摘要：
《我的钢铁分析师周评》是上海钢联出品的一档视频节目，汇集黑色系各品种分析师对当前市场行情进行回顾总结，并对后市走势进行分析展望，为观众了解黑色系产品提供参考。
【我的钢铁分析师周评】
结论 本周钢价震荡盘整
取暖季即将结束，限产压力不减，复产不及预期，铁矿石港口库存爆表，供需失衡，价格回调，同时煤焦供应压力仍存，价格高位震荡；受电弧炉投复产以及粗钢增产预期影响，废钢价格短期易涨难跌；近期下游需求虽跟进缓慢，但尚未被证伪，警惕后期获利盘打压成品材价格。
一、宏观方面
◆ 李克强总理在政府工作报告中提出，中国2018年GDP增速目标为6.5%左右
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李克强总理作政府工作报告
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经济指标
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2018年目标
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GDP增长
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6.5%左右
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货币政策
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稳健的货币政策将保持中性，要松紧适度
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财政政策
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积极财政政策取向不变 赤字率拟按2.6%安排
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财政支出
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21万亿元
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地方专项债券
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安排地方专项债券1.35万亿元，比去年增加5500亿元
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通胀率
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3%左右
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城市调查失业率
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5.5%之内
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城镇登记失业率
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4.5%之内
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去产能
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淘汰钢铁产能3000万吨，煤炭1.5亿吨
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城镇新增就业
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1100万人以上
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居民收入增长
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和经济增长基本同步
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单位国内生产总值能耗
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下降3%以上
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减税
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再为企业和个人减税8000多亿元
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非税负担
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一般工商业电价平均降低10%，减轻非税负担3000多亿元
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农村贫困人口
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减少1000万以上
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城镇化
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进城落户1300万人，加快农业转移人口市民化
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交通投资
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完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右，水利在建投资规模达到1万亿元
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◆ 春节停工减产等因素扰动 2月制造业PMI创一年半新低
因为春节假期、寒冷气候影响，制造业、建筑业生产、订单均扩张放缓，3月有望回升。2018年2月，中国制造业PMI为50.3%，环比回落1个百分点。2月建筑业商务活动指数为57.5%，比上月回落3.0个百分点；建筑业新订单指数为49.5%，比上月下降3.3个百分点。
◆ 2018年交通投资或延续较快增长
2017年全国公路水路交通投资完成2.27万亿，同比增长14.2%；铁路固定资产投资8010亿元，同比下降0.1%。
据不完全统计，目前有二十个省份公布了2018年的交通运输建设计划，累计1.86万亿元，预计2018年交通投资仍呈现较快增长，增速或有放缓。
◆ 3月资金面或出现一定程度上的边际收紧
节后资金面宽松，货币市场利率平稳运行。进入3月份，资金面将面临CRA陆续到期、税期、季末考核、美联储加息等多重扰动，在此背景下，预计资金宽松局面将难以持续，或回归紧平衡格局。
2月27日，美联储主席鲍威尔表示，美国经济今年的表现更为强劲，就业和工资也开始出现增长迹象，美联储将继续徐缓上调短期利率。美联储一旦3月加息，我国央行可能会跟随上调公开市场操作利率。
二、原料各品种情况
1. 铁矿石
◆ 价格变化
上周铁矿石港口现货价格弱势下跌，从外矿现货价格上来看，基本将上一周涨幅全部跌掉，其中pb粉价格跌幅较大；从其他品种表现来看，巴西卡粉和澳洲低品矿价格支撑较为强烈，其中超特粉较上一周小幅增加5元/吨，卡粉较上一周增加10元/吨。截至上周五，青岛港pb粉545元/吨，纽曼粉567元/吨，卡粉680元/吨，超特粉330元/吨；天津港pb粉570元/吨；日照港pb粉545元/吨，金布巴粉510元/吨。
◆ 主要基本面数据
澳洲、巴西发货量节后呈现增加趋势；矿山开工率维持低位，预计伴随春节假期结束会有一定提高；港口库存继续累积，创历史新高；高炉开工率有小幅下滑，临近冬季限产尾声，计划复产高炉增多，预计本周开工率或将上升；受前期发货影响，北方六港到港量较前期统计小幅下降。
◆ 供应端
2.19-2.25：澳洲、巴西铁矿石发货总量2273.8万吨，环比增加350.7万吨。
澳洲铁矿石发货总量为1568.4万吨，环比增加102.8万吨，发往中国1297.2万吨，环比增加100.6万吨，其中力拓、BHPB和FMG发往中国量分别为505.9万吨增加55.1万吨、371.5万吨减少49.2万吨、310.7万吨增加81.3万吨。预计本周发货总量为1717.7万吨，其中力拓、BHPB和FMG分别为818.5、553.0、256.5万吨。
巴西铁矿石发货总量为705.4万吨，环比增加247.9万吨。其中淡水河谷和CSN发货量分别为595.8万吨，增加231.9万吨，56.3万吨，减少7.0万吨。
2.12-2.18：澳洲、巴西铁矿石发货总量1923.1万吨，环比增加94.4万吨。
2.5-2.11：澳洲、巴西铁矿石发货总量1828.7万吨，环比减少337.5万吨。
澳洲方面，截止目前，统计前三周发货情况，发货量呈先减少后增加的趋势，对比去年同期发货情况，发货总量整体相差不大；统计2018年至今的发货情况，同比去年整体增加500万吨左右，澳洲三大矿山中，BHP发货量增加比较明显；分品种看，中低品粉矿同比增加较为明显，其中混合粉、杨迪粉增加比较显著。预计本周澳洲发货量将继续回升。
◆ 库存端
本次统计全国45个港口铁矿石库存为15956，较上次统计数据增206，较去年同期增2790，日均疏港总量289.07，上一周五为196.69（单位：万吨）；其中澳矿9119，巴西矿3690；贸易矿5952；球团212，精粉694，块矿2213（单位：万吨）。
上一周统计疏港为春节期间港口疏港，因此造成上周统计疏港较上一周增幅较大。分区域来看，华北及华东地区库存较上周统计增幅较大，受钢厂补库影响，疏港也在逐渐恢复。华南地区压港情况有明显缓解，但是受天气逐渐回暖影响，大雾天气仍会成为影响港口作业的不稳定因素，预计近期都将会造成影响。
◆ 需求端
关于当前节点下的市场矛盾，市场较为关注的是钢厂在节后的补库情况以及唐山地区非限产季的限产执行力度。另外，两会在3月召开，期间有可能会对环京津冀地区的重污染企业加以限产，这同样也会对市场趋势造成一定扰动。通过本周调研，对本周的市场动态及观点总结如下：
（1）关于春节期间钢厂的原料消耗，当前钢厂主料仍有富余，而部分钢厂辅料会有一定缺口。当前钢厂的补库，仍以按需采购为主，大部分钢厂均没有节后进行集中大规模采购应对315复产的计划。因此，钢厂的节后补库力度或有一定削弱；
（2） 唐山市重污染天气应对指挥部昨日发布通知，决定将原定于2月28日24时解除的重污染天气Ⅱ级应急响应延迟解除，具体解除时间另行通知。3月15日是限产季的结束日，据调研，限产结束后的非限产季限产执行力度仍会较为严格，这一方面影响钢厂的补库计划，另一方面也对市场需求产生一定影响；
（3）3月初，两会召开，在两会召开期间，环保要求会不断加码，限产季的限产政策及315复产后的限产预期仍在，从政策方面来看，3月份仍是环保限产政策的重要执行期，这一定程度上会对矿价形成一定打压。
◆ 总结
综合来看，短期市场的利空因素在慢慢发酵，但受制于当前钢厂利润仍然较高，钢厂对高品矿的需求仍在，一旦政策因素放开，钢厂仍会加紧生产。因此，短期矿价有可能会承压下行，但下放支撑仍在。
2. 煤焦
◆ 焦炭指数走向
上周国内煤焦市场企稳为主，个别区域有涨。截至3月2日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)1942.0。
◆ 独立焦化产能利用率
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率80.04%，上升0.10%；日均产量38.40万吨，增0.05万吨；焦炭库存76.30万吨，减13.80万吨。
◆ 钢厂产能利用率
上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率72.19%环比降0.32%，剔除淘汰产能的利用率为78.33%较去年同期降9.58%，钢厂盈利率85.28%持平。
◆ 钢厂焦炭库存平均可用天数
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存491.18万吨，增24.71万吨，平均可用天数14.51天，增0.73天。
◆ 焦企焦炭库存
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：焦炭库存76.30万吨，减13.80万吨。
◆ 钢厂焦煤可用天数
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：炼焦煤库存780.11万吨，增19.58万吨，平均可用天数15.54天，增0.39天。
◆ 焦企焦煤可用天数
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：炼焦煤总库存806.80万吨，减33.10万吨，平均可用天数15.80天，减0.67天。
◆ 本周预判
焦炭：焦炭首轮上周100基本落地，短期继续拉涨动力匮乏，需要终端需求释放带动。目前市场对于焦化首轮提涨100基本已经执行到位。对于后市预期短期市场依然偏强，但上涨的节奏或将放缓，目前钢厂虽有复产的预期，但这预期还未正式落定，需求还未真正回暖。焦企开工维持高位，供给端有库存压力。综合考虑，短期焦炭依然偏强，但上涨节奏将有所放缓。
焦煤：短期焦煤市场结构分化，中低硫煤资源紧俏有进一步上涨趋势，高硫煤需求一般，价格暂稳的可能性较大。从供应上来看，煤矿已经陆续恢复生产，下游寻货积极，煤矿方面表示近期或会小幅上调价格，预计幅度30-50元/吨。
3.废钢
◆ 核心观点
上周国内废钢市场价格普遍拉涨80-100元/吨。
截止上周，61家钢厂废钢库存总量251.6万吨，较前一周降57.66万吨，降幅为19%。
53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为51.02%，较上一周增19.99%；产能利用率为43.23%，较上一周增12.1%；样本电炉粗钢产量预估：产能利用率为较上一周增12.1%，日均粗钢产量增14100吨。
市场资源相对紧张，钢厂库存继续下降，预计本周价格继续上涨。
◆ 国内主要城市废钢价格继续上涨
上周全国主要城市废钢价格不同程度上涨，普涨80-100元/吨。
上周废钢市场仍处于半休市中，废钢加工场地工人放假周期长，多为元宵后上班，市场上以毛料居多，贸易商收货困难，成交清淡，由于春节期间钢厂消耗大量库存，钢厂陆续开始补库，市场现货资源较少，只能上调废钢价格。
◆ 国际主要废钢市场整体持稳，部分趋涨
国际市场上周继续上涨。
上周国内废钢含税价2190元/吨左右，国外价格折合人民币在2145元/吨左右，我国废钢出口基本没有优势。
根据海关总署10月份进出口数据显示，10月废钢出口29.56万吨，环比上月减少41.82%。
◆ 钢厂废钢库存继续明显下降，钢企涨价吸货
上周我的钢铁61家钢厂废钢同口径统计，库存总量251.6万吨，较上一周降57.66万吨，降幅为19%。
上周市场陆续开市，但市场资源有限，钢企日到货量没有明显增加，钢企仍以消耗库存为主，库存继续明显减少。
指数2331.5较年前增21.8。钢企涨价吸货。部分大厂暗涨100-200元/吨圈货。
◆ 国际主要废钢市场小幅上涨
国际市场有所上涨，涨幅为5-10美金，国内废钢含税价2808元/吨左右，目前欧美地区主流市场HMS1&2(80:20)360-365美金。
◆ 华北地区领跑，华南地区补涨
华北地区补库需要，继续大幅上调采购价格。
华东部分钢厂继续上调，但主流钢厂库存尚可，目前基本持稳，华北与华东华南价差重新拉大，物流尚未完全恢复，市场流通依旧较少。
◆ 电弧炉产能利用率大幅回升
截至3月1日，Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为51.02%，较上一周增19.99%；产能利用率为43.23%，较上一周增12.1%。节后大部分电弧炉钢厂已逐步回归，预计本周电弧炉钢厂产能利用率继续上升。
◆ 废钢与螺纹价差继续扩大，与生铁价差本周持平
上周螺纹指数与废钢指数价差继续扩大，扩大至2419，较上一周涨56，华东炼钢生铁与废钢的价差较上一周持平，钢厂用废钢成本优势渐失。
◆ 主流钢厂废钢与螺纹、生铁价差有所扩大
螺纹指数与废钢指数价差有所扩大，扩大至1947.44，较上一周增加109.71，华东炼钢生铁与废钢的价差小幅扩大，由420增至480。上周废钢价格继续上涨，但螺纹与生铁价格也有所上调，同时华东主流钢厂的价格整体暂稳，与螺纹价差继续扩大。
◆ 本周废钢价格继续上涨
市场逐步回归正常，但资源及供应回归仍需时间，同时钢厂仍处于补库行情，市场看涨情绪不变，废钢价格有望继续上涨。
三、钢材各品种情况
1. 建筑钢材
◆ 螺纹钢现货价格走势
上周钢价呈现震荡上涨的态势，截至上周五全国均价为4296，较前一周4151上涨145元，主要上周一贸易商陆续到市，出于对节后需求的看好预期，钢厂和贸易商提涨意愿强烈，上周一市场出现一轮上涨行情，但随着看涨情绪的释放，价格也随之表现的更为理性，在需求还未真正启动并且期货盘面在上周一上冲后也进入盘整的情况下，钢价波动幅度明显趋缓。
◆ 螺纹钢生产
上周螺纹钢产能利用率小幅回升，主要原因是：（1）徐钢东南、沙钢、徐州华宏、西城、新钢、方大特钢、吉钢、西王、福建三山节后恢复正常生产；（2）永钢检修到23号结束，目前逐步恢复产量；（3）丹阳龙江买钢坯增产；（4）长达、济钢闽源复产；（5）安钢、亚新、水钢节后恢复正常生产；（6）湖北立晋、成实、长峰、泸州江阳复产；（7）德润27号复产；（8）龙钢基本满负荷生产；（9）唐钢、邯钢、宣钢、承钢、昆仑、包钢、酒钢、西钢节后逐步恢复正常生产。
◆ 线材生产
上周线材产能利用率小幅回升，主要原因是：（1）永钢检修22号结束，目前恢复产量；（2）徐州金虹节后逐步恢复正常生产；（3）济源钢铁、云南永钢节后逐步恢复正常生产；（4）成实、长峰、遵义福鑫复产；（5）黎城太行、邯钢、宣钢、承钢、新兴钢铁、包钢节后逐步恢复正常生产。
◆ 螺纹钢库存
上周螺纹钢总库存1322.42万吨，周环比增加128.95万吨，年同比增加204.1万吨。分类别来看，社会库存大幅增加，钢厂库存却小幅下降。全国钢厂厂内螺纹钢库存总量314.16万吨，周环比减少18.52万吨，降幅5.57%，年同比增加9.07%。分区域来看，除了华南、东北以及西南增加以外，其他地区均小幅下降。
◆ 线材库存
上周国内线材库存434.75万吨，周环比增加48.91万吨，月环比、年同比均出现增加，钢厂线材库存总量103.64万吨，周环比减少7.442万吨。分区域来看，除了华南、西北以及西南增加以外，其他地区均有所减少。
◆ 建材钢厂周度出库量走势
上周钢厂直供量、螺纹钢出库量、线盘出库量周环比有所回升，月环比继续下降、年同比除直供量仍存在差距外、线盘出库量和螺纹出库量有所增加。上周市场贸易商陆续开始恢复正常营业，但元宵佳节未过，下游采购需求释放量有限，预计本周直供量及整体出库量有望进一步回暖。
◆ 螺纹钢生产企业成本情况
截至3月2日，高炉厂螺纹钢生产成本为3408.89元/吨，当前市场螺纹钢销售价格为4296元/吨，利润尚可。电弧炉的生产成本为3803.2元/吨，利润小于高炉厂。
◆ 本周价格震荡盘整
当前厂商持谨慎态度，商家比较纠结，一方面当前库存较高，市场担心后期需求难以有效消化库存；另一方面，正月十五之后，需求将集中释放，库存将在良好需求下有效消化。综合判断，本周市场价格震荡运行，重点关注去库存的速度。
2.中厚板
◆ 上周市场价格继续上涨
2日全国中厚板均价为4282元/吨，较上期上涨97元/吨，涨幅2.32%。主要城市上海、广州、天津分别较上周上涨1.94%、 2.82%、3.20% 。
◆ 全国钢厂生产情况
上周，Mysteel本期监测的37家中厚板生产企业总计65条产线实际开工条数51条，14条产线停产，整体开工率为78.46%，较上期增4.62%。钢厂实际产量为112.70万吨，较上期增加8.55万吨，增幅8.21%；钢厂产能利用率本期为69.31%，较上期增5.26%。据了解，上周华东江阴市长达钢铁有限公司3500mm产线于2月23日复产；华东江苏西城三联控股集团有限公司2800产线于2月26日复产；华东江苏华伟特种薄板有限公司2500mm产线复产；中南安阳钢铁集团有限责任公司2800mm产线于2月25日复产，因此，本周钢厂开工率较上周小幅提升。下周开始邯郸市场或将大规模限产，因此，预计下周开工率或较本周小幅走低。钢厂产量方面，由于本周钢厂集中复产，产量小幅增加，预计下周钢厂产量小幅减少。
◆ 全国中厚板库存情况
本期社会库存为125.29万吨，较上期减少0.58万吨，降幅0.46%
本期钢厂厂内库存为88.16万吨，较上期减少7.57万吨，降幅7.91%。
全国总库存213.45万吨，较上期减少8.15万吨，降幅3.68%。
◆ 热卷与中厚板价差/中厚板与板坯价差
上周热轧与中板价差由-7元/吨扩大为-40元/吨。中板与板坯价差由200元/吨扩大至260元/吨。据了解，3月包钢、酒钢等钢厂有将供料平衡至热轧，产量下降的情况。
◆ 本周预测
虽然上周价格受到整体行情上涨带动的影响，价格涨幅比较可观。但是行情发展到现阶段有几个点需要注意：（1）部分托盘公司反馈目前资金并未完全放宽，在现有钢价基础上资金压力会有放大。（2）前期资源基本已经存在利润，市场存在部分时间段集中性出货造成的价格面受到冲击的现象。（3）限产概念虽然重提但是目前市场对其并未有较多的炒作，行情继续发展暂时缺乏新的推动力。（4）价格上涨过快导致需求方采购节奏存在观望，影响短期需求的持续性释放。综合预计，市场本周由上涨通道转入横盘整理的可能性更大，预计价格存在阶段性的调整。
3. 冷热轧
◆ 热冷价差
目前上海、乐从、天津三地的冷热价差分别是630、610和600元/吨，环比上周变化涨跌幅度在10-30区间。
◆ 冷镀价差
目前上海、乐从、天津三地的镀冷价差为280、280和220元/吨，上海和乐从镀冷价差环比上周上涨40元/吨左右。
◆ 热螺价差
截至3月2日，上周上海热螺价差周环比缩小至40元/吨，天津热螺价差周环比扩大为-60元/吨，广州热螺价差周环比扩大至-260元/吨；表明本周各地螺纹钢较热卷格局发生变化，整体板材压力大于建材。
◆ 钢厂调研
热轧：上周钢厂实际产量为319.41万吨，较上一周增加约0.33万吨；增幅最大的为中南地区，较上一周增加0.55万吨；降幅最大的为华东地区，较上周减少0.4万吨。
冷轧：上周周产量为83.09吨，较上上周增加3.27万吨。预计本周产量84万吨，环比上周增加1万吨左右。
◆ 库存
热轧：全国社会库存为266.16万吨，周环比增加约27.91万吨；
冷轧：上周冷轧库存120.95万吨，较上上周增加4.57万吨。
◆ 总结
热轧：产量难降，钢厂心态不佳，怕重蹈2017年覆辙。由于限产期延长，因此2-3月的产量基本持平，库存整体出现上升。元宵节已过，终端陆续开始返工，但价格不稳，市场在观望，或将在价格平稳后开启节后的第一轮补库。
冷轧：元宵节后两周是需求释放的重要时期，商家表示以出货为主。目前市场散户数量偏多，价格出现暗降，其余商家想要出货只能降价。
四、钢坯
◆ 上周市场回顾
上周钢坯全国范围内大幅拉涨，受环保限产消息刺激，唐山钢坯打破节前首周的低迷，截止3月2日，唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3730元/吨，较上周五涨140元/吨，现金含税。
◆ 钢厂盈利情况，以唐山地区为例
Mysteel调查结果显示，上周唐山地区主流钢厂平均铁水不含税成本为2096元/吨，平均钢坯含税成本2888元/吨，较上一周增加53元/吨，与3月2日普方坯价格3730元/吨相比，钢厂平均利润约为842元/吨。
◆ 当前生产情况，以唐山地区为例
上周五唐山地区164座高炉中有80座检修（含停产），检修高炉容积合计64190m³；影响产量约126.95万吨，产能利用率52.30%，较上一周稳。剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在59.91%，较上一周稳。
◆ 当前供应情况
通过对唐山地区20多家近期有钢坯外卖量的高炉企业进行调查统计，上周唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约4.6万吨，较上一周减少0.32万吨，部分钢厂轧钢复产，自用钢坯外卖减少。
◆ 需求情况
上周唐山地区87条型钢生产线，实际开工产线39条，整体开工率为44.83%，较上一周上升25.33%。型材产能利用率为40.42%，较上一周上升29.49%。
目前下游轧钢厂陆续开工尤其以型钢为代表，我网监测数据显示，目前唐山地区调坯轧钢厂平均日消耗钢坯量约5.42万吨，周比增加4.17万吨，上周调坯企业对于钢坯需求量上涨，但整体看社会库存仍处于供应偏强状态，而需求仍未集中释放。
◆ 库存情况
3月2日唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存117.33万吨，较上一周增5.83万吨，库存续增，后续仍有入库计划，周后期进出量相对平衡。
上周调查唐山28家样本调坯轧钢厂合计钢坯库存39.5万吨，较上一周统计增加2.3万吨，统33家样本轧钢厂厂内钢坯库存约49.54万吨，周比增加4.17万吨。
◆ 本周观点
上周前期环保消息仍在发酵，市场看涨情绪也不断蔓延，厂商挺价意愿明显；周后期随着期钢的弱势整理，现货市场逐渐趋于理性，多数品种成交转弱；目前来看，多数钢厂无较大销售压力，挺价意愿仍表现较强，但中间商有一定的出货意愿，短期价格存在压力。总体来看，本周钢坯总体或呈震荡偏强态势 。
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