概述：经历9月初本钢高炉事件发酵，钢市炒作明显，然现货缺乏需求支撑，钢价整体重心高位下移，Mysteel钢材综合价格指数月环比下跌1.91%，扁平材价格指数下跌1.20%，镀锌板卷价格指数为96.51，月环比下跌1.33%，相对而言，镀锌市场下跌幅度相对居中。
对于镀锌板卷品种而言，其行业价格水平本身较高，在今年整体上涨的过程当中，市场涨幅也是板材品种相对靠前，然面对上游乃至整体钢市趋弱的格局下，其价格下跌也是在所难免。目前行业了解来看，下游需求受全国环保政策抑制较为明显，贸易商利润受到打压，长流程钢厂与短流程钢厂经营状况参差不齐，国庆即将来临，市场高位回落后面临诸多不确定性。市场将会如何演绎？笔者将从市场基本面及后市影响因素做简单分析：
【市场基本回顾】
一、主流市场4500-4800元/吨，现货价格处于中高位水平
从国内镀锌均价来看，年内高位或已在年初呈现，三季度一度出现次高水平，但伴随现货市场打压，整体镀锌板卷价格重心已明显回落。具体来看，目前主流市场镀锌1.0mm报价为4500-4800元/吨左右，较三季度高位水平下降达300元/吨。对比去年同期来看，当前水平仍高出500元/吨。看得出，镀锌现货价格虽较今年处于相对中等价位，但对比去年仍相对较高。
二、前8月产量同比下降0.7%，产能释放放缓
国家统计局数据显示，我国2017年1-8月国内粗钢产量5.66亿吨，同比增长为5.6%；钢材产量7.45亿吨，同比增长1.2%。而作为板材的镀层板卷，其产量相对如何？就Mysteel对镀锌企业调研来看，1-8月份国内镀层板卷产量3903万吨，同比下降0.7%。可以发现，当前镀锌板卷产能释放已然放缓。
那么产能方面呢，截止目前，我国镀层板卷设计产能分别达10700万吨，产能新增300万吨，据了解，新增产能多数为中高端产能，产品定位类似镀铝锌板卷居多，“挤出效应”将对中低端产能形成明显的压力。
三、镀锌板卷出口增速1.4%，外部需求减弱
据海关数据显示，2017年1-8月，国内镀锌板卷出口总量为641万吨，较去年同期增长1.4%，增速相对出现下滑。一方面，国内价格前三季度相对较高，海外市场畏高心态明显；另一方面，前期反倾销政策开始显现一定效果，外围部分市场纷纷被放弃，出口整体难度较大。当然，今年镀锌板卷整体供应受到影响，这一定程度也使得出口量相对受到影响。
四、终端需求不温不火
数据方面，家电表现欠佳，2017年1-8月，电冰箱产量同比增速3.6%，空调产量同比增速20.5%，分别明显好于去年全年增速的2.3%、2.2%；洗衣机产量同比增速2.6%，冷柜产量同比增速0.8%，相对出现一定下滑；而彩色电视机产量同比负增长5.6%，家电行业压力显现。同时，即将进入四季度，部分终端企业已提前完成大量采购备货，后市需求将难有支撑。
汽车产销增速难引领终端需求乐观。8月，我国汽车产销分别为209.3万辆和218.6万辆，产销量比上月分别增长1.6%和10.9%，比上年同期分别增长4.8%和5.3%。综合1-8月数据，我国汽车产销分别完成1767.8万辆和1751.1万辆，比上年同期分别增长4.7%和4.3%，低于上年同期6.1和7.1个百分点。
因此，镀锌板卷行业的两大高端用钢行业整体表现乏力，最终的消费市场或拖累行情。
【市场多空因素】
镀锌板卷市场进入中高价位区间，那么对于国庆节后而言，以下因素或将左右行情走势：
一、利好因素
1、主导国营镀锌钢厂成本明显偏高，从Mysteel调研来看，9月镀锌结算价多数在4700-5000元/吨之间，10月订货价在不含税上调100-150元/吨的基础上，多数仍未给出任何订货优惠，成本推动力度明显。
2、受2+26环保、安监等政策因素影响，部分生产企业停工减产力度明显，产量受到抑制，加之国庆假期来临，产能利用率将相对偏低，这或将给市场形成一定利好。
3、除少数大户外，市场多数贸易商镀锌资源节前库存量相对偏低，特别是成本倒挂之后，商家订货积极性大大下降；而节前市场备货乃至钢厂到货不及去年同期，节后库存消化压力未必整体较大，部分资源如若节后成交放量情况下或将出现资源紧张。当然，节日期间到货导致节后库存攀升仍是大概率事件，但预计库存攀升幅度或有限，届时值得关注。
二、利空因素
1、国营钢厂成本相对高企，然目前镀锌现货价格不及9、10两月期货成本，期现倒挂幅度在100-300元/吨之间，仅有少数高端品牌如宝钢、马钢等镀锌资源价格能与后期期货走势相对靠近；而基于9月钢市整体弱势表现来看，民营镀锌企业则较为贴近市场，出厂价格明显走低，但如此一来，国营钢厂镀锌板卷现货跟进随行就市，其低位与民营钢厂资源价差进一步收窄，较大程度冲击市场高位报价。
2、原材料成本方面，今年都已关注到长流程钢厂利润较为丰厚，原料厂在市场及订单压力下已经对热卷C料成本有所让步。举例来看，9月唐山国丰C料结算价4070元/吨，环比仅上涨20元/吨，这与其余主导企业纷纷大幅上调100元/吨及以上来进行对比，已经显现出成本支撑作用出现减弱。
3、进入三季度以来，商家普遍反映镀锌板卷出货较差，除本身价格因素外，另外的重要原因便是环保因素对于终端企业的开工及订单生产形成明显抑制，镀锌商家为了资源变现而不得不议价出货为主。
【国庆节后预测】
展望2017国庆后市走势，当前仅凭笔者对于多空因素列举亦不能完全，镀锌板卷在中高位上下涨跌均有其可能性；不过，其根本性在于，今年环保政策对于供需均出现较大程度限制，供给端对于镀锌价格走势影响已经减弱，那么需求端也是最实际的消费量化，贸易商及终端能否明显接受当前价格至关重要；而从三季度贸易及消费环节因亏损、订单不足、资金周转紧张等多种因素来看，短期现货价格推涨，只是继续给厂商抬价或者是减少追补优惠政策，提供市场支撑，最终，终端消费艰难维系、贸易商稳价出货或是择优选择。
同时，建议重点关注节日期间及节后，整体库存到货情况，笔者预计十月涂镀高低震荡空间在50-100元/吨之间，终端需求压力犹存。
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