2017年，在供给侧结构性改革、淘汰钢铁落后产能以及环保督查工作严格执行的政策背景下，热轧板卷作为主流普钢品种之一，继续呈现出政策红利下的良好行情。虽上半年“长强板弱”的格局较为突出，但卷板整体呈现深“V”的行情，进入下半年，市场卷螺价差呈现逐渐修复的态势。
巨幅的震荡行情让市场获得收益的同时，也让市场萌生恐高或困惑的情绪。后期价格能否延续涨势，供需矛盾是否仍是价格调整的主要因素?接下来，让我们通过数据分析来一探究竟。
全年呈现“长强板弱”逐渐缓慢修复态势
上半年淘汰“中频炉”等政策直接利好于螺纹钢品种，而对卷板品种刺激有限。因此，上半年“长强板弱”的格局较为突出，导致钢厂转移铁水产量、调整品种结构生产的情况有所增加。随着螺纹钢品种高利润现状有所延续，其钢厂产能利用率维持相对高位运行，而热轧板卷品种下半年集中检修情况增多，库存有所减少，供需矛盾阶段性缓解的变化使下半年热轧板卷价格与螺纹钢价格逐渐缩小，卷螺价差呈现逐渐修复的态势。
全年热轧钢厂产线检修增多产能利用率同比小增
据Mysteel调查，2017年1-12月，从钢厂开工率与产能利用率来看，全国88%的热轧钢企样本平均开工率94.71%，同比去年降1.4%；平均产能利用率82.29%，同比去年增1.04%。受环保压力与安监检查的影响，全年华东、华北、东北地区的钢厂产线检修情况较多或检修周期较长，且集中在下半年，导致整体开工率有所下降。
全国热轧商品卷总量与内部供料总量分化明显
据Mysteel周度调查显示，2017年1-12月，全国88%的热轧钢厂热轧商品卷周均产量约221.77万吨，内部供料量周均产量100.33万吨。
全国热轧总库存同比减少去库存进度加快
2017年热轧总库存量消化呈现高位回落态势，整体去库存化进度较快，呈现持续减少的周期维持了5个月。2017年整体库存的平均水平在332.45万吨，同比2016年的总库存平均水平有所上移，增幅达到16.8%。
下游需求增幅分化突出挖掘机与集装箱产量抢眼
从与板材相关的下游需求数据来看，2017年1-11月，在与热轧板卷直接相关的工业产品中，大、中、小型拖拉机产量数据继续不同程度的同比负增长；新增金属切削机床、金属成形机床、焊接钢管与冷轧薄板类的产量数据也均有不同程度的同比负增长；其余挖掘机、金属集装箱、载货汽车类产品产量数据同比则均呈现正增长；另电梯、自动扶手电梯及升降机的产量增幅最大，汽车产量增幅次之。
后期基本面演变预期及价格预判
◆供给层面
根据Mysteel调查统计，截至2017年年底，中国投产的热轧钢厂增至47家，热轧产线或增至82条，设计产能总共约26760万吨。随着新增产线陆续试轧且释放，后期供给压力不减。
◆需求层面
受春节假期及终端需求等因素影响，往年一季度下游工业需求的释放会相对减弱，从而导致厂商的销售压力逐渐累加。四季度热轧板卷价格冲高震荡，回落幅度有限，商家恐高心态也将决定市场环节的需求释放，或导致资源价格承压相应震荡。
◆库存层面
年底热轧集中检修潮导致整体库存水平同比小幅下降。从当前供需基本面情况及历史趋势判断，春节前后增幅将有所扩大，预估2018年春节前全国热轧库存水平接近或超过2017年春节前的水平。
◆价格预判
螺纹钢价格的冲高大幅回落虽以修复与热卷的价差为主，但弱势格局或将对热卷价格也形成冲击。在理性回落后才有机会继续探涨，预计2018年一季度热轧板卷价格或呈现先高后低的调整震荡格局，期间或存反弹空间，但前期高点突破难度或较大。
本文节选自《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊，旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃企业经营之道”。欢迎订阅。联系电话：021-26093389。联系人：姚小姐。
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