美国农业部2月报告如预期下调了美豆出口量，并相应上调了年终库存，以至于美豆库存创历史次高纪录。巴西大豆产量也如预期上调，但阿根廷产量下调幅度不及预期。全球大豆库存小幅下调，仍为历史新高。报告未改变美国及全球大豆供应宽松格局，CBOT美豆价格继续承压，短线将延续振荡偏弱走势。美国及全球玉米库存下调，但仍为历史纪录；美麦出口量下调而库存上调，全球库存亦为纪录新高，CBOT玉米和小麦价格冲高回落。
大豆：数据偏空
南美供应增加，贸易市场竞争加剧，导致美豆出口量下调6000万蒲式耳。由于其他相关的供需数据未做调整，以至于美豆年终库存上调至5.3亿蒲式耳，高于预期，仅次于2006/2007年度的5.74亿蒲式耳。在出口低迷的背景下，美豆库存仍有上调空间。
全球方面，生长周期内天气整体良好使得巴西大豆产量预估上调200万吨，达到1.12亿吨，高于平均预期的1.116亿吨。虽然阿根廷产量下调200万吨，至5400万吨，但仍高于平均预期的5360万吨，也高于机构预期的5000万—5200万吨。关键生长期的天气变化仍将造成产量和行情的波动，关注未来一个月天气因素对产量的最终影响。本月全球大豆库存略下调，至9810万吨，依然为历史新高，全球大豆供应宽松格局延续。
玉米：数据偏多
阿根廷和乌克兰出口量下滑而美国价格竞争力增强，本月美国玉米出口量上调1.25亿蒲式耳。其他供需数据未做调整，美玉米年终库存相应下调至23.52亿蒲式耳，远低于上月预估的24.77亿蒲式耳和平均预期的24.58亿蒲式耳，但仍为历史纪录。
全球方面，阿根廷和乌克兰产量下滑导致全球产量下调280万吨。阿根廷产量下调300万吨，降至3900万吨，低于平均预期。全球库存下调350万吨，降至2.031亿吨，为历史次高，全球玉米供应也将延续宽松格局。
小麦：数据偏空
出口量下调抵消食用需求上调，本月美国小麦年终库存再次上调2000万蒲式耳，达到10.09亿蒲式耳，仅低于去年的纪录水平。继续关注美国冬小麦生长状况及小麦出口需求变化。
全球方面，阿根廷和乌克兰产量上调提振全球小麦供应量。与此同时，印尼和我国的需求增加促使全球消费量上调310万吨。供应增幅小于消费增幅，本月全球小麦库存下调190万吨，至2.661亿吨，略低于平均预期的2.675亿吨，但年比增幅仍超过5%，创纪录水平。报告再次表明全球小麦供应充裕，后期需关注主产国产量和出口量变化。
（作者单位：光大期贷）
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