2017年玉米去库存进展顺利，全年政策性玉米拍卖总成交量超5700万吨，大幅超过市场预估。17/18年度全国玉米产量继续下降，自然年份玉米供应缺口的预期被放大，市场仿佛又看见了2014年夏天的那场疯狂。但今时不同往日，现在产区还有粮源，面对供需失衡的局面，参与者应对策略显得高度统一并且“简单粗暴”，那就是囤货建库！市场吹起一阵抢粮“风”。玉米下游需求被提前释放，使得玉米价格迅速从1650元/吨拉涨至1850元/吨，玉米1805合约更是涨到了1860。如果政策不干预的话，将是妥妥的“牛市”行情，但中储粮似乎并不想看到这种局面，玉米拍卖提前到来。
玉米价格运行至高位后，中储粮轮换玉米拍卖接踵而来。虽然投放数量不大，但其对市场的心态影响较大，C1805合约犹如“惊弓之鸟”般下坠，一波七连阴线直接跌到1780一线才逐渐企稳。技术上，05期价从10月末的1700涨到1860，中间1780是重要支撑线。玉米价格若继续下跌，也就是说市场猜测的抛储时间将提前，而且拍卖底价得跟去年一样。那么问题来了，中储粮作为临储的主要承储单位，眼前的这波拍卖又传递着哪些信号呢？
如下表，从1月9日山西轮换玉米开拍以来，中储粮一共投放玉米30余万吨，共成交20万吨。从各地区的成交情况来看，第一批次投放的成交数据明显更好，后续成交量逐渐下降，竞拍热情逐渐降温，溢价情况也由强趋弱。值得注意的是，山西、内蒙古。北京以及吉林等地区各库点起拍价格均比去年整体高出100-120元/吨。
价格方面，目前吉林市场上二等自然干玉米价格大概在1730-1750元/吨，而中储粮吉林地区轮换玉米的拍卖底价是1700元/吨（不考虑溢价的情况），加上30元/吨的出库费，整体出库成本1730元/吨，基本跟市场价格持平。按我们的理解，可以认为东北的这波拍卖有可能是在不打压市场的前提下，解决局部地区缺粮的状况。换而言之，中储粮会根据市场情况来定价，价格定低了，去库存的速度就会增加吗？这显然不是一个等式。
笔者认为，第一，市场缺口并不存在，若市场自然干玉米提前耗尽，抛储提前的概率较大；第二，临储玉米拍卖底价也基本上是根据市场来定，若中储粮是打头阵，今年临储的拍卖底价也很可能会大幅提高。
进出口方面，据中国海关总署发布的官方数据显示，2017年12月进口玉米45.4万吨，环比增长1987%，2017年总计282.5万吨；12月进口高粱15.8万4吨，环比减少56%，2017年总计505.7吨；12月进口大麦58.1万吨，环比减少9%，2017年总计886.4万吨。目前国外高粱及大麦价格并不低，澳麦进口成本持续上涨，远月澳麦到岸完税价格在1870元/吨左右，倒推到北方玉米相对应的平舱价格是1855元/吨左右，对国产玉米构成重要利好。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
