编者按：近期原油维持强势，主要源于地缘局势的影响，包括中美贸易摩擦、美国对叙利亚的军事打击和对俄罗斯的制裁等。一系列地缘政治事件在过去半个月时间令国际油价上涨幅度达到10%，欧美原油期货均升至近3年多来新高，内盘原油也升至上市以来新高。在地缘局势仍未平息的背景下，供需基本面消息对行情的影响趋于弱化，市场情绪变化将继续主导油市。
原油库存大幅增加馏分油库存持续下降
美国能源信息署(EIA)周三公布数据显示，截止5月18日当周，美国商业原油库增加577.8万桶至4.38132亿桶，低于去年同期，低于5年同期均值水平。库欣地区原油库存减少112.3万桶至3610万桶。汽油库存增加188.3万桶至2.33897亿桶。馏分油库存减少95.1万桶至1.13995亿桶。
当周美国油品总需求为2065.3万桶/日，与前一周相比增加12.6万桶/日，低于去年同期，高于5年同期均值。汽油需求与前一周相比增加15.8万桶/日至968.9万桶/日，低于去年同期水平，高于于5年同期均值。馏分油需求减少58.5万桶/日至363.7万桶/日，低于去年同期水平，低于5年同期均值。
当周，美国原油产量增加0.2万桶/日至1072.5万桶/日。美国原油进口量为815.9万桶/日，与前一周相比增加55.8万桶/日，出口量为174.8万桶/日，与前一周相比减少81.8万桶/日。
当周，美国炼厂开工率为91.8%，与前一周相比增加0.7%，美国炼厂原油加工量为1662.8万桶/日，与前一周相比减少0.7万桶/日。美国东海岸(PADD1)炼厂原油加工量为113.1万桶/日，与前一周相比减少3.6万桶/日。美国中西部(PADD2)炼厂加工原油加工量为404.5万桶/日，与前一周相比增加2万桶/日，高于去年同期水平，高于五年同期均值。美国墨西哥沿岸(PADD3)炼厂原油加工量为860.8万桶/日，与前一周相比增加1.1万桶/日。美国落基山(PADD4)炼厂原油加工量增加2.5万桶/日至59.8万桶/日。美国西海岸(PADD5)炼厂原油加工量为224.6万桶/日，与前一周相比减少2.7万桶/日。
评论：
当周美国原油产量增加0.2万桶/日至1072.5万桶/日，连续十三周录得增长，续刷纪录新高。虽然目前美国原油产量依旧保持上升态势，但势头有所放缓，一方面受到管道运输能力影响，另一方面上游企业认为近期油价提升是阶段性的，因此对于迅速加大产量采取谨慎的态度。炼厂开工率有所恢复，当周炼厂开工率上升0.7%至91.8%，但美国原油加工量小幅减少，其中降幅最大的地区为墨西哥沿岸(PADD3)地区，原油加工量减少约3.6万桶/日。当周美国商业原油库存增加577.8万桶至4.38132亿桶，主要由于原油净进口量大幅增加。受到馏分油出口量增加影响，当周馏分油库存减少95.1万桶至1.13995亿桶，连续六周录得下降。当周美国油品总需求为2065.3万桶/日，与前一周相比增加12.6万桶/日，其中汽油需求量增加15.8万桶/日至968.9万桶/日，虽然汽油价格创下自2014年11月以来的新高，但随着夏季来临居民出行增加，汽油需求有望继续增加。汽油需求量保持高位，但由于近期汽油价格攀升刺激进口量增加，当周汽油库存增加188.3万桶至2.33897亿桶。当周美国原油出口减少81.8万桶/日至174.8万桶/日，近期WTI-Brent价差不断走阔，最高一度升至8美元/桶，但美国原油出口量并未保持持续增长态势，主要是受到港口基础设施的制约，目前美国港口无法完全装载超大型油轮(VLCC)，这是目前装载量最大且最经济的船舶，不仅对原油出口价格产生影响，同时预计出口量在短期内难有质的突破。
国际油价短期承压中长期依然看涨
近期受地缘局势持续紧张影响，内外盘原油同步上行，欧美原油期货升至近3年来新高。国内INE原油期货也在4月底创新高，同时量能在持续放大。目前市场关注美伊局势，金融市场紧张情绪或继续支持油价。虽然美元指数突破上行令外盘油价承压，短期油价调整可能性较大，但中长期依然看涨。
产油国均倾向于继续推行减产
来自OPEC的数据显示，3月OPEC原油产量降至3195.8万桶/日，为近1年来新低。其中，沙特产量维持低位，委内瑞拉产量降幅明显，目前低于150万桶/日。利比亚产量继续增长，但由于本身产量总量不高，影响不大。非OPEC国家中，俄罗斯原油产量仍然低于去年同期水平。目前来看，产油国仍保持较高的减产执行率，OECD库存也在不断接近5年均值水平。作为主要产油国，沙特方面希望继续维持减产策略，同时沙特阿美的上市运作也希望油价处于更高的水平，俄罗斯方面也希望减产协议能延续至2018年以后。
近几个月，美国原油产量继续呈现爆炸式增长。截至4月13日当周，美国原油产量达到1059万桶/日，页岩油产量达到810万桶/日，均创有纪录以来最高水平。从活跃钻机数来看，截至4月20日当周，活跃钻机数达到825座，创近3年新高，意味着高油价下上游投资热情高涨。随着油价的走高，部分页岩油企业扭亏为盈，进一步推进页岩油产业的复苏。目前美国7大页岩油产区钻井数、完井数以及库存井数据均保持增长，Bakken、Permian、EagleFord三大页岩油产量单井产量均在回升，说明出油效率在提高，这意味着未来产量仍会保持增长。
地炼开工偏低主营炼厂或继续回升
根据机构的统计，截至4月25日，山东地方炼厂开工负荷为64.96%，环比微涨，但仍处于近几周低位。进入5月，滨州及淄博部分炼厂常减压装置计划检修，若计划落实，山东地炼一次常减压平均开工负荷或仍呈下滑的趋势，原油加工量也将减少。主营炼厂方面，截至4月26日，国内主营炼厂开工负荷为77.68%，环比微涨，5月初并无新增检修炼厂。部分炼厂检修结束会令主营炼厂原油加工量大幅回涨，因此预计5月中旬国内主营炼厂平均开工负荷将会继续回升。
近期原油维持强势，主要源于地缘局势的影响，包括中美贸易摩擦、美国对叙利亚的军事打击和对俄罗斯的制裁等。一系列地缘政治事件在过去半个月时间令国际油价上涨幅度达到10%，欧美原油期货均升至近3年多来新高，内盘原油也升至上市以来新高。在地缘局势仍未平息的背景下，供需基本面消息对行情的影响趋于弱化，市场情绪变化将继续主导油市。
国内成品油价或“五连涨”涨幅或在270元左右
我国将在5月25日24时迎来年内第10轮成品油调价时间窗口。近期受地缘政治风险影响，国际油价持续走强，多位分析人士表示国内成品油价格大概率迎来“五连涨”。业内预计，本轮调价期内每吨油价涨幅在270元左右，若按家用汽车加满一箱油50升计算，车主或多掏约10元。
上一次国内成品油调价发生在5月11日24时，每吨汽、柴油分别上调170元和165元。“因为国内成品油价挂靠国际油价，受其连日上涨创下阶段新高影响，这次国内迎来油价‘五连涨’悬念不大。”国际能源研究机构安迅思能源研究中心总监李莉说。
根据23日收盘信息，7月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于79.80美元/桶，国际油价已在80美元/桶的关口盘桓多日。而在本轮调价期内，伦敦布伦特原油期货及纽约轻质原油期货价格都曾触及三年半来的最高水平。
多位专家表示地缘政治激化和供需基本面收紧，是近期及中长期国际油价上涨的主要推动力。
本月初美国宣布退出伊朗核问题全面协议并重启对伊朗的制裁。根据石油输出国组织欧佩克的数据，伊朗产油量在欧佩克成员国中排第三位，占到全球石油供应量的4%。制裁消息引发了市场对于中东原油供应量能否保持稳定的担忧，使得国际油价持续高位振荡。
近两年来，委内瑞拉石油产量断崖式下滑，如今又因内政问题恐将面临美国进一步对其石油出口的制裁。去年1月，石油输出国组织和俄罗斯达成减产协议以摆脱国际油价长期以来的低迷状态。而在此前石油输出国组织公布的月度石油市场报告中，上调了对2018年全球原油需求的预测。国际原油供应的紧缩预期遇到市场需求上升的预判，推动了国际油价上涨。
“中东地缘政治更像是油价上涨的‘引子’，过去三年多来国际原油价格一度跌破过每桶30美元，给全球的石油企业带来了巨大亏损，此番油价上涨应该说是条件成熟情况下，市场各方因素共推的结果。”李莉说。
受国际油价影响，本轮调价期内，我国成品油调价参照的一篮子原油价格变化率始终正向波动，且正向幅度呈不断扩大趋势。新华社石油价格系统5月24日发布的数据显示，5月23日一篮子原油平均价格变化率为5.30%。
根据当前原油变化率水平测算，预计5月25日24时成品油调价窗口开启时，汽、柴油可能迎来每吨约270元的上调，折合成升价，92号汽油和0号柴油每升大约分别上调0.21元和0.23元。
近阶段持续上涨的油价给私家车主出行成本及物流、航运等行业经营成本带来了上升压力。今年以来，我国已经经历了9轮调价，其中六次上调、两次下调、一次搁浅不调，国内汽、柴油吨价累计分别上调了535元和515元。
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