易盛农产品指数短期有望走强

易盛农期指数上周偏弱振荡，截至4月4日，易盛农期指数收于1073.27点。

菜粕方面，USDA面积报告与市场预期相悖，不增反减，从而使得美豆一度大涨。由于我国4月大豆到港量预估下调，油厂缺豆停机或停机检修，开机率下滑，而豆粕成交火爆，油厂豆粕库存小幅下降。市场对贸易摩擦将波及大豆的担忧情绪升级，推动国内豆粕明显强于外盘，远月合约表现尤为强势。菜粕完全跟随豆粕走势，不过菜粕近月供应相对过剩，水产养殖消费旺季还未到来，因此豆粕和菜粕价差显著扩大。据最新消息，中国决定对美国大豆加征25%关税，实施日期待定。受此消息提振，国内菜粕和豆粕大涨，后续我们对中美贸易摩擦的进展需要密切留意。

菜油方面，美豆种植意向数据利多，推动油脂油料整体走高，菜油也稳步上行。上周进口菜籽压榨利润下降100元/吨，一定程度支撑菜油期价，建议关注菜油进口利润变化。据最新消息，中国国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，如此幅度的关税势必令美国出口到中国的大豆量锐减，贸易商不得不改从南美进口，成本增加和市场情绪均利好国内油脂油料。短期在豆油带领下，油脂板块将继续上涨，但需留意最终贸易摩擦的解决方式。

棉花方面，随着国内抛储启动，现货价格出现了一定程度的走弱。2017/2018年度储备棉轮出于3月12日启动，上周轮出销售底价为14922元/吨，较前一周下调91元/吨。总体而言，目前新疆现货压力偏大，仓单和有效预报的总量处于历史最高位；而美棉价格长期维持强势，得州干旱有可能对二季度播种的美棉产生不利影响。在抛储开始之后，国内去库存不断推进，棉花长期价格中枢将不断上移。对于投资者而言，短期可维持波段操作，长期投资者可以逢低买入并长期持有。

权重品种白糖方面，受欧盟、印度、泰国超预期增产影响，原糖承压下跌。一季度CFTC原糖期货期权基金净持仓负值总体再度加强，并创造熊市以来新高。国内郑糖受原糖下跌、现货承压和农产品整体走强等多重因素影响，走势相对稳定。我们认为在清明前后郑糖总体处于弱势格局，但目前2017/2018榨季成本支撑较强，2月广西产量数据低于市场预期，基差维持正值导致仓单下降，投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1805合约或者1809合约，并维持波段操作，而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200—5500元/吨。

综上所述，结合各品种基本面变化来看，在中美贸易摩擦升级背景下，易盛农产品指数有望走强。