Mysteel资深分析师费斐
从事黑色系商品编辑工作10年，收集、整合、分析钢铁行业数据，擅长撰写相关深度原创、钢材指数类文章。
背景概述：17日晚间，央行宣布从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。夜盘国内黑色系商品期货市场价格跳空高开，从上游铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤至螺纹、热轧卷全线收涨。降准消息突如其来，对黑色系商品市场影响几何，其影响又是否具有可持续性？对此，我们特邀在钢铁资讯行业十年之久的资深分析师来为我们答疑解惑，希望拨开迷雾见得市场真颜。
问：昨天的降准消息挺突然的，之后黑色系商品全线都拉涨了，您觉得市场这样的表现是否在您个人预期之内？
答：其实从昨天公布的3月我国宏观经济数据来看，部分数据是低于预期的。具体来看，一季度经济增速为6.8%，与去年一季度相比略有放缓，与去年四季度增速一致，这表明了我国经济整体呈现稳定态势。同时，3月的投资、进出口、工业增速数据部分又表现不佳。宏观数据整体是偏弱的，这使得当日的黑色期货市场价格弱势震荡，而随着晚间央行降准消息的公布，市场心态短时间内恢复，快速由弱转强，这刺激了黑色夜盘价格的上涨。
问：在您看来，央行降准的目的是什么？
答：加大对小微企业的支持力度。分析而言，一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF（中期借贷便利）使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二是释放了大量增量资金，规模可能在4000亿左右，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。央行是要求把新增资金主要用于小微企业贷款投放的。
问：您觉得在这时候选择降准，是否与近期美国发起贸易战有关？又是否与美联储加息有关系呢？
答：近期中美贸易战升级预期有所加重，给两国资本市场都带来了剧烈波动。如果我国农产品价格上涨，不排除将抬升输入性通胀的压力，给经济市场带来更大不稳定性。央行降准相当于提前释放了市场资金流动性，本着维护资本市场和宏观经济稳定的目的，也能一定程度对冲贸易战可能带来的对经济增长不利的影响。
问：从侧面理解，降准是否意味着资金面已经偏紧，所以要维持一定的流动性呢？就您所了解到的我国钢铁企业目前资金情况大体如何？
答：降准为了增资金供应、降资金成本，尤其小微企业融资难度很大，这虽然往往和企业自身不足脱不开干系，比如企业财务制度不够健全、资本周转效率低等等，但是银行方面也存在不可推脱的问题。由于其对资产质量以及风险收益的考虑，信贷需求巨大的中小微企业融资环境严峻、融资成本高企。钢铁行业是重资产行业，资本的有机构成水平很高，根据我们近期调研，大多钢厂的反馈仍是资金面偏紧。
问：我们都知道，今年以来钢材价格还是有很大幅度下跌的，现在我国钢铁行业总体的盈利情况您能简单介绍一下吗？
答：应该说，今年以来的钢厂利润还是较好的，整体保持在700-1000元/吨的范围内。
问：黑色系商品市场身处“银四”旺季，现在钢厂库存、社会库存如何？是否有明显下降？
答：钢厂库存和社会库存都出现明显下降的情况，近2周以来，在终端需求的逐步释放下，库存去化速度正在加快。
（据“我的钢铁网”最新统计，4月12日，全国主要城市螺纹钢库存为867.69万吨，与4月6日当周相比，减少52.16万吨。全国主要市场线材库存为265.65万吨，与上周相比，减少16.08万吨。从五大品种库存来看，目前合计1595.59万吨，较上周下降86.25万吨。）
问：今天钢材现货市场交易情况有没有受到央行降准影响？成交如何？
答：央行降准刺激黑色期货市场大幅走强，提振市场信心，商家报价多小幅上涨，但涨后市场需求并未有明显释放，整体成交量较昨日有所回落。
问：最后还是请您预测下短期内钢价的走势吧？
答：近期钢材现货市场价格偏强。天气转暖，终端用户需求逐步释放，带动了市场行情回暖，从近2周社会库存连续大幅下降可以侧面印证需求的开启。但目前钢厂利润较好，开工率居高不下，市场供应处于高位，而需求端虽然逐步释放，但总体需求不及去年，这是制约价格持续走高的原因。一方面，近日徐州、唐山等地区的环保限产，显示今年环保政策并未放松，给市场心态面带来支撑。另一方面，宏观层面的中美贸易战和地缘政治因素等加重资本市场的波动，进而影响现货面的走势。短期来看，钢市供应压力依然较大，但需求面表现不稳，短期可能价格以震荡为主。
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