虽然“金九”快要过半，但目前螺纹钢不论是期货还是现货价格，涨跌之下均以盘整为主。9月份螺纹钢价格未能出现大幅上涨，其实并不意外，毕竟“金九银十”只是消费旺季的预期。
统计历年来Mysteel螺纹钢绝对价格指数后发现，“金九银十”期间价格似乎跌的年份更多一些。不同年份“金九银十”价格的涨跌规律性并不强，基本可以认为这一期间价格涨跌主要由基本面供需导致，而非单一的旺季或者淡季需求影响。
目前螺纹钢期货主力为RB1801，本文试图从基本面对螺纹钢1801与1805合约之间的套利机会进行分析。
01与05合约差的表现
螺纹钢主力1801当前的淡季表现特征并不明显，反而RB1801-RB1805的合约差处于螺纹钢期货上市以来同月份阶段的高位。当前螺纹钢期货市场近月强于远月的情况，也表明了当下螺纹钢供需偏紧的格局，即市场给予明年1月份螺纹钢较高的价格预期，而给予明年5月份较低的价格预期。
分析历年01与05合约差的价格变动，不难发现9月份此差值的波动较小，主要由于9月距离01交割日期较远，供需变化因素较多，市场对后市预期的多空心态不均衡，观望态度较重。但随着01合约交易时间的减少和交割日期的逐步逼近，合约之间的价差在有些年份开始出现较为明显的变化。
1801与1805和10月至11月二者预期对比
因1801与1805间的套利与价格涨跌关联性甚小，故需分析这二者10月至11月间预期表现的相对强弱。由于螺纹钢进出口在此阶段对国内螺纹钢产销影响较小，故在此只针对螺纹钢产量、消费和库存作分析。
从供应端看，目前螺纹钢周度产量基本处于高位，主要由于当前螺纹钢利润可观，钢铁企业主动减产检修的情况较少。
螺纹钢产量具有一定的季节性特征。2015年以来，螺纹钢产量在进入10月份之后基本会呈现下降势态，并一直持续至12月份，这主要是由于钢厂面临一定程度的检修以及环保限产影响。预计今年在利润较好的情况下企业大概率主动推迟检修的时间，除非环保限产加码，被动停产检修增多。
从需求端看，目前房地产投资数据和基建投资数据不差，同比增速分别为7.9%和16.7%，虽较去年同比增速降低2.6和2个百分点，但仍保持在较高水平。综合来看，今年下游消费依旧较好，在“十九大”召开期间，预计需求端出现问题概率微乎其微。
最后从库存情况来看，9月至12月，螺纹钢总库存基本处于低位，不易累积。今年以来，库存从年初的高位持续下降，目前已经处于低位，按照往年的规律来看，此阶段的库存较难累计，库存压力不大。
对1801合约而言，在10月和11月期间，针对1月的价格预期，在环保严查、“2+26”城市限产等措施具体落实的情况下，供应大概率继续降低，而需求则相对平稳，库存依旧处于低位，难以累积。在供给预期偏紧的情况下，市场利好因素较多，价格表现依旧较强。
对1805合约而言，在10月和11月期间，主力开始移仓换月，针对5月份的价格预期，届时取暖季限产已过，产量大概率快速回升，库存累积明显，虽然需求较好，但炒作热点较少，毕竟钢铁行业不可能再次进行大规模淘汰落后产能，利好因素较为有限。
结论
通过前述分析，在10月至11月期间，1801合约大概率继续强于1805合约。虽然目前1801-1805合约差处于高位，但并不适合反套，建议在1801-1805合约差走低时正套做多。
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