结论：
钢材市场震荡上行；原材料市场企稳或反弹。
理由：
钢市成交乏力，需求清淡，高利润下钢厂生产积极性较高，供应增速或将大于消费速度，钢价承压运行；但受钢厂高炉开工积极，对原料需求尚可，支撑原料价格，原材料市场主流企稳概率较大，而个别品种如焦炭价格将延续上涨态势。
一、宏观方面
◆ 2月CPI涨幅跌破1%PPI创9年新高
2月我国CPI同比上涨0.8%，创2015年1月来最低增速，环比下降0.2%；PPI同比上涨7.8%，创2008年以来最高，环比上涨0.6%。
2月CPI同比出现大幅回落，主要受翘尾因素变化影响较大。去年2月正值春节，肉菜类价格基数居高。而今年2月食品价格大幅下跌，另外叠加劳动服务价格涨势回落拖累CPI同比涨幅。
生产资料依然是PPI走高的主因。其中，生产资料环比增速回落，同比依然上行，但上行幅度收窄。反映出在总需求疲软的环境下，中下游涨价动力不足，涨势开始趋缓。
◆ 2月进出口现逆差进口大增44.7%
2月份，我国进出口总值1.71万亿元，增长21.9%。其中，出口8263.2亿元，增长4.2%；进口8866.8亿元，增长44.7%；贸易逆差603.6亿元，去年同期贸易顺差1805亿元。
1—2月，我国进出口总值3.89万亿元，比去年同期增长20.6%。其中，出口2.09万亿元，增长11%；进口1.8万亿元，增长34.2%；贸易顺差2936.5亿元，收窄46.1%。
2月出口再次下滑证实了外需并未企稳。分国别和地区看，除了东盟国家和香港，对主要发达国家和金砖国家出口全面回落。尽管2月份美、日、欧发达国家制造业PMI指数在景气区间，但转暖的幅度依然比较有限，预计今年发达国家制造业生产均将维持边际小幅改善的局面。
国内生产开工强劲导致进口量价齐升幅度大超预期。2月铁矿砂和精矿、原油、钢材进口额同比增加108%、26%、11%，较上月上升22%、15%、13%。煤炭进口量同比飙涨30%。受大宗商品价格回暖的影响，国内工业品进口价格普遍继续上行。今年前2个月，铁矿石进口均价532.1元/吨，同比上涨83.7%；煤进口均价为640.7元/吨，同比上涨1.1倍；钢材进口均价为6993.2元/吨，同比上涨6.3%。年后国内生产开工情况大超预期，内需好转是进口大幅提升的主因。
总体来看，2月贸易逆差也有春节错位的因素。从1-2月份数据来看，1-2月进口累计同比增速26.4%，出口累计增速4%，较2016年1-2月累计情况好转。1-2月累计额我国仍是贸易顺差。一季度我国出口大概率会保持正增长，今年外贸处于慢复苏格局。
◆ 2月M2货币供应同比增11.1%
2月末，广义货币(M2)余额158.29万亿元,同比增长11.1%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.2个百分点。当月净回笼现金1.49万亿元。
2月因存款增长乏力，M2增速进一步下滑至11.1%，而M1增速重又回到21.4%的较高水平，二者的剪刀差再度拉大。这也体现出1月剪刀差的快速收敛主要是受到季节性因素的扰动。而在企业投资热情和信心依然不足的背景下，预计今年M1与M2增速的剪刀差很难快速收敛。
◆ 2月社会融资增量猛降70%
2月末，新增社会融资规模1.15万亿元，较上月大幅缩水。但社会融资总规模同比增长12.8%，仍高于今年12%的预期增长目标。从结构看，新增人民币贷款占当月社会融资规模比重从上月末的61.89%提高至89.57%，主要受两方面因素影响：一是MPA考核加强对银行理财等表外业务管理，通过信托、委托等通道出表融资有较大回落；二是受债券市场波动以及收益率走高影响，债券融资继续呈现负增长态势。
2月信贷规模强于市场预期，主要源于额度控制下的月度平滑，企业贷款仍为主力。2月信贷投放通常会大幅减少，但今年规模仍超万亿。这与1月央行对银行信贷投放进行窗口指导，导致部分贷款需求被推迟到2月有关。在信贷结构上，企业贷款占比超过80%，而居民中长期贷款缩减至一年来最低水平。反映以基建和城投平台为主的企业贷款供需旺盛，而在房地产销售状况尚可的情况下，房地产按揭贷款的缩量与央行的监管要求有关。
◆ 2月我国外汇储备重回3万亿美元
2月外汇储备为30051.2亿美元，环比增加69.2亿美元，结束了2016年6月以来的连续下跌。
2月份，我国跨境资金流动整体比较平衡，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格出现上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，这些因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。
◆ 美国非农数据亮眼本周料将再次加息
美国：
美国1月工厂订单增长1.2%，超出预期的1.0%，显示制造业复苏的动能正在增强，因大宗商品价格上涨刺激了对制造业的需求。
美国1月贸易帐赤字扩大至485亿美元，创近5年新高，因美国出口仍受制于高涨的美元。
美国2月非农就业人数大幅增加23.5万人，远超市场预期增加20.0万人，2月失业率降至4.7%。市场对美联储3月加息概率的预期已经飙升至九成，加息似乎已经板上钉钉。
欧洲：
欧元区2月CPI上涨2%，创四年新高，略高于央行通胀目标(略低于2%)。但因核心通胀(更可靠的趋势衡量指标)持稳在0.9%，欧洲央行宣布维持主要利率不变。
◆ 本周经济数据关注点
中国：2月社会消费品零售总额、2月固定资产投资、2月规模以上工业增加值。
美国：2月CPI、PPI；2月新屋开工、2月营建许可数据。
欧元区、德国、法国：2月CPI数据。
3月16日（周四）：美联储将公布利率决议。
二、原料各品种情况
1.铁矿石
◆ 上周主要品种价格及价差变化
国产矿方面：本周国产矿价格涨跌互现，安徽、山东地区铁精粉价格下调10-20元/吨，山西河北地区价格补涨，其余地区价格持稳，国产矿市场成交一般，鉴于北方地区限产影响，内矿需求有限，因此成交一般，南方地区鉴于价格偏高，钢厂库存高企，故市场活跃度较差，成交不佳。
进口矿方面：本周总体成交不畅。远期现货询报盘价差较大，三大交易平台成交均不甚理想。市场主流询盘较少，贸易商报盘积极性相对较高。截止周五，4月Pb全粉成交价格在指数+3.6。港口现货方面，全周价格一路下滑，以日照港为例，PB粉成交价格较周一下跌15-20元/吨左右。
◆ 上周主要基本面数据变化
供应方面：巴西2017年铁矿石一季度日均发运量92.68万吨。2017年一季度至今巴西发运量同比增加6.6%，2017年一季度至今巴西发运环比降低10.41%。澳洲2017年铁矿石一季度日均发运量208.78万吨，发往中国日均发运量170.86万吨。2017年一季度至今澳洲发运量同比增加8.6%，发往中国同比增加12.43%；2017年一季度至今澳洲发运环比降低8.49%，发运中国环比减低7.95%。
需求方面：上周统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数28天，较上次统计增加1天。烧结粉矿库存1986.26万吨较上次调研减少13.26万吨，同比去年减少14.65%，烧结粉矿日耗63.43吨/天较上次减少7.25吨/天，同比去年减少8.73%。限产影响仍未消除，样本钢厂生铁产量略有下降。
上周调163家钢厂高炉产能利用率82.92%环比降0.2%，剔除淘汰产能的利用率为87.7%同比增1.24%，钢厂盈利率87.73%持平。因河北限产影响，部分钢厂小高炉有临时检修或焖炉现象，本周将陆续恢复正常生产。
◆ 本周市场走势分析
本周铁矿石到港量预计小幅下降，3月初澳洲发货量维持在低位，巴西受雨季影响发货量日趋下降。
两会结束后，期间关停的烧结机和焖炉高炉恢复正常生产，前期例行检修高炉复产。
钢厂节后一直处于消化库存状态，短期内补库有刚需。
期货深贴水，现货因前期成本高，货源集中度高，低价抛货情况少，市场心态发生转变。
综合来看，钢材库存持续下降，下游需求信号释放，短期内铁矿石供应局面不会有较大变化，而需求方面提升较快，预计本周矿价止跌转升。
2.煤焦
◆ 一季度双焦价格高位回落
焦炭结束3个月的下跌行情，3月份首轮50元上涨基本落地，截至3月10日Mysteel焦炭指数报1636.5。
焦煤价格维稳，本地区煤矿销售仍有压力，价格有继续下滑趋势，截至3月10日Mysteel焦煤指数报1360。
◆ 焦企焦煤库存低位运行
从调研数据情况来看，上周焦企焦煤库存维持稳定。其原因主要表现为近期焦炭价格止跌反弹，下游市场重拾信心，对原煤也不再过度看空，且目前独立焦企焦煤库存仍处相对较低水平，故继续降库存的可能性已经不大。本周重点关注焦炭价格是否会继续上升，以及由于安全环保等一系列问题是否会给煤矿生产带来一定供应上的影响，短期焦煤市场依旧偏稳为主。
◆ 钢厂焦煤小幅回落
钢厂因前期库存相对高位，上周有所回落，目前钢厂焦煤、焦炭可用天数处于正常水平，暂时并不缺货。近期焦炭价格上涨，需求端并没有出现低库存支撑，主要还是由于环保影响焦企限产较多，焦企提价修复利润。
◆ 2017年压减钢铁产能5000万，退出煤炭产能1.5亿
关键字：去产能≠去产量，先进产能矿井：74座、8500万吨，一级产能矿井：794座、18亿吨。
煤炭276工作日的计算方法：
276天工作日=全年365天-11个国家法定节假日-52周休息日（每周允许一天半休息）
施行276工作日政策的主要弊端：
（1）实际大于现实；
（2）打破供需关系，短时间供给不足，国外受益；
（3）“一刀切”，未对先进和落后矿井区别对待；
（4）井矿、瓦斯矿安全隐患。
今年煤炭去产能政策到底怎么执行？
今年执行276还是330工作日已不重要，如何落实完成1.5亿吨的去产能任务才是关键，实际上是煤炭行业劳动制度的一项改革，不应过分解读。
（1）先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行；
（2）煤炭调入数量多、去产能后资源接续压力大的缺煤地区，由所在地省级政府自行确定是否实行，国家不做硬性要求；
（3）其他地区非先进产能是否实施和如何实施减量化生产措施，有关部门将根据煤炭市场情况，结合煤炭供需区域、布局、运输、品种和季节性需求等因素统筹考虑。
◆ 本周预判
价格：
焦炭首轮上涨50基本落地，且焦企有意再次提涨，结合下游需求看，此轮虽然上涨行情较为明确，但预计上涨的空间有限；
焦煤短期焦煤市场稳中偏弱，但随着焦炭价格上涨，预计近期焦煤价格持稳概率较大；
供需：
焦炭目前因环保检查，各地焦企限产严重，但随着供暖季结束天气转好之后，焦企开工有望回升；
焦煤去产能政策基本已经明确，焦煤矿影响预计有限，故焦煤供应暂不会有短缺。
3.废钢
◆ 废钢价格指数
截至上周五，Mysteel废钢价格指数为1733.2，环比跌1.17%。同比涨40.82%（去年同期1230.8）。
◆ 上周各地区废钢价格情况
上周国内普碳废钢市场普跌，跌幅在10-60元/吨。其中西南及华南区域降价幅度略大，其次为华东及北方地区，中部地区价格相对稳定。
主要原因还是由于中频炉停产之后，废钢资源增多，短期内供应压力较大，废钢价格出现下滑，长流程钢厂到货较多，钢厂降价以调整到货量。全国目前均价1532元/吨，不含税价。
◆ 废钢库存情况
截至上周五，我的钢铁45家钢厂废钢同口径统计，库存总量116.5万吨，增14.5万吨，增幅为14.19%。
◆ 钢材及废钢价格走势对比
钢材及废钢价差仍然是持续拉大的趋势。从两者上周五的数据来看，螺纹价格指数3915.94，废钢价格指数1733.2，目前区间差在2182.74。
◆ 本周观点：持续偏弱运行
短期内，部分废钢资源供给失衡的状态暂时难以改观，市场难以消化，钢厂很可能继续通过降价的方式来缓解部分资源的到货压力。同时，由于部分差料资源尚缺消化渠道，形成有价无市的局面。
三、钢材各品种情况
1.建筑钢材
◆ 上周价格高位回落社库继续下降
价格：上周国内市场建筑钢材价格高位回落。其中华中、华北、西北等地跌幅居前，华东地区小幅走弱，东北地区盘整运行。
库存：国内主要城市螺纹钢、线材总库存为999.16万吨，环比上周（2017年3月3日）减少63.21万吨。各区域库存全线下降。同时，去年同期库存在765.81万吨，同比增加233.35万吨或增幅30.47%。
◆ 钢厂产量上升库存继续下降
上周，钢厂产量、产能利用率继续小幅回升，库存周环比继续下降，不过降幅收窄。
钢厂保持高利润，生产积极性较高，下周产量继续小幅回升。
◆ 市场成交情况
从全国237家流通商成交统计来看，上周整体销量较前期略有下降，日平均为15.26万吨，较上一周（日平均16.81万吨）减少1.55万吨，整体水平尚可。
◆ 对库存和产量的看法
社会库存现状：市场库存延续大幅下降态势，不过从上周情况来看，市场库存延续快速下降，但厂库降幅明显收窄。目前来看，市场成交量仍保持在15万吨以上水平，同时预期北方需求将陆续恢复，后期市场库存仍以下降趋势为主。
产量趋势分析：钢厂产量、产能利用率小幅回升，延续缓慢上升态势。就眼下情况来看，由于建材生产的高额利润，钢厂生产积极性较高，已有部分钢厂开始将热卷产量调转至螺纹产量，且一些短流程企业也开始调坯轧材。关注两会结束后，产量恢复情况，以及钢厂库存变化。
◆ 本周建筑钢材价格走势:宽幅震荡低位有支撑
（1）上周市场库存、钢厂库存继续大幅下降，市场压力小幅缓解；
（2）期螺主力大幅贴水，市场卖现买期意愿反增强；
（3）前期低价资源多消化完毕，商家到货成本较高，低位仍有一定支撑。
综合来看，眼下市场情绪尚可，低位或有一定支撑，预计本周国内建筑钢材现货价格或震荡运行，部分低位或有回升可能。
2.中厚板
◆ 基本面回顾之价格:整体弱势下跌
从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4060元/吨，与3月3日相比减少67元/吨；20mm普板平均价格为3756元/吨，与3月3日相比减少67元/吨；20mm低合金板平均价格为3899元/吨，与3月3日相比减少67元/吨。
◆ 基本面回顾之指数：指数小幅下跌
据Myspic价格指数显示，10日国内扁平材指数为122.22，较上一周相比下降2.48%，较上月上涨0.97%，比去年上涨45.73%。从扁平材的代表品种来看，上周末热卷价格指数为133.4，相对上一周下降2.85%，相对上月下降1.43%，相对去年上涨48.37%。中厚板价格指数为137.87，相对上一周下降1.63%，相对上月上涨5.33%，相对去年上涨42.87%。目前单纯从指数走势来看，中板强于螺纹、热卷品种。
◆ 社会库存：库存压力减少
上周，全国中板库存总量为121.84万吨，较上期减少2.02万吨。从城市来看，库存明显减少的城市济南减少0.65万吨。从区域来看，华东、华南、西南、华北和西北市场分别减少0.95万吨、0.20万吨、1.20万吨、0.65万吨和0.30万吨，华中和东北市场分别增加0.10万吨和1.18万吨。
◆ 钢厂：厂内库存在下降
Mysteel本期监测的37家中厚板生产企业总计65条产线实际开工条数51条，14条产线停产，整体开工率为78.46%，较上期减1.54%。本期钢厂实际产量为105.64万吨，较上期减6.76万吨，降幅6.01%；钢厂达产率本期为64.96%，较上期减4.16%；本期钢厂厂内库存为68.53万吨，较上期减2.81万吨，降幅3.93%。
◆ 板材市场调研
上周全球新船订单量继续回升：上周船东共订造了11艘新船，包括5艘散货船(船型船厂买卖)、1艘油船(船型船厂买卖)、2艘液化气船(船型船厂买卖)和3艘集装箱船(船型船厂买卖)，总运力达到625,000载重吨。其中有3艘新船具体造价并未公布，剩余8艘新船总投资成本约为5.919亿美元。新船订单量较之前一周上升10%。
反倾销：欧盟委员会2017年2月28日宣布，对原产于中国的厚钢板产品作出反倾销调查终裁，决定对上述产品实施为期５年的反倾销措施，反倾销税率为65.1%至73.7%。
根据2016年1至12月份的海关数据显示，出口到欧盟各成员国的厚钢板总量为3494.954吨，而我国的厚钢板1-12月份全部出口量为41194.743吨，出口欧盟的总量占比为8.48%。综合来看，欧盟尚未成为国内厚钢板的主要出口目的地。
◆ 本周观点：本周市场震荡趋强
上周市场维持弱势震荡的格局，价格存在明显的走弱，但区域之间存在一定的分化。
从成交的角度来看，上周相对偏弱，主要也是期货走弱，现货跟跌造成市场心态的弱化，市场以降库存的操作行为为主。
目前从钢厂的角度来衡量，整体价格依旧高位存在支撑，加之社会库存持续降低也表明需求端存在一定的持续性。
期货走势出现反弹，现货价格注入信心。
预计价格本周存在震荡上冲的可能。
3.冷热轧
◆ 社会库存情况——热轧
上周，全国热轧库存总量为305.7万吨，周环比增加5.3万吨，月环比增加38.2万吨，同比增加67.0万吨。
其中华北周环比增加3.3万吨，华南周环比增幅2.3万吨。
◆ 社会库存情况——冷轧
上周，全国冷轧库存113.1万吨，周环比减少1.4万吨，月环比减少2万吨，同比减8.5万吨。其中，华东周环比领跌1.6万。
◆ 钢厂产能利用率：稳中回落
热轧产能利用率环比上一周有所减少。具体产能利用率降幅最大的区域在中南地区，降8.41%。而冷轧有所上升，增幅在华南地区，为4.65%，其余区域也明显下降。
钢厂产能利用率稳中回落，钢厂库存也相对减弱，厂商销售压力减小。
钢厂品种钢订单有所压力，4月份开始显现，钢厂接单或走弱的情况下，厂商价格政策也将受到影响。
宝钢四月份普通板材出厂价平盘，而其余部分钢厂或难跟进，由于当前热冷期现倒挂明显，或存在倒逼厂商补差的局面。
◆ 热冷板材价差仍具调整空间
目前热轧全国均价3829元/吨，冷轧均价4602元/吨，价差仍在700元/吨以上；
相对而言，当前市场格局仍是长期板弱，热轧价格仍相对偏低，这一局面或许掩盖了冷轧价格偏高的现实，因此，冷轧厂商的巨大利润空间风险仍较明显。
上周全国冷轧领跌164元/吨，便是最好的证明。明显超过热轧、镀锌板卷的100元左右跌幅。
◆ 总结
热轧：
（1）库存方面，热卷库存仍在继续从厂库向社库转移，因此短期内库存压力、资金压力仍将继续困扰市场。
（2）钢厂短期供应量依然维持高位，合同订单压力略大。
（3）此外，热轧价格期现倒挂差距在100-300元/吨之间，倒挂压力仍存。因此这会造成市场倒逼钢厂降价以及对之前的亏损进行补差的局面。
冷轧：
（1）经过冷轧大幅下跌之后，市场继续下跌空间将收窄；
（2）钢厂反馈，品种钢订单压力在4月份有明显体现，而市价的大幅下跌也导致商家对于目前亏损需要个说法，因此4月份除少数大厂外，其他钢厂都有继续向下或者追补空间。
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