概述：11月份带钢市场高位震荡上行，部分规格一度涨至4220元/吨，冲高后高位震荡。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价月度环比上涨221元/吨，从4156元/吨上涨至4377元/吨，中宽带均价月度环比上涨210元/吨，从4173元/吨上涨至4383元/吨。从价格和涨幅来看，中宽带价格略高于窄带，整体市场偏强运行，而且二者价差有所收窄。12月带钢市场如何运行？下面先回顾一下11月份带钢市场整体情况，然后从中分析12月份带钢行情走势。
一、带钢出口形式分析
国内带钢的消费市场依然主要面向国内，但是带钢出口情况的好坏也对国内市场产生一定的引导作用。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2017年10月份热轧窄带钢出口量为1.83万吨，环比下降17.94%，出口量有所减少，说明国内钢材价格的高价位在一定程度上抑制了其出口量。
图1：2009-2017.10月热轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
2、冷轧窄带钢出口变化
2017年10月全国冷轧窄带钢出口1.58万吨，环比下降12.22%，同比下降8.14%。本月冷轧窄带钢出口量有所下降，这与热轧窄带钢趋势相同。当前冷轧窄带钢的价格较高，使得国内产品在国际市场上竞争优势减弱，出口量减少。
图2：2011-2017.10冷轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
二、11份国内热轧带钢市场回顾
11月份国内带钢市场价格高位震荡上行，多数地区热轧带钢价格涨跌幅度有限，个别规格窄带钢再创新高至4220元/吨。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从10月底的均价4156元/吨上涨至11月底4377元/吨，涨幅达221元/吨。中宽带方面：10月底的时候全国中宽带均价4173元/吨，同时全国窄带价格在4156元/吨，两者相差17元/吨，价差有所收缩，窄带价格稍低于中宽带。而截止11月底，全国中宽带均价上涨至4383元/吨，月环比上涨210元/吨，同时全国窄带均价4377元/吨，中宽带价格略高于窄带价格。从11月份的窄带和中宽带走势来看，中宽带价格偏强于窄带，但中宽带与窄带价差有所收窄。
1、从钢坯市场看带钢市场
图3：2015-2017.11月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：钢联数据
由图3来看，11月份145带钢和钢坯价格走势仍然分化，145带钢价格继续小幅拉涨，钢坯走势则有所趋弱，价差扩大。截止11月底钢坯和带钢的价差为360元/吨和月初的410元/吨相差仅50元/吨，表明11月份调坯轧材厂家的盈利空间收窄，随着唐山地区“煤改气”厂家的陆续复产，调坯带钢企业的生产成本增加，届时会对窄带价格形成支撑。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
11月份带钢价格继续冲高，贸易商成交一般，“华北带钢会议”结算价格仍按规格定价。11月具体结算价为420以下4080，420以上4100，承兑加100，现金含税。11月指导价格：所有规格4300现金含税，承兑加100。从结算价格来看，较上月结算价上涨70-130元左右，结算价格的上涨和近期环保限产政策有直接关系，环保限产致使本地带钢生产企业资源投放减少，从而支撑了带钢市场价格的震荡上行。
图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图5：2013-2017年11月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据
图6：2010-2017年11月热轧中宽带价格走势数据来源：钢联数据
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势均趋强运行，中宽带价格得到合理修复略高于窄带。而从价差上来看，南北价差倒挂，北方钢厂投放南方资源减少，受到窄带“煤改气”之后生产成本增加影响，带钢市场坚挺运行。
4、从下游市场看带钢市场
图7：2015-2017年11月145带钢与脚手管走势图数据来源：钢联数据
从图7来看，以唐山市场为例，11月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格走势基本一致，但是强弱还是能够从价差上体现出来的。11月两者价差有所收窄，截止11月底，据我网不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条，其中85条生产线停产，开工率在14.14%，较上周持平。其中完全停产企业13家，涉及生产线条数30条；在生产企业33家，停产条数55条，实际开工率在20.28%。当前窄带利润微薄，调坯企业“煤改气”基本已完成，完成后生产成本增加较多，致使窄带生产利润较低，下游工地受“停工令”影响基本停工，使得脚手架管需求大幅减弱，开工率也维持在一个较低水平，窄带市场需求量未见明显改善。
图8：2015-2017.11热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：钢联数据
通过图8可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。但在11月份的两者价差有所扩大，焊管厂家利润空间有所扩大。近期随着钢坯价格的坚挺，下游焊管厂家挺价意愿较强，月末焊管和232mm带钢价差在170元/吨。据统计，本周唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线中，13条带钢线检修或停产，影响产量34.42万吨，产能利用率为37.92%，较上周持平，15条带钢线开工生产，开工率53.57%，较上周持平。上月15日开始唐山本地全流程钢厂陆续执行环保限产政策，致使带钢投放资源减少，但考虑目前南北价格倒挂，运往南方资源与限产资源相抵消一部分，调坯企业“煤改气”完成之后成本增加，使得窄带被迫涨价，中宽带小幅跟涨。
三、12月份带钢市场或将震荡偏强运行。
11月份带钢市场整体高位震荡上行，受环保限产政策影响市场价格表现坚挺。Mysteel预估11月下旬粗钢产量降幅扩大。全国粗钢预估产量2086.77万吨，日均产量208.68万吨，环比11月中旬下降4.37%。11月全国粗钢产量6512.65万吨，日均产量217.09万吨，环比减少14.99万吨，降幅6.46%。本月中旬开始，“2+26”采暖季限产城市陆续执行限产措施，尤其华北地区长流程生产企业日均铁水产量大幅下降，截止目前，仍有不少高炉受此影响而陆续停产。同时，短流程生产企业日均粗钢产量继续微增，新增投产设备产量暂未完全释放，因此，综合全月来看，11月全国日均粗钢产量下降符合预期。12月伊始，本月带钢市场将如何运行，下面笔者在此做以下几点分析，供大家参考。
第一、11月份中国钢铁行业PMI为50.9%，环比大幅回升8.1个百分点，时隔三个月重回荣枯线之上。从分项指标来看，供给向指标和库存向指标出现明显下降，需求向和价格向指标出现明显回升，导致PMI指数明显回升。可见，由于各地环保限产措施的逐步落地，叠加终端赶工期行为，11月份供需明显错配，供需差明显扩大，导致价格出现明显上涨。
第二、价格方面，11月下旬钢材现货市场价格在长材的强势拉涨之下，普遍上涨。截止发稿，Mysteel钢材综合价格指数162.64，月环比上涨8.14%。分品种看，长材价格指数月环比上涨11.50%，扁平材价格指数月环比上涨4.09%。
第三、限产政策实际影响，经Mysteel监测研究统计，针对唐山地区钢企取暖季限产方案，监测35家全流程钢厂139座高炉，理论统计共影响炼钢产能约1893.83万吨，涉及其中坯材产能约1802.28万吨。落实到具体品种减少的情况如下：钢坯外销量316万吨；螺纹184.8万吨；线材217.8万吨；带钢533.28万吨；热卷436万吨；中板54.4万吨；型钢60万吨。
综合来看，受国家环保限产政策影响，本月下旬粗钢产量下降明显，供应端品种调配不均，使得长材个别品种短缺，叠加终端赶工期行为，长材价格在月底走出强势拉涨的态势，受长材带动影响各品种均存在一定程度追涨现象，另外调坯轧钢企业受“煤改气”影响窄带生产成本有所增加，11月份中国钢铁行业PMI指数明显回升，在采暖季限产的大背景下，预计12月份国内带钢市场获奖震荡偏强运行。
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