我的钢铁网分析师周例会结论
上周钢材市场库存、钢厂库存继续双降，短期整体销售压力尚可。同时，期货继续修复贴水，市场心态偏向乐观，本周钢价或偏强震荡运行。随着钢材市场回暖，钢厂补库意愿增强，铁矿石、焦煤、焦炭、废钢等原材料价格均有提涨诉求，本周价格或仍有上涨空间。
一、宏观方面
◆上周宏观面要点
（1）货币政策：全球货币政策边际紧缩确定性上升；
（2）经济数据：欧美通胀前景持续分化；
（3）资金面：央行维持中性操作，金融机构平稳跨季；
（4）大宗商品：国际油价创去年12月9日来最大周涨幅，内盘黑色系暴动。
◆全球货币政策边际紧缩确定性上升
欧洲央行行长德拉基：拖累通胀的低油价等因素是暂时性的；通缩因素已被通货再膨胀因素所取代。
英国央行行长卡尼：可能有必要退出一部分刺激措施；MPC将围绕加息相关问题在未来数月进行讨论；MPC已经明确对超过目标水平的通胀容忍度有限(5月CPI年率2.9%，持续高于央行2.0%通胀目标)。
加拿大央行行长波洛兹：加拿大经济增速正在“稳步”消化过剩的产能，经济增长的成绩归功于2015年加拿大央行的两次降息。(7月12日加息的最明确暗示)。
中国官方制造业PMI分项指标印证全球主要央行官员判断：国内外需求回暖，进出口继续回稳向好。新出口订单指数和进口指数为52.0%和51.2%，分别高于上月1.3和1.2个百分点，均连续8个月位于临界点及以上，且为年内高点。(中国6月官方制造业PMI回升至51.7)。
◆欧美通胀前景持续分化
美国：5月核心PCE物价指数同比增1.4%，连续第三个月放缓。
欧元区：6月核心CPI同比初值1.1%，好于预期的1%和前值的0.9%；6月CPI同比初值1.3%，好于预期的1.2%，但不及前值的1.4%。
德拉基对欧元区通胀的判断：拖累通胀的低油价等因素是暂时性的；通缩因素已被通货再膨胀因素所取代。
◆央行维持中性操作，金融机构平稳跨季
央行上周连续五个工作日未展开公开市场操作，市场利率总体走低。
◆国际油价大涨，内盘黑色系暴动
国际油价创去年12月9日来最大周涨幅，累涨6%。
内盘期货黑色系暴动：螺纹钢日线六连阳；焦煤一度触及涨停；铁矿石突破6月底部震荡区间。暴动背景：宏观资金面回归平稳缓解资金面恐慌情绪；海外货币政策确定性上升，市场整体情绪回暖；中国7月1日起禁止部分口岸经营煤炭进口业务；螺纹钢社会库存已将至近1年低位，基差修复需求。
◆本周展望
寻找更多欧美货币政策前景线索，寻找中国经济中期企稳的更多信号。
二、原料各品种情况
1.铁矿石
◆铁矿石价格回顾
上周进口矿市场大幅拉涨，钢企补库积极，推动价格连续上扬，上周四起市场成交活跃度下降，上周五成交价格小幅回落。国产矿方面，受进口矿大幅拉涨影响，主产地大矿接连上调报价，调价后出货情况尚可，库存基本维持正常水平。
◆铁矿石供应——发运及到港
上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2324.7万吨，环比减少28.2万吨。
6月19日至25日，中国北方六大港口到港总量为1115万吨，环比增加140.6万吨。
港口库存：上周Mysteel全国45个港口铁矿石库存为14413万吨。青岛港、防城港、天津港受到港下降影响，库存降幅明显；同时由于上周价扬，钢企补库积极，疏港总量仍维持较高水平。
钢厂库存：上周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均库存消耗比(进口烧结粉矿库存/进口烧结粉矿日耗)为27.17。钢厂港口与海漂库存激增，厂内库存持稳，河北钢厂出现短期检修，小幅影响烧结日耗需求。
◆铁矿石需求——高炉达产率
上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率84.6%较上一周降0.46%，剔除淘汰产能的利用率为89.46%较去年同期持平，钢厂盈利率83.44%持平。上周钢厂例行检修情况增加，同时部分高炉因供给侧改革停产；本周高炉开工预计小幅上涨。
◆铁矿石本周预测：仍有探涨空间，或现窄幅盘整
供应端：虽港存总量高企，但近期部分主港到港下降，库存下降明显。
需求端：高炉开工持续高企，对铁矿刚需补库动力充足，且目前高品粉矿仍较受青睐，对价格形成一定支撑。但鉴于市场拉涨过快，后市心态表现不一，预计市场或现窄幅盘整。
2.煤焦
◆双焦指数走向
上周国内焦炭市场稳中偏强，局部地区焦企有再次提涨诉求。截至7月3日Mysteel焦炭综合指数报1633.4较上周涨0.6。
◆焦企开工
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率82.43%，上升1.48%；日均产量39.83万吨，焦炭库存60.78万吨，炼焦煤总库存650.4万吨，平均可用天数12.28天。
◆钢厂库存
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存439.0万吨，平均可用天数12.49天；炼焦煤库存657.85万吨，平均可用天数13.10天；喷吹煤库存341.9万吨，平均可用天数12.68天。
◆本周预判
焦炭：上周国内焦炭普涨50元/吨落地，焦企有再次提涨的迹象。焦企开工率继续回升，焦炭库存小幅下降，山西地区焦企限产状况有所改善，焦炭首轮普涨结束，焦企心态短期偏乐观。
炼焦煤：国内炼焦煤市场呈稳中偏强，安全生产大检查文件对焦煤价格提振，淮北矿业洗煤厂失火影响20万吨提振市场信心，焦化厂补库、钢厂后期补库可期利好，期货市场大涨利好；短期炼焦煤市场价格有提涨诉求与动力。
3.废钢
◆废钢价格指数
截至上周五，Mysteel废钢价格指数为1637.1，环比2.81%，同比涨17.18%（去年同期1397.1）。
◆上周各地区废钢价格情况
上周国内普碳废钢市场继续稳中上涨，其中华东、以及北方市场涨幅最为明显。主要因北方钢厂不少去华东抢货，带动当地价格上涨。加上矿石、钢坯、成材等普涨，废钢市场涨价预期较高。
◆废钢库存情况
截至上周五，我的钢铁61家钢厂废钢库存样本统计，库存总量较上周减少4.4万吨，降幅为2.17%。
◆本周观点：盘整向上
钢厂库存普降，为保证到货，将有一定程度的补涨；矿石、钢坯及螺纹等成品价格走势向上，商家涨价预期较强；废钢跟铁水间价格优势有所减弱，涨价幅度有一定限制。
三、钢材各品种情况
1.建筑钢材
◆上周价格上涨、社会库存继续下降
价格：上周国内市场建筑钢材价格整体呈小涨态势。
库存：上周市场库存继续小幅下降。
◆产能利用率继续增加，厂库总量小幅下降
考虑到当前钢厂利润十分丰厚，部分仍有1000元/吨以上盈利，高炉厂继续增加产量，电弧炉厂亦加速释放产量，预计本周螺纹钢与线材产能利用率将继续小幅放量。
◆市场成交情况
上周在期盘上涨的带动下，低位成交放量，需求表现回暖。
◆后市预期
钢厂产量预期：高利润刺激下，上周建筑钢材产量和产能利用率继续刷新年内新高。后期来看，虽钢厂会迎来年中检修计划，但考虑到部分电炉企业复产，螺纹钢产能利用率或仍维持70%以上水平，短期产量难减。
库存预期：近期钢厂直发表现仍较好，市场、钢厂库存未出现累积。但今年洪涝过后即将迎来高温季，终端受制在所难免，库存指标或有滞后表现。
◆全国建筑钢材本周价格走势：高位震荡
上周市场库存、钢厂库存继续双降，短期整体销售压力尚可；期螺主力大幅走高，继续修复贴水，一定程度上提振市场信心；进入7月“梅雨”季节过后各地或遇高温天气影响，需求难持续好转；周末钢厂调价稳中有涨，低位成本支撑。
综合来看，预计本周国内建材价格或高位震荡运行，不排除部分地区冲高后回调可能。
2.中厚板
◆基本面回顾之价格：价格涨幅较大
上周国内中板市场价格大幅上涨，其中杭州涨幅最大，上涨160元/吨。
◆基本面回顾之指数：指数继续上涨，板材类强于长材类
◆供给端：开工率不变的前提下钢厂产出依然有增加
Mysteel本期监测的37家中厚板生产企业总计65条产线实际开工条数55条，10条产线停产，整体开工率为84.62%，较上期持平。本期钢厂实际产量较上期增加3.42万吨，增幅3.04%；钢厂达产率本期为71.26%，较上期增2.10%；本期钢厂厂内库存较上期减1.22万吨，降幅1.70%。
◆库存情况解析：社会库存增加速度不及预期也是偏利多因素之一
上周全国中板库存总量较上一周（2017年6月23日）减少1.5万吨。
本期钢厂厂内库存较上期减1.22万吨，降幅1.70%。但是相对依旧较高，而且从市场库存以及偏低位来看，市场到货速度不及预期也是造成短期市场库存继续缺口支撑中厚板价格的一大因素。
◆部分钢厂市场到货成本跟踪：到货成本增高，区域之间价差依旧无操作空间
从上周数据来看，华北地区资源发往外围市场基本都存在倒挂现象。继续抑制短期区域之间资源的流转行为，利多外围市场的库存端。
◆本周观点：短期依旧趋于强势的行情，价格预计继续高位运行
基本面产出数据、库存数据等依旧偏利多；钢厂成本继续高位。
3.冷热轧
◆热冷轧去库存开始
库存继续向下，目前库存较前几年相比都处于相对正常。对于市场基本面看，非常良好！
◆钢厂产能利用率、卷螺差、热冷差
目前热冷价差从之前的相对合理再度变成不合理，冷轧产品又出现大幅亏损，热、冷之间的价差随着热、冷涨幅不同而逐步拉大，后期看，热轧继续向上，势必将继续推动冷轧向上。
◆产能利用率与产量均有分歧
从目前情况看，热轧产能利用率在小幅回升，而冷轧产能利用率则在下降，对于钢厂目前而言，热轧不愁，但是冷轧压力巨大！
◆总结
近期市场继续降库，整体入库量偏小，成交不错，下游拿货积极性尚可；对于热、冷工厂利用率出现分歧，或将在短期内出现2种可能：热轧带动冷轧价格上行；冷轧压制热轧价格上行。目前看，前者的可能性更高，因为钢厂没有压力。
观点：本周市场预测，受钢坯与冷轧价格抑制，热轧价格仍将会有震荡上升的走势。短期看，北方压力不大，资源难以南下，最终会逼迫华东地区、华南地区加快去库存，对于市价维持起到更好的作用。
四、7月钢铁市场走势分析预测
◆主要结论及理由
7月钢铁市场走势分化：宏观预期修复，基本面不差。
◆流动性短期无忧
过去两年对货币增速最大的拖累不是来源于信用紧缩，而是外汇占款；人民币的走势是决定今年流动性是否出现拐点的关键要素，而最近人民币开始走强；同业存单的快速发展，与人民币的贬值密切相关，如果外汇占款能持续流入，同业存单规模下降。
◆全球经济复苏无疑
发达国家经济复苏加快，英国经济复苏逼近三年高位水平，欧日经济呈现持续扩张态势；新兴市场国家都处于荣枯线或上方；IMF六年来第一次上调对世界经济预测；OECD将2017年中国经济增速由6.5%上调至6.6%，全球经济增长由3.3%上调至3.5%。
◆中国经济韧性很强
建筑业需求近期出现小幅回落：6月日均仍保持178538吨，环比下降4.9%，同比增加6.5%；如果从产出的增长以及库存的回落看，6月钢材消费量无论同比还是环比都是增长的。
从PMI调查数据看，需求仍在增长；库存回落放缓，处于近几年最低水平；供给阶段性还有上升空间，短期原燃材料价格具有反弹动力，当前钢材价格与历年均价基本持平。
◆未来钢铁市场运行趋势
中长期：价值回归，价格围绕价值波动；下半年：有两种可能，一种可能：3季度震荡上行，4季度震荡回落；另一种可能：短期反弹后回落，然后再反弹，4季度下跌。钢价在理论上具备创新高的基础。
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