短一周左右时间连接发出增产量、放进口、降库存、降煤价、稳市场等控煤、稳煤措施；工业利润增速回升。4月规模以上工业企业利润总额同比增速21.9%，较3月回升18.8个百分点。
二、原料各品种情况
（一）铁矿石
◆ 上周回顾
1、价格变化
上周铁矿石价格弱势下跌，成交缩量。成材成交趋弱后，抑制部分钢企对原料端的采购需求，且上合峰会临近，山东钢企前期因五月底至六月中旬担心汽车运输问题已经提前备库；目前钢厂铁矿石已经超过去年同期水平，市场下跌的情况下，钢厂补库驱动力不足，需求有所抑制。且上周现货市场加速下跌后，部分中小贸易商存在抛货提前跑路现象，对矿石价格冲击十足。
2、基本面变化
供应方面：上期澳洲发货量因黑德兰港口新增装船机关停导致发运降低151.9万吨至1527.9万吨，巴西发运量增加74.5万吨至735万吨，逐渐恢复至正常水平，因此总量上来看发运量基本符合预期情况。到港量方面，北方6港口到港1111.8万吨，增201.8万吨，其中华北主港增量比较明显，山东因上合峰会影响或将进一步影响本周到港情况。按照目前的排船计划，本周预计到港出现持稳。
需求方面：上周全国247家钢厂高炉产能利用率增加1.09%，日均铁水产量227.87万吨，环比增3.05万吨，同比下降5.11万吨。河北区域高炉的进一步复产，且前期复产高炉生产逐步恢复至正常水平，铁水产量增加较为明显。本周河北及华东仍有高炉复产，预计铁水产量呈现微增态势。
库存方面：上周进口烧结粉库存总量1980万吨，周环比增加31.55万吨，库存消费比达28.8天，跟去年同期相比增4.81。钢厂已趋于阶段性正常生产水平，日耗较上一周基本持稳。库存方面，上周库存小幅上涨，分区域来看，山东区域上合峰会临近，运输或将受到限制，因此大部分钢厂备库完毕；南方区域部分钢厂补充海飘资源，库存较一上周有所增加。因此短期来看，钢企整体库存偏稳运行，进一步增加库存意愿不明显。
◆ 本周观点
综合来看，铁矿石供应量因澳洲泊位检修结束短期呈现增加趋势，矿山发货量维持高位，短期到港资源增加，且港存上周增加后继续逼近1.6亿大关；需求端来看，高炉开工率上周虽然整体小幅走强，但华东因为上合峰会已经提前完成备库情况，需求会有一定程度影响。另外上周现货市场加速下跌后，贸易商存在低价抛售现象对市场形成冲击，市场情绪进一步走弱，因此整体看，本周市场或将继续小幅下跌。
（二）煤焦
◆ 上周回顾
1、 焦炭指数：上周部分地区焦炭价格迎来上涨，幅度100元/吨。截止5月25日Mysteel焦炭综合指数报1951较上周上涨99.3。
2、独立焦化产能利用率：截止25号Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率78.91%，下降0.79%；日均产量37.77减0.38；焦炭库存44.11，减11.35。
3、钢厂焦炭平均可用天数：截止25号Mysteel统计全国110家钢厂样本，焦炭库存421.79，减10.86，平均可用天数12.46天，减0.32天。
4、港口焦炭库存：天津港70平，连云港8减1，日照港160增8.5，青岛董家口港148减2。
5、焦企焦煤库存：截止25号Mysteel统计焦企炼焦煤总库存703.24，增20.51，平均可用天数14.00天，增0.54天。钢厂炼焦煤库存746.35，减10.49，平均可用天数14.86天，减0.21天。
◆ 本周预判
焦炭：各供需数据继续显示利好，但目前涨幅已超大部分焦企预期，市场情绪稍有降温，本周需观察市场博弈情况以及后续限产消息，大概率上涨50-100元/吨。
焦煤：由于焦炭利润回升，焦企补库意愿仍在持续。但需关注焦企限产情况对后续补库空间的影响。预计本周部分地区继续上涨。
（三）废钢
◆ 上周回顾
1、上周废钢指数2211.4较上周跌40.4，上周受钢企纷纷下调废钢采购价格影响，跌幅明显。废材差较上一周缩小70元/吨，成材价格回落幅度大于废钢。
2、上周受期货和成品震荡趋弱影响，华东地区以沙钢为首的多数钢厂纷纷下调废钢采购价格，贸易商恐慌出货，钢厂废钢到货增多，继续下调废钢采购价格。华北地区部分钢厂小幅跟跌，其他多数钢厂到货尚可，价格持稳运行。其他地区钢厂跟跌，市场情绪悲观，纷纷看空后市，在成品震荡偏弱的情况下，预计本周废钢市场偏弱运行。
3、钢厂废钢库存继续增量，价格弱势走跌。我的钢铁61家钢厂废钢同口径统计，库存总量312.17万吨，较上一周增26.02万吨，增幅为9%。
4、废钢与螺纹价差窄幅缩小，与生铁价差小幅扩大。螺纹指数与废钢指数价差缩小至1833.24，较上周减66.61，华东炼钢生铁与废钢的价差扩大至610。上周主流钢厂废钢价格小幅下调，螺纹价格有所下跌，废钢与螺纹钢价差缩小， 废钢与生铁价差再次扩大，但废钢成本优势仍不明显。
5、电弧炉产能利用率下降、开工率小幅上升。截止5月24日，Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂,平均开工率为74.75%，较上周增1.16%；产能利用率为65.12%，较上一周减0.32%。受西南个别电炉厂电炉氧气供给不足，产量下降，导致产能利用率下降，但华中区域部分钢厂产量继续增加。 ◆ 本周观点：废钢价格继续弱势下行
主流钢厂到货及库存继续增加，部分区域环保及严查中频炉影响，有停产减产的情况，废钢需求或受影响，短期或继续弱势下行。
三、钢材各品种情况
（一） 建筑钢材
◆ 上周回顾
1、上周国内市场建筑钢材价格大幅下挫。截止5月25日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4065元/吨，较5月18日下跌75元/吨；全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为4223元/吨，较5月18日下跌72元/吨。
2、上周全国螺纹钢生产企业总产量小幅回落，其中螺纹钢实际周产量309.1万吨，周环比减少3.42万吨。
3、上周螺纹钢总库存779.89万吨，周环比减少36.57万吨，年同比增157.92万吨，其中钢厂库存微幅增加，社会库存降幅收窄；线材库存231.77万吨，周环比下降17.88万吨，年同比增加42.72万吨，其中钢厂库存出现增加、社会库存降幅扩大。
4、上周各地现货小幅下跌，市场采购观望，故整周成交有所回落。据统计全国237家贸易商日均成交量17.62万吨，较上一周减少1.64万吨，较去年同期水平低0.38万吨。
◆ 总结：本周钢材现货价格区间震荡
近期国内多地步入雨季，一定程度上影响下游需求释放，需求表现有所走弱。上周市场库存继续大幅下降，但由于需求有所走弱，市场信心不足，淡季思维下商家操作仍以出货为主。 不过短期钢厂库存无太大压力，钢厂仍然强势，同时近期多省迎环保回头看，短期现货不具备大跌基础。综合来看，短期受天气影响，淡季现货价格小幅调整，但同时期螺大幅贴水继续回调空间不大，预计本周国内建材价格或以区间震荡为主，区域间表现分化。
（二）中厚板
◆ 基本面回顾
价格：上期全国均价小幅下跌，下跌幅度0.25%。主要城市上海、天津分别较上周下跌0.67%、0.23%、天津与上周持平。
开工率及达产率：整体开工率83.08%，较上一期持平。上期钢厂实际产量为126.42万吨，较上一期减少1.32万吨，减幅1.03%；钢厂产能利用率上期为77.74%，较上一期下跌0.81%。
库存：上期钢厂厂内库存为71.05万吨，较上一期减少2.04万吨，减幅2.79%。上期社会库存为82.84万吨，较上一期减少1.93万吨，减幅2.28%。全国总库存153.89万吨，较上一期减少3.97万吨，减幅2.51%。
利润： 4月本网跟踪行业内中厚板利润均值在565元/吨，较3月份增36元/吨。
◆ 本周观点：
上周国内市场整体略微偏弱，市场情绪松动，与上一周的预期相比更为偏空一些，但市场目前价格持续下行的因素并不集中，短期市场关注点如下：1、今年资金面偏紧是主基调，下周开始临近月底部分贸易商会有钢厂付款压力，短期价格会有小幅冲击；2、从本网统计的厂库和社库双降的迹象来看，需求环节依然有较强的弹性支撑；3、钢厂角度订单充足，价格坚挺格局短期继续延续；4、情绪面市场整体比较平和，目前对于市场品种之间价差继续延续高位的现状比较认可。现阶段市场依然处于多空博弈，没有明显方向的阶段，价格预计继续横盘整理。
（三）冷热轧
◆ 上周回顾
1、热轧板卷价格：上周4.75mm热轧板卷全国均价4230元/吨，周环比下跌4元/吨。
2、螺卷价差：截止5月25日，螺纹钢全国均价较上一周下跌75元/吨至4065元/吨，相对而言，其跌幅超过热卷，目前螺卷价差有所扩大，特别近期长材明显偏弱态势下。
3、热轧库存：25日本网监测城市库存，上周全国热轧库存总量为200.81万吨，较上一周减少13.47万吨，较上月减少41.08万吨，较去年同期减少77.11万吨。
4、本周热轧钢厂产量上升，库存回落。
◆ 总结
热轧：近期上海资源不多，华南与华东价格基本持平，与华北价差在200元/吨左右，北方资源南下具备一定空间。6月钢厂出厂价偏高，贸易商基本都不愿意提高订货量，订货相对维持正常水平甚至偏少，社会库存对比上周仍有出现下降可能，从而对价格形成支撑。柳钢一热轧已于近期恢复正常生产，日均增加热卷供给量在0.9万吨，华南局部紧缺的1500卷或将得到缓解；当然，6月份检修厂家仍较多，热卷整体供应仍偏紧。预计热卷市场将继续保持库存偏低，价格维持窄幅震荡走势。 冷轧：钢厂政策，首钢出台5月份期货价格结算政策，其中华北、华东、华南分别不含税追补330、270、320元/吨，据钢厂代理商优惠核算，预计5月份实际订货成本在4580-4630元/吨，和市场目前的现货价格基本持平。而从鞍钢了解，鞍钢5月份不进行追补，即意味鞍钢5月资源成本将达到4750-4800元/吨，与目前现货价格倒挂150-200元/吨左右。全国冷轧或将弱稳运行，预计继续盘整概率较大，很难出现大的波动。
四、钢坯
◆ 上周回顾
1、上周全国钢坯价格涨跌不一，江苏徐州地区继续不接单，苏南地区钢坯价格小幅承压回落，唐山地区周内钢坯价格小幅上行；截止5月25日，唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3620元/吨，周环比涨10元/吨，现金含税。 2、成本及利润：上周唐山地区主流钢厂平均铁水不含税成本为1903元/吨，平均钢坯含税成本2657元/吨，，周环比增加25元/吨，与5月25日普方坯价格3620元/吨相比，钢厂平均利润约为963元/吨。周环比减少35元/吨。
3、高炉生产情况：上周五唐山地区164座高炉中有40座检修（含停产），检修高炉容积合计25550³；影响产量约60.75万吨，产能利用率79.86%，较上周提高0.92%，剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在89.21%，较上周提高1.03%。
4、供需变化：通过对唐山地区20多家近期有钢坯外卖量的高炉企业进行调查统计，上周唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约7.21万吨，周环比持平，上周个别钢厂存高炉复产，钢坯外卖小幅增加，另个别钢厂也存轧线复产或自备坯料，减少外卖。 5、库存：上周调查唐山地区28家样本调坯轧钢厂合计钢坯库存32.25万吨，周环比下降4.75万吨，统计唐山地区33家调坯企业厂内钢坯库存为35.65万吨，周环比降7.05万吨。 ◆ 本周预测
从目前我网监测数据来看，钢坯供应端压力在继续增大，但考虑到社会库存持续大幅度减少带来的支撑，目前中间商存在一定的挺价信心和意愿，加之前期价格回落探底之后，市场低价成交好转，商家心态有所增强，而且目前下游轧材厂出现一定亏损，厂家检修增多，挺价意愿增强，钢坯在此影响下或也将呈现一定的坚挺之势，预计下周唐山钢坯试探性小幅拉涨。
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