概述：4月份带钢市场上半月继续震荡下行态势，价格一路跌破3000元/吨整数关口，眼看着金三银四的销售旺季即将过去，市场迟迟不见任何起色，但是下半月天津和胜芳等地连续环保督导组检查导致大面积带钢厂停产，随后带钢价格止跌反弹。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价月度环比下跌2361至3054元/吨，中宽带均价月度环比下跌397至3060元/吨。春节后窄带与中宽带的涨跌幅来看，中宽带持续弱于窄带，这很大原因是受热卷价格大幅走低影响，下游需求持续低迷也占很大原因。那么，5月份市场能否延续4月末的反弹势头？下面首先回顾一下4月份带钢市场情况，看看能否从中找到5月份行情发展方向。
一、带钢出口形式分析
国内带钢市场虽然主要消费地为国内市场，但是出口的形式的好坏也对国内现货市场产生着一定的引导作用。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2016年3月份热轧窄带钢出口量为8.08万吨，环比继续上涨25.619%，出口量继续向好，这无疑对于近两月国内市场低迷形成较大反差，但是出口能否持续向好还有待观察。
图1：2009-2017.3月热轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据
2、冷窄带钢出口变化
2017年3月全国冷轧窄带钢出口1.56万吨，环比大幅上涨122.831%，但是同比仍下滑了15.7%。这与热窄带钢形成了鲜明的对比，随着国内价格的继续回落，冷轧窄带出口本月有了明显回暖迹象，但是仍低于去年同期水平，冷带出口形势并无热带好，是价格仍然较高有一定关系的。
图2：2011-2017.3冷轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据
二、4份国内热轧带钢市场回顾
4月份国内带钢市场并未很快迎来止跌反弹态势，价格继续三月跌势，很多地区热轧带钢价格跌破3000元/吨，需求面也并未出现明显好转迹象，导致价格迟迟无法反转。可以说2月份价格快速拉涨后，市场用了接近2个月的消化才让价格回归理性。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从3月底的均价3409元/吨下跌至4月底3164元/吨，跌幅达到245元/吨，若不是临近月末最后一周价格的快速反弹，价格很可能接近3000元/吨。中宽带方面：：3月底的时候，全国中宽带均价3448元/吨，同时全国窄带价格在3409元/吨，两者相差39元/吨。宽带与窄带价差再次缩小。而截止34月底，全国中宽带均价下跌至3146元/吨，月环比下跌311元/吨，同时全国窄带均价3164元/吨，中宽带价格低于了窄带价格，这个在历年带钢价格走势中难得一见。从4月份的窄带和中宽带走势来看，中宽带价格跌幅大于窄带价格，很大程度是由于热轧卷板价格较低影响，北方多数钢厂均反映宽带销售不畅，不得不低于窄带价格销售，可以说在过去的4月份宽带受到了前所未有的压力。
1、从钢坯市场看带钢市场
图3：2009-2017.4月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图 数据来源：钢联数据
（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图3来看，4月份145带钢和钢坯价格均继续震荡下行走势，直到最后一周才出现反弹，但是价格差却有所减少。截止4月低，钢坯和带钢的价差已经月初的200元/吨左右，缩小至月末的150元/吨左右，盈利空间在进一步收窄，可以说已经威胁到钢厂的盈利能力。后期带钢厂是否出现减产情况值得关注。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
从4月份“华北带钢会议”结算价格来看，规格细化不在，所有规格统一结算价，这也侧面说明宽带市场的艰难局面。具体结算为4月份355以下规格3050元/吨，360-420规格为3050元/吨，420-500规格为3050元/吨，500以上规格为3050元/吨，现金含税；而下月指导价则统一为所有规格3000元/吨，现金含税。结算价格来看，较上月结算下跌了370-520元/吨，结算价格的大跌和市场价格快速下探有直接关系，而较高的结算价格也让商家倍感无奈，普遍认为较高，而下月的指导价格也让部分贸易商对5月份价格走势持谨慎态度。
图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图 数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图5：2012-2017年4月热轧窄带钢价格走势 数据来源：钢联数据
图6：2012-2017年4月热轧中宽带价格走势 数据来源：钢联数据
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势相同，继续震荡趋弱态势，不过4月份跌幅中宽带仍然大于窄带，而从价差上来看，中宽带价格在大幅下跌过程中，南北价差波动剧烈，在月中旬时候差价缩小至几十元左右，好在进入下旬，中宽带南北价差有所恢复。而窄带基本维持在南北方100元吨上下浮动。现阶段北方市场压力依然偏大，资源外流的难度不小。
4、从下游市场看带钢市场
图7：2011-2017.4月145带钢与脚手管走势图 数据来源：钢联数据
从图7来看，以唐山市场为例，4月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格涨跌趋势并未变化，但是强弱还是能够从价差上体现出来的。来到月份以后，两者价差从3月份的基本倒挂情况转变为4月份回归正常，但是知道下半月，差价才逐渐有所加大。而截止4月末，唐山25家145带钢厂30条带钢线中，20条检修或停产，影响产量25.62吨，产能利用率为36.35%，10条带钢线正常生产，开工率为33.33%，较上月末下降17.8%。产能利用率的下降，说明了资源供给的减少，从而使得下游产品的价格回涨高于窄带，也一定程度的拉高了带钢价格的上行。
图8：2012-2017.4热轧带钢与焊管价格走势图 数据来源：云终端
通过图8可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。4月份的两者价差多数时间都维持在150-200元/吨，可以说利润空间仍然不大。虽然比脚手架情况好一些，但是这种状态仍旧不利于带钢价格的上涨，而临近月末差价再次缩小至150元/吨以下，使得管厂利润再次出现倒挂情况。而截止4月末，唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线中，15条带钢线检修或停产，影响产量24.81万吨，产能利用率为55.25%，13条带钢线开工生产，开工率为46.43%，较上月末下降23.52%，本月带钢供应量有所下降，虽然对价格上涨起到了一定支撑作用，但是另一方面需求面并未有明显改善，下游需求依然并不强劲，带钢价格5月份继续上涨的动力势必会有所减弱。
三、5月份带钢市场将继续震荡运行，上涨空间有限
4月份钢价整体终于出现了止跌反弹的态势，特别是4月下旬开始各个品种钢材价格开始快速反弹，各品种利润再次回暖，而带钢企业也从最困难时期有所缓解，部分调坯企业利润空间有所增大。据Mysteel跟踪，截止4月末，钢价走出一路下跌后月末出现反弹的态势，钢材综合价格指数月环比下跌7.43%。分品种看，长材价格指数下跌6.19%，扁平材价格指数下跌8.97%。铁矿石综合价格指数月环比下跌21.13%，其中进口矿价格指数下跌18.9%，国产矿价格指数下跌24.13%，实际走势符合预期。可以看到在钢铁行业各品种整体下跌态势中，原材料价格跌幅明显大于成品材，这也拉低了钢企原料成本。不过随着月底价格开始反弹，市场对5月份价格继续反弹空间能有多少持迷茫态度，下面笔者做一下几点分享，供大家参考。
第一、根据钢联的调查，4月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量为179.82万吨，旬环比增长1.2个百分点，创出近两年来以来的产量新高。截止4月末公布的163个样本钢厂高炉开工率比上周下降了1.38个百分点，达到76.52%，但产能利用率仍维持在84.71%，以及盈利钢厂上升1.84%，至74.23%。说明目前钢厂整体盈利水平仍较好，导致钢材产量居高不下，这样若需求面无法明显好转，那么供大于求的局面将会延续，对价格继续上涨制造阻力。
第二、截止4月底，5大品种样本钢厂库存是618.38万吨，同比增加160.9万吨；社会库存1221.5万吨，同比增加了313.48万吨。同比虽然增加比较明显，但4月底社会库存和钢厂库存共降了105.79万吨，其中螺纹库存降了76.11万吨，创了近几年历史最高水平。当前社会库存也仅比2016年同期高，而比2010-2016年均值仍低21%。未来5月库存压力还有望随供需关系的好转而进一步减轻。所以库存的持续下降，可以说对价格的上涨相对有利，但是能否延续有待观察，特别是下游在4月末集中大量采购资源后，5月份能否持续需求释放成为关注重点。
第三、带钢减产持续时间。可以说4月份带钢市场最重要的事件就是由于发现河北大城、天津静海等地区有大面积偷排污水的情况，并引起了环保部门的高度重视，随后引发了大邱庄、胜芳等地区带钢企业大面积停产的情况。此事件对北方带钢市场影响甚大，一度使得带钢价格快速上涨，但是目前通过对下游管厂了解来看，整体订单情况并未明显好转，这也导致对带钢的需求并未明显变化，若实际需求面无法改观，那么环保所带动的价格拉涨势必不会延续时间过长，因此可能5月份带钢继续上涨空间就会相对减少。
综合来看，4月份带钢市场终于止跌反弹，且力度较大，给持续悲观的市场带来了一剂强心针。从当前的市场情况看，京津冀地区除了唐山外，天津、胜芳地区的限产仍在延续，对价格支撑起到一定作用，但是需求面能否继续释放将是决定价格继续反弹的重要依据，必须对价格过快上涨后的回落有所防范，笔者认为5月份带钢价格在环保的高压下会继续震荡趋强，但是上涨空间可能较为有限。
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