结论：
本周煤焦钢矿仍将维持偏强的运行趋势，整体是成品材带动原材料价格，但成品材各品种价格表现略有分化，其中螺线最强，其次分别为铁矿、热卷、焦炭、焦煤、废钢。
理由：
在钢铁去能以及环保政策频出的大背景下，钢铁供应仍然偏紧，加之市场对旺季需求的良好预期，市场后期或面临一定缺口，这也是市场价格走强的主要逻辑。但随着钢价的大幅拉涨，市场积累大量的获利盘，同时钢厂利润继续扩大，增产积极性大增。另，市场高价格与高库存也造成较大资金压力，市场也需警惕追高风险。
一、宏观方面
◆ 美国经济数据好坏不一但总体偏强
美国劳工部公布数据显示，美国1月未季调CPI年率上升2.5%，升幅创4年以来最大水平。——汽油价格和其他商品价格上升推动CPI上涨。
美国劳工部公布数据显示，美国1月生产者物价指数(PPI)好于预期，录得2012年9月来最大涨幅，因原油等大宗商品价格攀升，指数较前月增长0.6%，预估为增长0.3%，暗示通胀稳步回升态势。
美联储(FED)公布的数据显示，美国1月工业产出下跌，美国1月工业产出较前月下降0.3%，预估为持平，前值为增长0.8%。——出现异常和暖天气，导致公用事业产出骤降，抵销制造业和矿业产出上升。
◆ 美指处于阶段性高位美联储加息可期
美元指数目前依然处于阶段性高位，数次触及100整数关口并上涨，当前看来为重要支撑位。近期经济数据来看，美国消费、房地产、就业数据总体向好，通胀目标值的突破则给予美联储年内继续加息的最好理由。
◆ 欧元区2016年四季度GDP增速放缓
数据显示，2016年第四季度欧元区GDP增速为0.4%，低于此前预期的0.5%。四季度GDP年化增速1.7%，不及前值1.80%的增速，同样不及预期(1.8%)。
据分析，该数据主要受12月工业产出大幅下滑拖累(较11月产出下降1.6%)，此跌幅也是2012年9月以来最大跌幅。
◆ 欧元区经济景气指数偏弱
欧元区2月ZEW经济景气指数17.1，前值23.2。
德国2月份ZEW经济景气指数为10.4，环比下降6.2个点；德国经济现状指数为76.4，环比下降0.9个点。
◆ 中国1月CPI同比创逾2年半新高
中国国家统计局公布数据显示，1月份消费者价格指数(CPI)同比上升2.5%，去年12月升幅为2.1%，1月份CPI升幅达到逾两年半以来的最高水平。环比则上涨1.0%。
非食品价格大涨是推动CPI超预期的最大因素，其更能反映整体物价的走势和通胀形势，原油价格回升功不可没。此外春节食品价格上涨也推升CPI涨幅。
◆ 中国1月PPI同比创逾5年半新高
1月20日，我国发布了2016年12月份以及全年的多个重要经济指标。其中，四季度GDP同比增长6.8%，全年同比增长6.7%。
◆ 2016年我国国民经济运行情况公布
中国国家统计局公布数据显示，1月中国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。工业生产者购进价格同比上涨8.4%，环比上涨1.2%。1月份PPI同比涨幅是2011年9月以来的最高水平。
◆ 社融规模创新高
央行发布的最新社会融资和人民币新增贷款数据显示：2017年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，创下了单月历史新高，人民币新增贷款2.31万亿元，为历史次高水平。
在今年稳健中性货币政策基调下，这一天量社会融资规模明显超出市场预期。
原因：资金市场过于宽松、PPP引导下的基建投资项目需要大量资金投入、房地产正规融资受阻使得表外融资急剧膨胀、1月份处于个人按揭贷款投放滞后期。
◆ M1&M2剪刀差缩小暗示经济活力增加
央行数据显示，1月末，广义货币(M2)余额157.59万亿元,同比增长11.3%，增速与上月末持平，比去年同期低2.7个百分点；狭义货币(M1)余额47.25万亿元,同比增长14.5%，增速分别比上月末和去年同期低6.9个和4.1个百分点；流通中货币(M0)余额8.66万亿元,同比增长19.4%。当月净投放现金1.83万亿元。
M1、M2“剪刀差”的收窄反映出企业的活期存款在快速减少，企业投融资活动活跃，资金出现“脱虚向实”的迹象，是积极向好的信号。——防范金融风险、去杠杆、抑制泡沫的政策效果正在逐步显现。
◆ 小结
美国经济复苏态势强劲，通胀数据自去年四季度之后每月保持增长，且增速不断扩大，美联储加息将成为大概率事件。
欧元区上周发布的经济数据偏弱，但从去年全年以来的整体表现而言经济增长平稳向上。
我国经济局势开年稳健，经济数据表现偏强。其中PPI同比自去年9月起由负转正，CPI也连续2个月突破“2”字头。
二、原料各品种情况
1.铁矿石
◆ 上周回顾
上周进口矿市场周初大幅拉涨，随后高位盘整，远期现货成交走弱，港口现货较上一周活跃度增加。远期现货方面，钢厂询盘以3月到港的高品粉矿资源为主，但上周中低品资源询盘有所增加，块矿溢价走高，但块矿资源成交不畅；港口现货成交放量，周初港口现货价格拉涨，触发钢企采购盘，船货市场走弱，一定程度上刺激港口现货成交走高。
国产矿方面，上周国产矿价格继续上涨，部分地区涨幅较大，唐山地区铁精粉价格上调10-25元/吨，山东、山西、安徽、海南、湖北等地区铁精粉价格上涨到30-50元/吨，国产矿市场成交较为顺畅。
进口矿方面，港口现货上周进口矿价格周一大幅拉升20-40元/吨，因期货盘面高位震荡，上周日内成交价格波动加剧，但整体看周初后市场价格进入高位震荡区间，整体成交较上一周增加。远期现货资源询报盘多数集中在澳洲高品全粉资源，截至上周五下午，3月PB全粉成交价格在指数+3.5左右，纽曼粉成交价格在指数+3.9左右。远期现货成交价格处于高位，但整体成交缩量，部分钢企短期转向港口现货采购。
上周高低品价差仍维持在较高位置，且山东区域高低品有进一步拉大趋势，钢材利润高企仍是铁矿石高低品价差扩大的主要原因，且船货资源高低品成本也呈现进一步扩大走势，预计短期高中品价差将处于高位，但因近期港口资源增加，内矿复工加快，价差短期进一步走高受限。
◆ 供应
上周澳洲、巴西铁矿石发货总量1671.86万吨，环比减少799.06万吨；中国北方六大港口到港总量为1024万吨，环比减少83.6万吨。全国45个主要港口铁矿石库存为12931万吨，较上一周五数据增111万吨，日均疏港总量267.2万吨。。国内矿山来看，Mysteel统计全国矿山产能利用率为65.6%，环比上涨4.4%；原口径产能利用率为44.6%，环比上涨5.5%，库存54万吨，环比下降7万吨。
◆ 需求
钢企盈利面继续扩大，上周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率74.86%与上一周持平，但产能利用率82.38%降0.66%，钢厂盈利率84.66%增7.98%。剔除淘汰产能的利用率为87.12%，同比增4.3%。上周新增大高炉检修较多，且复产高炉多集中于下半周点火，仍未正常生产铁水，对产量影响较大。
◆ 本周市场预测
铁矿石内矿产量虽然有所释放，但整体供应增量相对有限，进口矿供给压力短期趋弱，到港及发运都出现一定程度下降。需求面，随着钢企盈利的进一步扩大，对原材料需求强劲，铁矿石自身供需矛盾有所弱化，且近日成材成交趋好，预计下周价格仍将小幅上涨，这将进一步带动铁矿石等原材料偏强运行。
2.煤焦
◆ 煤焦价格继续下滑
焦炭:
上周国内焦炭市场普遍下调50-60元/吨；2月16日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)报1691.0。
焦煤：
上周国内炼焦煤市场弱势下行，地方煤陆续开始下跌，幅度在50-100元/吨。2月16日Mysteel炼焦煤指数（柳林4#）报1530元/吨。
◆ 下游采购谨慎
煤价开始下滑，焦化企业采购明显谨慎起来，焦企焦煤库存一直处于下滑状态，目前焦企焦煤平均可用天数在13天左右，暂时还能维持正常生产需求，且焦煤价格钢开启下行通道，所以短期焦化厂并没有什么补给库存的想法。
◆ 钢厂库存高位
钢厂焦煤库存相对稳定，因为大矿方面价格暂未出现什么变化，且钢厂采购更多以长协合同为主，所以库存也相对保持稳定。上周钢厂焦炭库存上升明显，尤其是华东地区如日照钢铁，库存上升同时也给焦炭价格带来了压力，各大钢厂凭借高库存不断向焦企施压。
◆ 库存既是需求，又是供给
库存的增加或是减少，有主动或是被动的原因。但被动增加库存的时候，库存会形成对价格巨大的压力，这时的库存是供给；当主动增加库存的时候，库存会形成对价格巨大的支撑，这时库存是需求。而眼下焦炭上下游库存上升明显是被动的增加，故而短期仍然会对焦炭价格形成压力。
◆ 下周预判
价格
焦炭：短期将延续下跌趋势，下跌空间在100-200元/吨；
焦煤：短期价格高位回落可能性较大，3月份以后政策取向很关键；
开工库存
焦炭：焦企开工低位运行--环保压力以及焦企利润收缩；焦炭库存或进一步增长，对焦炭价格形成压力；
焦煤：煤矿逐步恢复生产，短缺产量释放库存增加，待供暖结束之后部分煤矿或继续回归276生产制度，所以焦煤供应并不会对煤焦行程长期压制。
3.废钢
◆ 废钢价格指数
截止目前，Mysteel废钢价格指数为1731.9，较上一周涨26.6，涨幅0.15%，较上周高位1733.6，跌1.9。（2016最高1742，相比跌0.6%）
◆ 上周各地区废钢价格情况
上周，国内普碳废钢市场价格整体上涨，涨幅80-140元/吨，目前全国主要市场重废不含税价格维持在1480-1740元/吨，料型报价混乱，优质料涨幅较大，成交一般。
◆ 废钢库存情况
据我的钢铁45家钢厂废钢同口径统计，库存总量96.3万吨，较上周微增0.5万吨，增幅为0.52%。
◆ 本周观点：成品大涨，废钢料型分化，短期低迷
上周中五部委下文，6月前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能。部分年后复产的企业又停止收购废钢。
废钢市场料型分化，转炉、铸造废钢受成品影响涨幅较大，电炉、中频炉等薄料、刨花打压较低。
大厂涨后恐回调，根据各自生产及到货情况涨跌不一；
机械加工企业，由于成品价位较高，不愿意低价出售边角废料。
因此，本周市场涨跌互现，短期低迷盘整。
三、钢材各品种情况
1.建筑钢材
◆ 上周价格全线走高，社库增幅收窄
价格：本周国内市场建筑钢材价格大幅走高。各地市场全线大涨，其中西南、华东、华中涨幅居前，东北、西北地区跟涨在后。
库存：国内主要城市螺纹钢、线材总库存为1126.14万吨，环比上周增加58.17万吨。各区域库存均继续增加，西南、西北、华东地区增幅居前。去年同期库存在736.56万吨，同比增加389.58万吨或增幅52.89%。
◆ 钢厂产量上升库存下降
上周钢厂产量、产能利用率小幅回升，库存周环比出现下降。
高利润下钢厂产量继续恢复，不过碍于环保限产，增速较缓。
◆ 市场成交情况
上周市场成交恢复较快，日平均成交量为15万吨以上，与2016年相比，同期日成交量仅为8万吨级，需求启动时间较早。
◆ 对库存和产量的看法
社会库存现状：
市场库存延续增势，不过上周钢厂、市场整体库存1563.74万吨，周减6.9万吨，提前进入拐点。而随着需求的复苏，后期库存净积累的空间有限，关注后期库存变化趋势，比如消耗速度情况。
产量趋势分析：
钢厂产量、产能利用率小幅回升，不过受制于环保限产、淘汰中频炉等因素，增速较缓。从市场预期来看，钢厂生产高利润，产量将继续呈缓慢上升态势。
◆ 本周建筑钢材价格走势：高位运行
目前来看，短期市场情绪表现积极，本周国内建筑钢材现货价格或仍有冲高动力。
（1）期螺创新年新高，虽上周后半周有回调整理，不过市场情绪尚可；
（2）下游需求开始复苏，销量回升使得看涨预期增强，部分存在惜售行为；
（3）上周钢厂库存大幅下降，同时市场库存增速放缓。
不过短期市场在快速拉涨之后，获利了结情绪也愈加浓郁，同时建材与板材价差不断收缩，高利润下后期钢厂产量或继续回升，后市操作仍需谨慎。
2.中厚板
◆ 基本面回顾之价格：价格涨幅明显
从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4019元/吨，与2月10日相比增加125元/吨；20mm普板平均价格为3711元/吨，与2月10日相比增加130元/吨；20mm低合金板平均价格为3853元/吨，与2月10日相比增加133元/吨。
◆ 基本面回顾之指数：继续上涨，幅度较大
◆ 社会库存：库存压力增加
全国中板库存总量为128.08万吨，较上期增加1.40万吨。从城市来看，库存明显增加的城市成都增加0.83万吨。从区域来看，华东、华南、西南、华北和西北市场分别增加0.38万吨、0.10万吨、1.31万吨、0.30万吨、1.10万吨，华中和东北市场分别减少1.00万吨和0.79万吨。
◆ 钢厂：开工率以及产能尚处在高位
Mysteel本期监测的37家中厚板生产企业总计65条产线实际开工条数52条，13条产线停产，整体开工率为80.00%，较上期减1.54%。钢厂达产率本期为68.34%，较上期减0.58%；本期钢厂厂内库存为81.59万吨，较上期减0.40万吨，降幅0.49%。目前看钢厂生产行为来说北方钢厂相对差一些。
◆ 本周观点：震荡上涨
（1）库存压力依然偏高
（2）钢厂生产积极性较高
（3）流通环节成交好转
（4）终端需求复苏略缓慢
本周市场行情存在明显的好转，心态面明显好转。目前钢厂利润情况普遍客观，另外订单普遍有好转，订货成本较高。需求释放情况目前偏一般，目前价格上涨对流通环节的成交存在明显的刺激，这部分量有明显提升。综合现有情况来看，暂时性市场整体风险不大，只有目前需求复苏速度与价格上涨略有不匹配，预计价格还会呈现震荡上扬走势。
3.冷热轧
◆ 社会库存情况-热轧
三大区域市场，华东、华南地区增幅较大，此外，东北地区与也明显增加，整体而言，热轧库存继续微增。
◆ 社会库存情况-冷轧
三大区域市场，华东、华南地区冷轧库存增幅放缓，华北库存下降，整体冷轧库存高位窄幅盘整。
◆ 钢厂产能利用率-继续上升
当前各钢厂在整体复工后，开工率出现了明显的上升，就本周看，开工率的上升带动了产量的上升，虽然目前供需相对平衡，但如产能继续回升，后期市场供应压力将会继续增加；
钢厂产能利用率继续维高，暂无减产可能；
上周3月份各大钢厂出厂价非平则涨，对于预期向上；
钢厂订单，汽车钢相对饱和，但其他品种则略有差距，风险相对较小。
◆ 热轧南北价差收窄，冷轧华北价格偏低
目前热轧主流三大市场价格为3830-3870元/吨之间，价差收窄；
热轧价格虽随着期盘的调整向上，就目前看，成交不佳，商家再度向上上冲报价的意愿与想法并不明显，主要是是短期库存偏高、手中资金压力偏大所致；
冷轧而言，华东、华南市场维持正常运费价差150元/吨之间，华北、华东价差300元/吨，华北区域价格相对低洼。
◆ 总结
钢厂库存继续向市场转移，价格或维持高位盘整：热轧预计3800-3900元/吨之间，冷轧4850-4950元/吨之间；
板材钢厂产能利用率继续高位，产量释放受供给侧调整影响较长材偏弱，而需求仍未全面恢复，供需矛盾或逐步积累，区域间库存不均衡矛盾也将抑制市场；
中短期冷热成本倒挂继续，3月钢厂稳中上涨使得2月厂商成本追补预期落空，市场也具备一定支撑，不过，2月下旬将是贸易商订货打款期，资金压力仍将突出；
个人观点：本周市场预测，春节后社会库存几乎近高位，但市场行情偏弱不甚明显，说明库存压力虽大，但未能成为行情走势诱因；而短期钢市大环境相对利好，电子盘、钢坯走势因素需多加关注；当然，目前市场心态仍参差不齐，商家或将在去库存及高成本的情况下对价格进行窄幅调整。
四、钢坯市场周度回顾及展望
◆ 价格回顾
上周价格继续强势上涨，资源紧张、需求复苏较快。价格创三年半以来的新高，恢复到2013年9月的价格水平。
◆ 成本——逐步抬升
成本继续上升，但利润扩大更快。
◆ 供给端——可供资源减少
高炉开工率继续回升，但空间极其有限（常态生产高炉97%已处于生产状态）。
中频炉停产状态。
样本调查钢坯供应企业日均供应量5.3万吨，减少3200吨，自用量增加。
◆ 下游需求——利润驱使产能利用率提升
因钢坯周内涨幅偏大，多数成品与钢坯价差并没有明显扩大，仅个别品种利润空间进一步抬升。
◆ 库存——高位回落
2月17日，统唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存95.4万吨，周减6.3万吨。
部分商家获利减仓，但总体量不大，看多情绪为主。
2月17日，唐山28家样本调坯轧钢厂合计钢坯库存61.9万吨，环比减少3.8万吨。
社会库存、下游钢厂厂内钢坯库存同步减少（钢坯生产厂家基本日清、厂内几无库存），缺口显现。
◆ 本周展望——冲高调整
主要观点：
供给端：增长空间有限，中频炉关停与去年同期生产形成的剪刀差愈发明显
需求端：成品材需求较好，本地下游短流程钢厂复产积极性较高；外地采购增加。
情绪心态：看涨情绪较浓，但因周一的快速上涨，避险情绪初显
本周趋势预判：供需不平衡显现，阶段性支撑价格具有涨价的主动性，但随着中间需求避险情绪的增高，会有冲高回落的表现。
声明：
观点随时会变，及时交流；
据此操作，风险自负。
