9月上中旬，国内钢材市场呈现先扬后抑，窄幅波动走势。尽管9月中旬钢价持续阴跌，不过钢价仍处年内高位。同时，热卷与螺纹钢价差逐步回归合理，前者已高于后者，9月21日全国4.75mm热卷均价4231元/吨，较20mm三级螺纹钢均价高32元/吨。今日，沙钢9月下旬螺纹钢出厂价下调100元/吨，自6月中旬以来首次降价，加重市场悲观预期，但价格仍高于现货市场。
图一：全国四大钢材品种均价走势
（来源：钢联数据）
图二：沙钢与杭州市场螺纹钢价差走势
（来源：钢联数据）
2016年11月江苏省率先开展“地条钢”违法违规生产企业整治，之后全国27省跟进取缔，一度造成建筑钢材市场出现供给缺口。2017年二季度至三季度，国内合法合规建筑钢材生产企业加快生产，处于逐步填补供给缺口的阶段。2017年一季度全国钢筋产量同比下降3.5%，上半年钢筋产量同比增长0.8%，1-8月钢筋产量同比增长3.1%。
不过，受制于铁水资源，长流程企业高炉产能利用率高达90%，已处于历史高位，以及对电弧炉严控新增产能，三季度国内建材生产线产能利用率也到达了年内高位，难以进一步上升。6月份全国钢筋日均产量62.8万吨，预计7、8、9月份钢筋日均产量维持60万吨水平，6月份或为年内最高水平。
据我的钢铁网跟踪，7、8月份全国主流贸易商建材日均成交量17.9万吨、17.6万吨，预计9月份接近18万吨，近三个月需求整体平稳，呈现淡季不淡，旺季不旺格局。因7、8月份钢价大涨，提前透支部分需求，加上楼市调控效果显现，造成9月旺季需求未兑现。可以推测出，7月份建材市场处于供不应求格局，8月份进入供需紧平衡，9月份供需略有压力。
图三：全国主流贸易商建材成交量走势
（来源：钢联数据）
为何说略有压力？一方面，9月份社会钢材库存持续攀升，表明在旺季需求未达预期下，中间商出货不畅。据我的钢铁网监测，上周全国主要城市钢材库存量1010.5万吨，持续5周攀升。另一方面，钢厂库存仍处年内低水平，加上产业集中度明显提升，企业定价话语权得以强化。据我网监测，上周全国样本钢厂库存量469.5万吨，较年内最低位仅高4.8万吨。
图四：钢厂与社会钢材库存量走势
（来源：钢联数据）
近期钢厂“限产令”、工地“停工令”消息不断，多集中于国庆节后实施，暂不考虑其影响。本周钢材市场需求弱于上周，随着假期临近，预计下周终端用户也难以出现集中补库情况。同时，主流钢厂承压降价，期螺主力跌破3700，期现价差逐步扩大，也加剧市场悲观情绪。在中间商切实降低库存以前，钢价跌势难止，预计国庆节前仍震荡下行。
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