结论
本周黑色市场预计整体震荡偏强运行，但随着春节长假临近后期有回调压力。原料端方面，铁矿石因供应量季节性减弱以及节前传统补库影响，价格仍有支撑；双焦在高开工和高库存影响下，短期内仍有小幅下调的压力。钢材方面，钢贸商冬储意愿较强影响，价格或开始走强，但当前库存增速高以及春节长假临近或抑制后期价格进一步上涨。
一、宏观方面
◆2017年我国经济稳中向好
2017年我国GDP比上年增长6.9%，增速7年来首次回升。其他三大宏观指标也稳中向好：12月城镇调查失业率4.98%，低于5%；全年CPI上涨1.6%，好于预期；国际收支基本平衡，2017年12月末外汇储备规模3.14万亿美元，连续11个月出现回升。
供给侧结构性改革取得重要进展：“去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板”完成情况较好。
新旧动能的转换加快进行：新技术、新产业、新业态、新模式迅速发展，如战略性新兴产业、高技术产业、装备制造业增加值增长都在10%以上。
经济增长的质量和效益得到提升：企业盈利能力增强、财政收入超预期、居民收入加快增长等等。
经济结构发生了重大变革：从主要依靠投资拉动转为投资和消费共同拉动，2017年最终消费支出对经济增长的贡献率达到58.8%。同时，外需回暖是2017年中国经济的一大亮点，去年出口增长10.8%，进口增长将近20%，对世界经济增长的贡献率也在提升。
◆2017年固定资产投资增长7.2%
2017年全国固定资产投资增长7.2%，较上年回落0.9个百分点。不过，基建、房地产、制造业投资增速均高于上年，对钢材需求有拉动作用。
◆2017年基建、房地产、制造业投资增速高于上年
2017年，基建投资同比增长19%，较上年高1.2个百分点。预计2018年继续实施积极的财政政策，考虑到地方政府债务监管加强，预计2018年基建投资增速有所放缓。
房地产市场调控政策效果继续显现，2017年12月一线城市房价环比持平或下降，二三线城市房价环比微涨。2017年商品房销售面积增长7.7%，较上年回落14.8个百分点；房地产投资增长7%，较上年微升0.1个百分点。楼市热度逐步消退，预计2018年房地产投资增速放缓。
2017年制造业投资增长4.8%，较上年提高0.6个百分点。其中，高技术制造业、装备制造业投资比上年分别增长17.0%和8.6%，分别加快2.8和4.2个百分点。
◆2017年工业企业生产、效益、产能利用率提升
2017年，全国工业增加值增长6.6%，较上年提高0.6个百分点；制造业增加值增长7.2%，较上年提高0.4个百分点。
◆央行打出组合拳维稳市场资金面
上周央行累计开展10600亿元逆回购操作，实现净投放5900亿元。同时，上周有1825亿元MLF到期，央行上周一开展了3980亿元MLF操作。综合来看，央行公开市场上周净投放8055亿元人民币。
此外，预计普惠金融定向降准可于2018年1月25日全面实施，加上“临时准备金动用安排”，资金面预计不会出现大幅波动，央行继续实施稳健中性货币政策。
◆2017年全国发行地方政府债券4.4万亿元
2017年全国发行地方政府债券4.4万亿元，新增债券1.6万亿元，置换债券2.8万亿元。2016年地方政府债券发行6万亿元，新增地方债1.2万亿元，置换债券4.9万亿元。
预计2018年地方违法违规举债行为查处力度空前，不过积极财政政策仍要发挥作用，预计扩大地方政府专项债规模，赤字率可能维持在3%的水平。
◆总结
2017年我国经济稳中向好，GDP增速7年来首次回升，消费和投资共同支撑经济发展，出口回暖功不可没，物价低于通胀目标，跨境资金流动形势明显好转，“三去一降一补”完成情况较好。不过，因房地产市场调控及加强地方债监管，2018年基建、房地产投资增速有放缓压力。为防范春节前流动性风险，央行打出组合拳，预计资金面不会出现大幅波动。
二、原料各品种情况
1.铁矿石
◆价格回顾
外矿价格：高品粉矿港口现货价格先降后涨，截至周五，港口现货价格和上周基本持平。
内矿价格：内矿价格表现出价格支撑较强，邯邢地区铁精粉价格周内震荡上行。
块矿溢价和球团溢价：块矿溢价周内表现较强，球团溢价小幅波动。
◆市场预测：本周铁矿石价格预计震荡偏强运行为主
高品澳粉供给，需要注意是，澳洲高品发货量，从季节性看，会下降至本月底，因此，直至年前，预计高品的到港量都不会多；这两周下降趋势基本跟前两年相同，但并没有超出前两年的下降幅度。
钢厂补库，现在是喜忧参半，河北地区在这种日耗下，钢厂补库是明显偏高的，再叠加近期天气限烧结的影响，河北政策执行严格，预计河北地区本周并不会补多少库存，反而山东地区更有补库空间，山东地区日耗相较去年，影响不算大，而钢厂库存不及去年同期。
螺纹钢本周数据十分好，社库增，厂库减，证明钢贸商开始有所行动了，这给铁矿石提供了良好的外部因素。钢厂利润不再继续缩减，也让铁矿低品替代效应的范围不再继续扩大。
2.煤焦
◆焦炭指数走向
上周国内煤焦市场弱势下行。截止19日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)2149.4较上一工作日下跌20.4，1月均价2244.3。
◆独立焦化产能利用率
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率77.64%，上升1.26%；日均产量37.25万吨，增0.60万吨。
◆钢厂产能利用率
上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率73.42%较上一周增0.5%，剔除淘汰产能的利用率为79.66%较去年同期降7.1%，钢厂盈利率85.28%持平。
◆钢厂焦炭库存平均可用天数
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存446.09万吨，增3.08万吨，平均可用天数13.18天，增0.07天。
◆焦企焦煤库存
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：焦炭库存77.27万吨，增11.03万吨。
◆港口焦炭库存
上周港口焦炭库存微减，贸易商报价持续走弱，但成交依旧冷淡，焦炭价格走弱下游采购谨慎。
◆钢厂焦煤可用天数
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：炼焦煤库存799.79万吨，减11.15万吨，平均可用天数15.93天，减0.22天。
◆焦企焦煤可用天数
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：炼焦煤总库存859.60万吨，增61.06万吨，平均可用天数17.35天，增0.97天。
◆本周预判
焦炭：焦炭有进一步下跌的预期，但是预计下行空间有限。从目前市场情况来看，主流区域累计下跌250元/吨。但随着下游成材价格上涨，钢厂利润回升以及对春节和节后复产的补库需求，此番焦炭价格即使还有下跌空间，但预计继续下行空间也将有限。根据目前市场大多数企业预期，预计年前焦炭还会有100-200的跌幅。
焦煤：年前焦煤市场继续看稳为主，首先由于近期焦炭价格的下跌，市场情绪偏弱，焦煤想涨价则比较困难。而下跌亦不易，主要是考虑到春节煤矿停产以及下游复产对需求转好的预期，其次是焦煤结构性紧张依然对煤价有支撑作用。
3.废钢
◆核心观点
（1）上周全国废钢价格继续弱势下跌。
（3）我的钢铁61家钢厂废钢同口径统计，库存总量420.07万吨，较上周增30.77万吨，增幅为7.9%。
（4）电弧炉产能利用率本周小幅减少0.64%。
（5）电炉粗钢产量预估：53家独立电弧炉钢厂，产能利用率为63.64%,较上周降0.64%，样本日均产量减800吨。
◆上周国内主要城市废钢价格大幅下跌
上周全国主要城市废钢市场大幅下跌，市场下跌20-150元/吨不等。其中华东、华北、华南地区跌幅较大。
上周大部分钢企废钢库存饱和，而到货量还在陆续增加，沙钢连续下调废钢采购价格，上周六至本周累计下调160元/吨，其他钢企纷纷跟调。市场陷入恐慌，贸易商加快出货节奏。这两日成品材市场开始上涨，废钢价格在一阵大跌后也渐入平稳。但由于钢厂冬储已进入尾声，再加上不少钢企陆续选择在春节期间停产检修，废钢需求将近一步减少，废钢价格还有下跌的可能。
◆国际主要废钢市场持稳、国内价格继续下跌，出口优势显现
国际市场本周整体持稳。
上周国内废钢含税价2609元/吨左右，国外价格折合人民币在2803元/吨左右，国内市场价格继续深跌，价差扩大。
国内废钢市场，临近年关，资源较少，即使部分料型具备出口优势，但也较少操作。
◆全国市场普跌，华东、华南加速下跌
上周华东、华南加速下滑，华北地区跌势稍缓。
沙钢自周末累跌160元/吨，周边钢厂跟跌，市场大幅杀跌，心态转弱，部分提前离市。
◆钢企料型价差相对平稳，钢企依旧高于市场价格
上周沙钢累跌160元/吨，炉料一和中一价差持平，短期价差不会调整。
上周电弧炉钢厂继续补跌，市场价格大幅下行，主流钢厂价格依旧高于市场价格。
◆主要钢厂废钢库存大幅增量，钢企库存高位，降价控制到货
上周钢企库存继续大幅增量，部分钢企深跌废钢采购价格控制到货，甚至停收。本周库存增量放缓。
指数2283.4较上一周降91.2。
◆电弧炉产能利用率本周继续小幅回落
截止1月19日，Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为76.77%，与上一周持平；产能利用率为63.64%，较上一周降0.64%。
◆废钢与螺纹小幅缩小、与生铁价差小幅增加
上周螺纹指数与废钢指数价差继续缩小，缩小至1726，较上一周降6.73，华东炼钢生铁与废钢的价差较扩大40，上周废钢价格加速下跌，炼钢生铁价格有所下滑，废钢使用成本依旧较高。
◆本周废钢市场小幅反弹
前期市场大幅杀跌，部分料型超跌，料场有囤货及抄底意愿，目前了解大部分独立电弧炉春节期间仍将生产，废钢需求仍存，但供给偏弱，短期价格小幅反弹为主。
三、钢材各品种情况
1.建筑钢材
◆螺纹钢现货价格走势
受贸易商冬储影响，上周开始国内主要市场建材价格在触底后出现反弹，尤其前期超跌严重的高线和盘螺，部分在周五更是出现报复性反弹。整体情况，螺纹钢均价4096元，拉涨32元；高线价格4243元，较上一周上涨25元。
◆螺纹钢生产
上周螺纹钢产能利用率小幅下降，主要原因是：（1）永钢螺纹钢一条产线检修；（2）徐州东亚、徐州华宏、丹阳龙江、日钢产量微幅下降；（3）新梅鹿电炉生产，成材亏本，卖钢坯；（4）铜陵富鑫高炉运作不正常，铁水不足；（5）莱钢永锋1座1080高炉检修，铁水减少；（6）安钢1月9日起260机组错峰生产,螺纹钢产量下降；（7）武汉顺乐、鄂州鸿泰产量小幅下降；（8）泸州江阳1月13日至14日检修两天，螺纹产量下降；（9）广东粤东停产检修。
◆线材生产
上周线材产能利用率小幅下降，主要原因是：（1）申特高线开始停产到春节前；（2）沙钢、永钢、萍钢、方大特钢产量有所下降；（3）威钢一条高速线材停产；（4）珠海粤钢停产。
上周螺纹钢总库存641.1万吨，环比上一周增加4.61万吨。随着价格调整到位及部分钢厂出台冬储政策的影响，贸易商冬储情绪被激发，导致厂内库存不增反降，市场库存继续增加。从年同比来看，库存仍存在不小缺口。
◆线材库存
上周国内线材库存196.33万吨，周环比增加4.61万吨，整体增量有所收窄，钢厂库存不增反降。
◆建材钢厂周度出库量走势
上周钢厂直供量、螺纹钢出库量、线盘出库量周环比均有明显增加，不仅于此，月环比、年同比也有明显增加。可见，在部分钢厂落实冬储政策后，市场冬储情绪有所增加，买盘积极性转好。而目前仍有较多区域冬储政策未落实，潜在买盘需求仍在，预计本周直供量及整体出库量仍将有所增加。
◆本周价格继续上行
期螺持续上涨，市场信心再度提振，中间流通商入市采购积极，低价位资源成交火爆，价格逐渐向高位靠拢，而且钢厂冬储政策较好，经销商积极提货，钢厂库存较大幅度下降，钢厂销售压力锐减，上调出厂价格意愿强烈。与此同时，近期雾霾天气加重，环保限产再起，与此同时，春节将至，部分钢厂排产检修，后期供给量或小幅收缩。在此带动下，本周建筑钢材市场价格或继续走强。
2.中厚板
◆中厚板基本面
价格：19日全国中厚板均价为4093元/吨，较上周下跌67元/吨，跌幅1.61%。
生产：整体开工率为80.00%，较上期增3.08%。本期钢厂实际产量为108.92万吨，较上期增加2.47万吨，增幅2.32%；钢厂产能利用率本期为66.98%，较上期提升1.52%。
库存：本期钢厂厂内库存为70.24万吨，较上期增加0.07万吨，增幅0.10%。本期社会库存为101.78万吨，较上期增加2.70万吨，增幅2.73%。
利润：截止至1月19日，中厚板盈利为812元/吨，较上周增加12元/吨。
◆本周预测
钢厂库存转移到社会环节的操作持续进行，钢厂订单面的持续改善给钢厂持稳报价甚至涨价提供了充足的底气。贸易环节由于本周下半段螺纹等主力品种价格的好转，中板品种客户下单意愿也有增强，进一步推动短期行情的企稳以及小幅回涨。另外部分区域雾霾严重，也有短期再次炒作一下限产的可能性。综合来看短期整体情绪阶段性改观，价格可能受其影响有所改善。
◆供应
上周，中南安阳钢铁集团有限责任公司3500mm产线于1月13日复产；华南广东钢铁韶钢集团3500mm产线于1月14日复产，因此，上周钢厂开工率小幅提升。预计本周无产线复产或检修，开工率或较上周持平。钢厂产量方面，由于上周新增两家钢厂复产，因此，产量小幅增加，预计本周钢厂产量或将继续小幅增加。
◆库存
期社会库存为101.78万吨，较上期增加2.70万吨，增幅2.73%。
本期钢厂厂内库存为70.24万吨，较上期增加0.07万吨，增幅0.10%。
全国总库存172.02万吨，较上期增加2.77万吨，增幅1.64%。
库存环节钢厂压力继续环节，市场流通环节压力累积，有利于上游价格的企稳。
◆价格&价差
19日全国中厚板均价为4093元/吨，较上一周下跌67元/吨，跌幅1.61%。
目前上海市场中厚板与容器板价差380元/吨，中厚板与造船板价差580元/吨。
上周热轧与中板价差由37元/吨缩小为33元/吨，中板与板坯价差由230元/吨缩小至200元/吨。
◆利润
截至1月19日，中厚板盈利为812元/吨，较上一周增加12元/吨。
3.冷热轧
◆热冷价差
截至1月19日，目前上海、乐从、天津三地的冷热价差分别是640、690和540元/吨，周环比分别下降30、110、40元/吨。
◆冷镀价差
截至1月19日，目前上海、乐从、天津三地的镀冷价差只有260、220和360元/吨，镀冷价差周环比继续扩大40-100元/吨，主要原因在于本来就低的镀锌价格市场继续降价的意愿不强烈。
◆热螺价差
截止至1月19日，上海热螺价差周环比缩小至210元/吨，天津热螺价差周环比缩小至10元/吨，广州热螺价差周环比扩大至-230元/吨。
◆钢厂调研
热轧：上周钢厂实际产量为322.96万吨，周环比增加约16.42万吨；增幅最大的为华东地区，较上一周增加15.49万吨；降幅最大的为华北地区，较上一周减少0.54万吨。
冷轧：上周周产量为83.79万吨，较上一周减少1.49万吨。
跌幅最大的地区是华北，主要原因鞍钢天铁因为热卷原料不足轧机停产导致的产量减少。
◆库存
热轧：上周社库为176.83万吨，周环比增加2.25万吨。
冷轧：上周社库为105.22万吨，周环比减少0.15万吨。
◆总结
热轧：市场可操作时日无多，库存尚未能累积到风险位，整体资源分散，成本不低，因此价格可调整空间不大。
（1）价格&供应：从本周看，价格下跌部分维稳后，将刺激下游在年前最后一轮补库，虽然钢厂产量继续小幅回升达到最高点，但整体库存的累积到有风险的地步仍需时日，因此价格在短期内深跌的可能性不高。
（2）订货：上周华北钢厂成交价在订单的滚动支撑下，出现坚挺的局面，最低价格并未跌破3800元/吨，主流仍维持在3850-3870元/吨，按成本测算，短期流向华东市场的资源成本在4020-4040元/吨（出厂价+160到库成本与市场售价4060-4080元/吨接近，因此下跌空间不明显）。
冷轧：虽然盘面向好，上周五市场出现止跌以及试探性拉涨，但商户年前去库存的心态一直不变，因此本周大概率盘整观望，很难出现反弹。
（1）心态：由于盘面的好转以及当前库存压力不大，再加上成本压力的支撑，市场止跌的想法渐显，但对于年后到货预期的不看好，商家不敢贸然涨价。
（2）订货：今年是2-3月份联动订货，钢厂订货压力不小，部分钢厂年前已经出现一单一议的资源流通市场，钢厂的现货对于市场价格的冲击不容忽视。
四、钢坯
◆上周市场回顾
上周（1月12日至1月19日）全国钢坯多呈下跌走势，唐山钢坯周后期止跌反弹，终以小涨收尾。截至1月19日，唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3560元/吨，较上一周五的3550元/吨涨10元/吨，现金含税。
◆钢厂盈利情况（以唐山地区为例）
Mysteel调查结果显示，上周唐山地区主流厂家铁水成本在2100-2200元/吨之间，钢坯含税成本在2900-3000元/吨之间；主流厂家不含税铁水平均成本为2143元/吨，钢坯含税成本平均为2957元/吨，周比增加41元/吨，与1月19日的普方坯出厂价格3560元/吨相比，钢企实际盈利水平平均约603元/吨。
◆当前生产情况（以唐山地区为例）
上周五统计唐山地区164座高炉中有80座检修（含停产），检修高炉容积合计64190m³；影响产量约126.95万吨，产能利用率52.30%，周比持稳。剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在59.91%，周比持稳。
◆当前供应情况
上周对唐山地区20多家有钢坯外卖量的高炉企业进行调查统计，其中唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约4.75万吨，周比减少0.32万吨。上周个别钢企下游轧线恢复生产，导致自身钢坯外卖量减少，据我网了解，本周少数钢企轧线有新增检修计划，预计本周钢坯外卖量有增多趋势。目前来看，虽然唐山本地钢坯资源处于偏低状态，但外地资源的流入给予本地市场较大的冲击。
◆需求情况
上周统唐山地区71条型钢生产线，实际开工产线34条，整体开工率为47.89%，较上一周相比上升5.64%。型材产能利用率为58.6%，较上一周相比上升3.78%。
我网监测数据显示，目前唐山地区调坯轧钢厂平均日消耗钢坯量约6.65万吨，周比减少0.65万吨。从表中需求变化数据来看，虽然型钢厂对钢坯需求有所增加，但唐山地区调坯建材厂对钢坯的消量明显减弱，据了解，建材厂持续接单不佳，部分厂家成品库存增大，以停产卖库存为主。从而造成了整体消耗量下降的趋势。
◆库存情况
1月19日统计唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存53.2万吨，周比增加13.7万吨。近期钢坯止跌反弹，加大了部分亏库商家的补库意愿，另外前期高价建仓商家为拉低均价，在相对低位也有一定的补库行为，等等因素造成目前钢坯出库持续上涨。从目前了解来看，商家对低价仍有一定的补库意愿，因此预计短期钢坯库存仍有上升趋势。
上周调查唐山28家样本调坯轧钢厂合计钢坯库存31.6万吨，周比增加3.22万吨。我网了解到，虽然目前调坯轧钢厂生产情况不一（型钢增产，带钢建材减产），但随着钢坯降到相对低点之后反弹，调坯厂整体对原料钢坯的补库意愿增强，从而导致其原料钢坯库存明显上升。
◆本周观点
上周钢坯先跌后涨，周后期在期钢的强势支撑下，现货市场心态逐渐恢复，整体操作积极性也有所提升。
目前来看，虽然终端需求持续萎靡，但中间商户的集中补货支撑，现货价格得以止跌，且较前期的低点相比有不同程度的反弹幅度。厂商心态在这一轮反弹中逐渐向好，进而支撑短期市场的走势，从周末市场也能看出，钢坯及成品均出现不同程度拉涨。只是随着价格的逐渐趋高，现货商家观望情绪开始显现，高价资源成交明显放缓，短期价格或再度承压，但据了解，目前商家建仓意愿偏强，对市场能有一定支撑，整体预计近两日钢坯先趋弱调整，周后期趋强整理。
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