镍&不锈钢-6月上方压力重重 继续弱势运行

一、行业热点

CA拒绝任命GinaLopez为环境部长

委任委员会（CommissiononAppointments(CA)）拒绝了对环境部长GinaLopez的任命。CA就环境与自然资源部部长委任会在参议院举行。委任会全体成员提交意见，就是否通过GinaLopez的委任进行投票。但因下令关闭23座矿山，暂停5座矿山之后，Lopez面临巨大的反对及批评。除Lopez外，CA同时拒绝委任前任临时外交部长PerfectoYasayJr。

印尼安塔姆本月将恢复镍矿石出口

印尼国有矿商安塔姆【PTAnekaTambang(Antam)】执行长周二称，本月将恢复镍矿石出口，预期最初出货150,000吨，5月初发往中国。Antam主管HariWidjajanto称首批发运的三艘货船目前正在装货。预计在5月初驶离。此外Antam周二亦请求获得矿业部的许可，明年额外出口370万吨镍矿石。

菲律宾新任环境部长：将在采矿和环保中找到平衡点

菲律宾新任环境部长西马图周二(5月9日)表示，可以在矿业开采和环境保护之间找到一个平衡点。他补充称，他需要时间来评估之前关闭的矿常西马图周二(5月9日)在电话采访中称：“有一些国家，在采矿业对当地经济做出重要贡献的同时，并没有招来环保人士的抗议。”“我认为这可以实现……实现环境保护和负责任开采之间的平衡。”

印尼青山不锈钢三期连铸安装工程开工

5月26日，由中冶天工集团承担的印尼青山不锈钢有限公司三期连铸安装工程开工。该项目位于印尼中苏拉威西省Morowali县的中国印尼经贸合作区青山工业园区，该园区由青山钢铁下属上海鼎信投资有限公司和印尼八星集团合作投资，是近年来中国与印尼密切合作的一个缩影。年产300万吨不锈钢轧钢项目作为青山工业园内重要的一环，计划建设一条1780毫米不锈钢热连轧生产线及其配套公辅设施。中冶天工集团承担的印尼青山不锈钢有限公司三期连铸安装工程，是1780毫米热轧工程配套项目，包括一套1600毫米板坯连铸机和一套200×200毫米六机六流方坯连铸机的全部机电管施工，绝对工期为180日历天。

关于江苏德龙镍业有限公司不锈钢冶炼项目产能置换方案的公告

经报江苏省人民政府同意，按照《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号）、《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发〔2016〕6号）、《省政府关于供给侧结构性改革去产能的实施意见》（苏政发〔2016〕50号）、工业和信息化部《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》（工信部产业〔2015〕127号）等文件要求，现将江苏德龙镍业有限公司不锈钢冶炼项目产能置换方案予以公告，置换项目列入年度淘汰计划 

二、镍系市场

镍价简析

截止2017年6月2日，LME再创年内新低至8700美元/吨，逐步逼近去年5月底低点8300美元/吨附近。

图表1：2015-2017年镍期现货价格走势

数据来源：Mymetal、LME、SHFE；

从宏观面来看，月初美联储宣布利率维持不变，但市场对6月加息预期进一步提升，压制原油和黄金走势，5月中下旬，美联储会议纪要提出，年内美联储将开始缩表，6月份将进一步加息，国内亦加大金融监管力度，资金进一步收紧，整个商品受宏观面压制。

从基本面来看，菲律宾环保部长的被迫换届以及印尼配额的真正出口，使得镍矿由供应偏紧转入需求清淡，国内镍铁厂因矿价高企，生产倒挂，不断出现减停产，主要集中在北方市场，但镍铁的减产并没有给镍铁价格带来多少提振效果，随着不锈钢消费进入淡季，不锈钢库存累积，钢厂订单减少，不锈钢价格大幅回落，不锈钢生产利润大幅收窄，甚至倒挂，钢厂开始减停产甚至转产利润相对较高的普碳钢，对镍需求减少，镍价再次受压制，5月镍市基本面几无亮点。

总体来看，宏观面资金压力，影响镍及不锈钢市场生产销售两弱，整体弱势下行。

三、镍矿市场

1.镍矿进口大增

图表2：2014-2017年分国别镍矿进口量趋势

数据来源：中国海关（单位：吨）

2017年4月国内镍矿进口量202.5万吨，环比增加了138.96%，同比减少了48.02%，分明细来看：菲律宾168.9万吨、新喀里多尼亚11.2万吨、印尼9.08万吨、危地马拉6.45万吨、南非3.48万吨。

图表3：2016-2017菲律宾离港船只统计

数据来源：Mymetal（单位：船）

解读：4月份国内镍矿进口量环比增幅明显，主要原因：1.菲律宾雨季结束，矿山开采以及运输逐步恢复正常2.政策逐渐落地，国内工厂生产刚需，补货量稳步增加3.其他国家资源供应增量明显，其中印尼贸易壁垒打破，印尼方面进口增量尤为明显。5月份国内工厂镍铁成本倒挂，工厂减停产现象较为普遍，但NPI产业集中化日益明显，届时国内镍矿需求量将小幅回落，从菲律宾离港情况来看，5月份国内镍矿进口量稳中小增。

2.港口仍在减库存

图表4：2014-2017年国内12港镍矿港口库存变化趋势

数据来源：Mymetal（单位：万吨）

据我网统计：截止2017年5月31日，国内14个主要港口镍矿库存856万吨，环比减少了7.95%，同比下降33.38%，其中分明细来看菲律宾694万吨，印尼镍矿库存162万吨，分品味来看，1.4以下镍矿库存约为387万吨，1.5%-1.7%镍矿库存354万吨，1.8%以上镍矿库存123万吨。

解读:因市场预期偏空，工厂采购节奏放缓，多以选择港口现货为主，因此国内港口库存持续降低，但因菲律宾雨季结束，镍矿进口量增幅明显，国内工厂产能释放率降低，预计后期库存拐点已出现。

3.镍矿消耗量

据本网统计：2017年5月国内镍矿表观消费量降幅明显，总计为362.39万吨。5月份国内镍铁工厂减停产较为普遍，国内NPI产业集中化明显，其中山东、江苏、福建广东等地区产能释放较为稳定，因此5月份国内镍矿表观消费量降幅较为明显。

图表5：2014-2017年国内镍矿消耗量统计

数据来源：Mymetal（单位：万吨）

4.镍矿价格

5月份国内镍矿期现市场呈现单边下行趋势，其中中高品位减幅较大，据我网统计：5月份国内低镍铁Ni0.9Fe49期货市场累计跌幅4-5美金；Ni1.5期货市场累计跌幅10-11美金。

图表6：2013-2017年国内镍矿期现货价格

数据来源：Mymetal

解读：因菲律宾后期镍矿政策逐渐水落石出，印尼出口配额尘埃落地，后期镍矿市场供应担忧消除，同时伴随国内下游需求一般，钢厂库存高企，镍铁厂产能释放率降低较为明显，国内镍矿实际需求量降低，市场情绪偏空，工厂采购较为谨慎，供需格局已然偏转，矿价持续下跌。因6月份基本面仍无良好偏转，值得注意的是钢厂对于废料使用占比率逐渐增加一定程度上弱化镍矿市场需求量，预计镍矿6月份价格仍将弱势下行为主，但因接近矿山成本线，跌幅空间相较有限。

四、镍铁市场

1.国产镍铁

图表7：2014-2017年国内镍铁产量统计

数据来源：Mymetal（单位：万吨）

辽宁地区5月份高镍铁生产概述：纳入统计范围高镍铁总产能8.57万吨。从当前了解的市场信息来看，5月份在产企业数量为2家，3家RKEF企业产量5月中旬复产两家，一家因受环保影响暂未复产，普通矿热炉生产企业为1家。综上所述辽宁地区5月份高镍铁产量达1.03万吨，环比减少0.25万吨，折合镍金属量0.09万吨。开工率12.01%。5月份辽宁地区低镍铁应受环保影响，暂无复产现象。

内蒙地区5月份高镍铁生产动态综述：纳入统计范围总产能11.95万吨，截止5月底，在产企业数量为3家，较上月减少1家。5月份高镍铁产量2万吨，环比减少1.43万吨，开工率为16.73%，折合镍金属量0.18万吨，环比减少0.12万吨。目前因镍铁价格下调幅度较大，工厂生产倒挂较为严重，加上前期镍矿价格较高，停产企业较为集中。还需关注内蒙地区6月复产动态和近期镍铁产能转产。

江苏地区：5月份江苏地区在产企业6家，其中高镍铁企业4家，低镍铁企业2家，镍铁总产量10.70万吨，其中高镍铁6.20万吨，低镍铁4.50万吨，折合镍金属量为0.63万吨，环比下降19.68%。综上所述：5月份江苏地区镍铁产能释放率31.39%，环比下降3.58%。

山东地区：5月份山东地区镍铁总产量12.50万吨，分明细看：高镍铁10.70万吨，低镍铁1.80万吨，折合镍金属量0.99万吨，环比增加30.26%。综上所述：5月份山东地区镍铁产能释放率为29.58%，环比增加1.66%。值得注意的是，虽然山东地区低镍铁工厂减产相较明显，但鑫海科技镍铁产能恢复至正产水平，因此5月份山东地区可流通镍金属量环比上升。

福建、广东地区5月份镍铁生产动态：纳入统计范围高镍铁总产能11.86万吨，截止5月底，两地区5月份高镍铁总产量为7.00万实物吨（可流通0.7万吨），产能释放率为62.12%，环比下降1.86%。低镍铁产量11.50万吨，折合镍金属量为0.83万吨，环比减少0.07万金属吨。

图表8：5月国内分地区镍铁产量统计

 

数据来源：Mymetal（单位：万吨）

2.进口镍铁

图表9：2014-2017年镍铁进口量统计

数据来源：中国海关（单位：吨）

2017年4月国内镍铁进口量9.62万吨，环比减少22.09%，同比增加29.98%，分明细看：印尼6.17吨、哥伦比亚0.62万吨、缅甸1.52万吨、新喀里多尼亚0.64万吨、前南斯拉夫马其顿0.26万吨。

解读：4月份镍铁进口减幅明显，因国内不锈钢消费进入淡季，市场整体需求偏弱，钢厂方面减产居多，原料库存较高，但进口镍铁价格仍处于优势，后市预计随着国内不锈钢行情转好，进口数量会有所上升。

3.镍铁消费

图表10：2016-2017年镍铁表观消费量

数据来源：Mymetal（单位：万吨）

4月份镍铁表观消费量4.96万吨，环比减少6.59%。随着中频炉的去产能，国内大型钢厂废不锈使用率均有提升，而不锈钢因消费弱，从4月开始不停传出减产消息，整体对原生镍需求减少，表观消费量下降，5月镍铁产量虽继续减少，但是随着进口及废料的补充，国内NPI库存却有增加，主要集中在山东、江苏等沿海工厂，预计表观消费仍将继续减少。

4.镍铁价格

5月镍铁价格下调幅度较为明显，月底高镍铁钢厂采购价格为为760元/镍，月环比下降60元/镍。因国内镍铁库存较高，钢厂因不锈钢处于消费淡季，整体产量有所下降，再加上进口镍铁对国内市场增量，对后期镍铁价格造成一定压力。

因下游200系呈现持续下行局面，工厂生产成本有所降低，但下游200系价格承压，需求较弱，工厂方面出货压力较大，整体成交冷清，价格弱势。据我网调研：市场低镍铁价格2500-2550元/吨，月环比下降300元/吨。

图表11：2014-2017年高镍及低镍铁出厂价格走势图

数据来源：Mymetal

五、电解镍市场

1.国内生产维稳

2017年5月国内电解镍产量11800吨，较上月减少1.25%，同比去年减少16.19%，国内电解镍产量维持低位，金川月产量维持9000-10000吨水平，以自有矿为主，广西印尼预计6月份将转产50%左右的产能生产硫酸镍，其它地区维持稳定，预计6月电解镍产量继续减少。

图表12：2016-2017国内主要电解镍生产企业产量对比

数据来源：Mymetal（单位：吨）

随着国家对新能源汽车的大力推广，镍氢电池得到大量应用，市场对硫酸镍需求不断增加，当前硫酸镍吨金属较电解镍升水2000多美金，其生产盈利空间较电解镍优势较大，且就当前的电解镍价格来说，用以生产硫酸镍亦划算，但是，当前电池对镍的消费占比依旧较小，故短期镍价难受其影响。

2.进口大幅增加

2017年4月未锻轧非合金镍进口总量2.02万吨，环比增加42.75%，同比减少58.34%，出口0.23万吨，净进口1.8万吨。

图表13：2015-2017分国别未锻轧的非合金镍进口量

数据来源：中国海关（单位：吨）

分国别来看，4月从俄罗斯进口1.19万吨，环比增加69.77%，从加拿大进口0.23万吨，环比增加71.19%，4月是交割月前最后一个月，前期进口套利单将于5月交仓，俄镍集中到货，但从去年7月开始，进口套利窗口机会就很少出现，故同比进口量大幅减少。

图表14：2015-2017电解镍进口盈亏平衡趋势图

数据来源：Mymetal；

从进口盈亏平衡来看，2017年进口窗口基本处于关闭状态，因春节前国内钢厂备货充足，节后市场价格下跌为主，终端采购清淡，国内需求偏弱拉低比价，预计5月因镍板消费疲弱，进口将出现减少。

3.库存降幅趋缓

截止2017年5月31日，国内电解镍库存总计15.91万吨，环比上月减少2.92%，同比去年减少26.85%。

图表15：2015-2017国内月度电解镍库存统计

数据来源：Mymetal（万吨）

从2016年7月进口倒挂开始，随着进口量的下降，国内电解镍开始逐步去库存，一直到2017年年初库存降幅趋缓，镍铁的充足供应，以及不断下行的盘面价格，使得终端采购需求疲弱，国内电解镍库存稳定在16万吨左右的水平。

图表16：2017年国内周度电解镍库存统计

数据来源：Mymetal（万吨）

分库存类型来看，随着进口的减少，在经历去年一波去库存以后，国内现货库存降至低位，期货仓单不断向现货端流出，仓单库存减少，但终端消费疲弱，现货库存再次开始增加，而保税库库存，因为进口补充减少，反而通过融资等途径缓慢进入国内，报税库存年后持续下降，在当前进口倒挂的情况下，预计短期镍板库存仍将持续缓慢下降。

4.现货成交清淡

图表17：2016-2017年国内电解镍表观消费量

数据来源：Mymetal（万吨）

图表18：上海市场金川及俄镍升贴水变化趋势

数据来源：Mymetal（元/吨）

现货方面，5月国内电解镍品种升贴水差距较大，金川升水最高至2700元/吨水平，而俄镍基本维持在贴水400-500元/吨左右，随着金川产量的下降，国内金川供应量快速收缩，金川升水短期拉涨，与俄镍价差最高至3000元/吨水平，而俄镍需求主要以不锈钢为主，从表观消费量来看，2017年1-4月电解镍表观消费量11.89万吨，同比去年减少33.58%，进口窗口持续关闭，预计5月电解镍进口量将再次下降，不锈钢产量的收缩以及镍铁供应的充足，均打压俄镍升贴水。短期来看，如果不锈钢持续弱势，俄镍将长期维持贴水。

六、不锈钢市场

不锈钢价格简析

1.板卷市场

【200系】本月200系市场呈现持续下行局面，由于钢厂联合挺价政策影响，201跌幅较4月有所减小，目前联众201冷轧累计跌幅在300元/吨左右报至8200-8400元/吨，热轧累计跌幅800元/吨报至7600元/吨毛边含税基价，冷热价差在800元/吨；宏旺冷轧累计跌幅300元/吨报至8300元/吨附近，诚德热轧跌幅在800元/吨报至7600元/吨的含税基价，整月201钢价跌速放缓，一方面由于钢厂联合保价，要求代理贸易不得低于指导价报价，市场方面报价相对一致坚挺，但出货没有明显的好转，不少高报低投现象频频出现，而且尚处于不锈钢消费传统淡季期间，下游多刚需采购为主；但4月钢厂产量数据证明，201产量有所减少，不少钢厂减产检修行为导致201供应减少，而且后续预计产量持续减少，供给方面的利好获将支撑201钢价的回调，预计下月钢价回调概率较大。

图表19：2017年5份200系市场钢价表现 

数据来源：Mybxg（单位：元/吨）

【300系】本月300系价格表现继续弱势下行，但跌幅较4月份放缓，甚至在月初出现短暂的涨价局面，当时市场成交也不错，后因原料端表现不力，需求持续疲软，月度整体表现不佳。供应层面，因部分钢厂检修、停产，产量较上期小幅减少，但钢厂内部库存量巨大，市场库存也未明显消耗，钢价支撑不足，部分品种最大跌幅达1000元/吨，市场成交一般，终端需求表现较差；6月份钢厂预计产量将继续减量，但原料端仍不乐观，关注6月需求表现，总体来看，预计6月份300系价格表现震荡偏弱。

图表20：2017年5月份300系市场钢价表现 

数据来源：Mybxg（单位：元/吨）

【400系】5月份400系方面整体表现弱势，因原料铬铁价格的大幅下跌，钢厂成本压缩，400系价格月累计跌400-500元/吨，延续上月的价格走势；不同的是，本月钢厂挺价态度不如前期坚挺，指导价跌势甚至快于市场价格，目前指导价基本与市场价格一致；库存方面，市场保持正常每周到货，但消耗偏慢，整体库存维持高位；下游需求表现不佳，而6月进入传统消费淡季，国内铬矿库存充足，原料端成本支撑不足，预计下月价格弱势下行概率大。

图表21：2017年5月份400系市场钢价表现 

数据来源：Mybxg（单位：元/吨）

2.带材市场

本月热轧钢带价格仍处回调之中。201热轧方面，钢厂仍然以多封盘为主，5月份200系钢厂产量明显减少，钢厂封盘不出，市场整体资源小幅减少，但市场采购情绪仍然偏差，下游管厂生产进入倒挂，304热轧本月同样是持续走低，钢厂热轧生产成本本月持续处于较低水平，钢厂盘价下跌，市场库存增加明显，5月份300系钢厂部分进入减停产，但后期原料价格下跌明显，钢厂生产利润空间又急剧增加，给予钢厂生产一定信心。

图表22：2015-2017年窄带价格走势图

数据来源：Mybxg（单位：元/吨）

3.管材市场

5月份管材市场下游需求出现好转，但是由于前期大部分管厂补货较多，也是对于上游管坯以及板材采购需求较低。

圆钢：本月圆钢市场以大幅下跌为主，目前青山方面304报价12100元/吨，本月累计下调600元/吨，华新以及永兴方面也出现了700-900元/吨以上的下调。下游需求较弱，上游原料市场也出现下跌趋势，短期内市场仍将弱势前行。

管材：本月上游管坯及板材下调幅度较大，但是由于下游管厂本月销量都有所好转，因此对外报价并未下调太多，但是依旧处于下跌趋势，尚无明显好转迹象。目前无锡地区304规格76*4报价基本维持在16300-18300元/吨（除高低价资源）。目前304规格219*4焊管报价基本维持在16300-18000元/吨（除高低价资源）。

图表23：2017年5月份管型材市场钢价表现 

数据来源：Mybxg（单位：元/吨）

预计：整个5月份市场呈现稳中偏弱趋势，上游板材及管坯也未有回暖态势，目前来看，6月初市场仍有下行空间。如果5月份上游材料出现止跌迹象，管材市场或会有转暖可能。

不锈钢成本及产量分析

图表24：2015-2017年国内主流不锈钢厂粗钢产量趋势图

数据来源：Mybxg（单位：万吨）

2017年4月不锈钢粗钢产量总量为184.09万吨（原口径统计，不含上期统计的棒线型材厂家），环比同口径减少18.85万吨，环比同口径降幅9.29%。其中200系粗钢产量62.57万吨，同口径环比减少6.35万吨，同口径环比降幅9.21%；300系粗钢产量91.82万吨，同口径环比减少7.57万吨，同口径环比降幅7.62%；400系粗钢产量29.7万吨，同口径环比减少4.93万吨，同口径环比降幅14.24%。

图表25：2016-2017年不锈钢盈亏平衡走势图

数据来源：Mybxg（单位：元/吨）

本月钢厂生产成本利润空间较上月相比仍处高位，上月末开始钢厂陆续出现减停产和检修的情况，导致本月产量小幅下降，受钢厂需求减少影响，原料采购价格开始出现下调，市场钢价在月中开始出现迅速下跌，钢厂利润空间有所收窄，但较4月相比仍有较大增幅，但月末钢厂盘价大幅下调后钢厂利润空间趋于稳定，某些钢厂由于资金问题，在利润空间差别不大的情况下选择转产普碳，或将导致下个月钢厂产量再次减少。

不锈钢市场库存分析

2017年5月份锡佛两地不锈钢库存总量为34.34万吨，环比减少5.81%，同比增加9.40%，同口径同比减少5.07%；其中佛山不锈钢库存总量151638吨，环比上期减少6.31%，同比增加14.13%，同口径同比减少3.56%；无锡不锈钢库存总量191779吨，环比上期减少5.42%，同比增加5.93%，同口径同比减少6.16%。

图表26：2014-2017年国内不锈钢主流贸易市场库存

数据来源：Mybxg（单位：万吨）

不锈钢进出口分析

2017年4月份不锈钢进口总量为7.14万吨，较2017年3月份增加了1.7万吨，增幅为2.37%，同比增加1.99万吨，增幅为38.6%。其中，4月份大幅增加的主要原因在于冷轧和热轧板卷，但在棒材、管材、线材方面进口量均有明显增长！4份不锈钢出口总量为36.45万吨，环比2017年3月份增加了18.08万吨，增幅达5.21%。同比增加了1.62万吨，增幅为4.7%；其中，以冷轧卷板增幅最为明显，环比3月份增加了1.09万吨，增幅达11.4%。热轧卷板环比上月有增长0.6万吨，环比增长0.3%。

图表27：2014-2017中国不锈钢进出口变化趋势

数据来源：Mybxg（单位：万吨）

不锈钢消费简析

冰箱：4月冰箱总产量为699.5万台，同比下降3.7%，环比下降8.7%；总销量为709.8万台，同比下降2.3%，环比下降3.6%；本月库存388.3万台，与上月相比下降2.6%,与去年同期相比增长12.8%。内外销来看，冰箱出口量为263.3万台，同比增长10.3%，环比下降2%；冰箱内销量446.5万台，同比下降8.5%，环比下降4.5%。

洗衣机：2017年4月洗衣机产量530.0万台，较3月有所回落，环比下降7.1%；但是该产量同比2016年增长5.1%，为2013年以来各年度同期的最高值。销量运行特征与产量极为相似，4月销量达到521.2万台，环比下降10.5%，同比上涨3.8%，也为2013年以来各年度同期的最高值。本月内销372.1万台，依然保持稳定增长，环比下降4.6%；同比增速达到6.0%，略高于上月。出口量149.1万台，经过3月的迅猛增长后，4月出口收紧，同比环比分别下滑1.2%和22.5%。与上年同期相比，中国对美国洗衣机出口量下滑近35万台，但从总量上看2017年4月出口量与2016年接近，可见洗衣机厂商对出口市场的大力开拓。

汽车：4月，汽车生产213.84万辆，环比下降17.88%，同比下降1.91%；销售208.40万辆，环比下降18.05%，同比下降2.24%。其中：乘用车生产178.28万辆，环比下降18.52%，同比下降3.32%；销售172.22万辆，环比下降17.84%，同比下降3.68%。商用车生产35.56万辆，环比下降14.52%，同比增长5.86%；销售36.17万辆，环比下降19.01%，同比增长5.26%。

空调：2017年4月家用空调生产1439.92万台，同比增长23.24%，销售1463.41万台，同比增长32.34%。其中内销出货785.12万台，同比增长69.85%。出口730.83万台，同比增长5.39%。

涡旋压缩机：2017年4月，涡旋压缩机行业总产量为31.85万台，同比增长6.17%，环比上月增长0.95%；总销量为31.88万台，同比增长6.18%，环比上月增长2.63%；内销量为26.34万台，同比增长6.34%，环比上月增长9.07%；出口量为5.54万台，同比增长5.41%，环比上月下滑19.84%。

挖掘机：2017年4月挖掘机行业销量14397台（不含龙工），同比增长101.1%，1-4月行业累计销量54864台，同比增长99.5%，好于预期。从历史数据看，前4月是挖机全年产销旺季，一般1-4月销量是全年销量的50%左右，因此预计行业全年挖机销量突破10万台，同比增速超过40%的判断。

空气调节器：2017年1-4月中国房间空气调节器产量达到6357.9万台，同比增长17.6%。

七、总结

镍矿：随着镍矿供应侧担忧去除，菲律宾发港量增加，相比去年，印尼及新卡利多尼亚等地镍矿稳定增量供应，镍矿充足，镍矿库存预计再次开始增加，镍矿价格持续下跌。

镍铁：镍铁厂因终端钢厂减产，且钢厂普遍使用废不锈占比增加，需求疲弱，镍铁厂生产倒挂，预计产量仍将持续下降，但降幅趋缓，进口量方面，6月份预计进口增量不会太大，其一，国内镍铁需求在下降，库存在增加；其二，江苏某钢厂虽将复产，但印尼建厂进度缓慢；其三，南方某大型钢厂印尼镍铁项目虽全部投产，但随之不锈钢项目亦将开起来，除了国内自用以外，将留待印尼当地的不锈钢项目使用；镍铁依旧是买方市场，铁价低位震荡。

电解镍：国内产量的下降以及进口窗口的关闭，国内仍将持续处于去库存阶段，在目前终端需求较弱的前提下，现货主要集中在贸易商流通，俄镍贴水难有大幅好转，缓慢去库存。

不锈钢：5月不锈钢行情整体仍处下行阶段，钢厂虽然挺价心态积极，减产、停产也减小了一部分供给端的压力，但高库存、弱消费的情况仍然严重，市场成交情况较差，钢厂后期只能随市场情况下调现、期货指导价格，但从钢厂生产成本来看，本月由于原料端价格下跌超过钢价下跌速度，钢厂生产仍维持较高利润空间。但6月由于户外开工率下降，不锈钢下游终端消费更趋疲软，从历史情况来看下行概率大，虽然钢厂生产利润空间或仍将维持较高水平，但从资金分析钢厂后期增产可能性不大，市场消息称或有部分不锈钢企业转产普碳钢，预计6月不锈钢产量仍将小幅下降，但钢厂去库存压力明显，价格仍将弱势调整。

总体看，镍及不锈钢价价格仍有下行空间，6月弱势震荡运行。

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