铜：上海电解铜现货成交价50960-51070元/吨，对当月合约报贴水80元/吨-贴水20元/吨，环比大体持平。国产平水铜在进口低端铜如保加利亚，俄罗斯铜贴水100元/吨的拖累下，略降至贴水80元/吨，市场仍多驻足。虽然市场货源供应逐渐增多，但未见持货商甩货换现，报价亦坚挺，成交依然显现僵持拉锯特征。LME亚洲年会上，沪铜当选最被看好品种。国务院副总理刘鹤表示，中美达成共识，不打贸易战，双方并将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作。中美贸易谈判获大突破。沪铜短期偏多，关注50800-51000逢低可试多，止损在50000。
供需：国家统计局数据显示，中国4月精炼铜产量同比增长12.3%至77.8万吨；1-4月总产量为298.5万吨，同比增长9.9%。由于今年炼厂检修幅度较小，1-4月检修量较去年同期减少约8万吨，加之今年整体新建产能较多，产量同比大幅上升。预计5月产量仍将保持在10%以上的同比增速。进口方面，中国1-4月进口未锻造的铜及铜材167万吨，同比增长15.2%，4月进口43.9万吨，同比增加46%，由于5月增值税下调，进口成本缩减约400-500元/吨，有利于进口窗口打开，预计5月铜进口量仍有增无减。需求方面，4月铜材产量同比增13.1%至153.2万吨；1-4月总产量为515.0万吨，同比增11.6%。4月份铜管企业开工率为90.32%，同比下降1.07个百分比，环比增加2.97个百分比。目前看5-6月开工较为平稳，同时由于空调销售一般滞后房地产6个月左右，且去年空调产销高基数，预计下半年铜管开工或将走弱。
库存：18日上期所库存较前周减11021吨（3.9%）、同比增72146吨（+36.7%）至268504吨，18日上期所仓单环比减52吨（-0.03%）、同比增84284吨（+118%）至155704吨；18日LME库存环比增1275吨（+0.42%）、同比减38875吨（-11.4%）至301475吨，18日LME仓单减1100吨（-0.44%）、同比增9675吨（+4.1%）至247150吨。18日COMEX库存环比增388吨（+0.16%），同比增87400吨（+54.2%）至248647吨。
消息面：上周环保部固废中心公布第12批限制类废铜进口批文量为11822吨，相比于去年全年共11批次，今年公布的批次或将更频繁。2018年前12批累计批文量达48.23万吨，相比去年全年的300.58万吨，同比减少83.95%。目前废铜制杆企业大多表示订单量回落，加之精废价差收窄至600元/吨左右，今年废铜杆利润薄弱，部分流失到电铜杆企业。目前废铜市场由于供需两淡格局持续，供应尚未出现短缺。
逻辑：冶炼厂新建及扩产产能达200万吨左右，加之今年检修产能偏少，预计沪铜中线仍以偏弱震荡为主。但短期看中美贸易战获突破，LME亚洲年会上市场看多铜价，沪铜偏多。
操作建议：沪铜短期偏多，关注50800-51000逢低可试多，止损在50000。
风险提示：宏观面超预期走弱。
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