4月国内氧化铝、电解铝产量增减不一
现货市场长江现货成交价格14620-14660元/吨，上涨120元/吨；广东南储报14620-14720元/吨，上涨70元/吨。华东市场持货商积极出货，下游按需采购；华南市场持货商出货积极，但下游接货意愿一般。华南与华东价差收窄至30元/吨附近。
库存方面，昨日LME铝库存129.76万吨，环比减少1.31万吨，LME库存恢复连续回落的趋势。沪期铝库存86.41万吨，环比增加0.35万吨。国内现货电解铝库存方面，铝锭现货数据环比小幅回落0.2万吨，至219.7万吨，其中，无锡、佛山地区库存回落较快，而巩义、上海地区库存回升。
宏观方面，4月8日习近平主席应约同美国总统特朗普通电话。主席指出，上周中美双方在北京就经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的磋商。双方团队可以保持沟通，争取找到妥善解决存在问题的办法，取得互利双赢的成果。特朗普表示，美方愿同中方共同努力，加强各领域务实合作，妥善处理好经贸问题，推动美中关系取得更大发展，造福两国人民。两国元首并就朝鲜半岛局势交换意见。
美国总统特朗普于美东时间周二下午在白宫宣布美国退出伊核协议，并将对伊朗实施最高级别的经济制裁。美市盘中，在相关消息的冲击之下，原油市场短线波动剧烈，美元突破93一线后高位回落，黄金盘中则暴涨10美元。伊朗是OPEC第三大产油国，全球第五大产油国。在2016年国际对伊制裁逐渐解除后，伊朗逐渐恢复石油出口和经济增长。如果美国退出伊朗核协议，不再延续对伊制裁的豁免，伊朗的石油出口或将再度重挫，供应减少令油价有望大涨。
供应方面，4月国内氧化铝产量为581.3万吨，同比增加2.1%；其中日均产量为19.4万吨，日均产量环比上升4.9%。产量增加是因为供暖季结束后限产产能的恢复。截止目前，冬季限产氧化铝产能仅剩三门峡部分氧化铝厂还未完全复产。此外，4月产量回升也与贵州某氧化铝厂焙烧炉修复工作结束，该省氧化铝产量增加，以及山西某企业检修结束有关。1-4月我国累计氧化铝产量共计2233.1万吨，持平去年同期。同时，数据显示，前4月国内电解铝总产量为1171.5万吨，同比减少2.6%。4月份国内电解铝产量295.1万吨，同比减少3.1%，年化运行产能3590.4万吨，环比3月增加26.3万吨。4月份国内电解铝新增和复产产能继续缓慢增长，提速迹象并不明显，虽然铝价出现上涨，但受氧化铝价格攀升影响成本上涨，从而拖累企业投产和复产意愿。
氧化铝供应方面，从4月氧化铝出口窗口打开，中国氧化铝签订的出口量超过30万吨（未全部离港）主要来自保税区、山东、广西、山西等地。虽然国内氧化铝质量较国外氧化铝质量差，但是国内氧化铝的FOB价格只要低于澳大利亚FOB价格就具有竞争力。以上周价格为例，澳大利亚氧化铝FOB价格643.5美元/吨，与之相比，国内氧化铝出口成本普遍在540美元/吨附近。受到海德鲁事件持续影响，我们认为氧化铝价格难跌，或有效支撑电解铝价。
废铝进口方面，据中国海关，自5月4日起，海关将对美国废料原料实施100%开箱、100%掏箱检疫，对部分废塑料、废纸实行100%实验室检测。并对中国检验集团北美有限公司实施A级风险预警，持续一月，期间不再承担进口废料转运检测工作，5月3日前（含）检验的仍可正常报关。换句话说，一个月内我们认为来源美国的废铝较难进入国内，虽然这部分进口量较少，但难说与中美贸易战后续发展是否有直接推动作用。
铝价短期回归供需面，我们认为目前来说，国内燃煤自备电厂清查工作基本完成，后续动作或将提高企业用电电价，叠加国内氧化铝价格或维持高位区间运行，从而对电解铝形成较强成本支撑，因此目前下跌空间有限。而目前来看，国内现货、LME库存持续回落，铝价或再尝试向上，但向上驱动力较弱，今日预计沪铝震荡运行。
操作方面建议观望，风险偏好较大者尝试逢低试多，震荡操作。
风险提示：美国退出伊朗核协议
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