上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）2017年元月收于921.15，几乎没有变动，自去年11月环比涨幅创多年记录之后，走势已出现了明显的回落。MyBCIC与PPI呈现出极大的趋同性，伴随着涨势渐衰，或许PPI同比涨幅也即将见顶，大宗商品市场一度强劲的走势不排除将告一段落。
MyBCIC涨势由强转弱 表现突出商品回落更甚
MyBCIC是上海钢联（即：上海钢联电子商务股份有限公司）对关系国民经济命脉的九大大宗商品（钢铁、能源、有色、化工、建材、橡塑、造纸、纺织以及农副产品）价格进行搜集、整合、分析、处理，并在充分考虑代表商品及其规格、地域分布、企业规模、市场份额等之后，采用各产品的产值作为权重进行合成分配发布的一项价格指数，对判断大宗商品价格变化与趋势提供了预警和借鉴作用。
大宗商品价格的盛衰与国民经济密不可分，近五年以来，我国经济“新常态”凸显，增速渐趋下滑，而MyBCIC也是跌多涨少。但2016年则是一个特别的年份，MyBCIC呈现了罕见的明显升势，2016年下半年起，MyBCIC环比均上涨。但是，若再具体来看，却能发现其涨幅自11月份起很快下滑。2017年1月份，MyBCIC环比录得涨幅0.01%，为2016年下半年以来最低涨幅。
MyBCIC2012年至今走势
（来源：钢联数据）
MyBCIC2012年至今环比涨跌
（来源：钢联数据）
2016年下半年至今MyBCIC的走势可以“先扬后抑”来形容，分析来看，拉动MyBCIC涨势的主要原因是黑色系价格的飙升。螺纹钢、热轧卷、铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤在期货市场上表现突出，尤其焦煤焦炭价格年内均翻番，领涨整个期市，并直接对矿石和钢材产成品价格构成利好，现货市场同样受到提振，黑色系报价全部大幅飙涨。至2016年11月，黑色系价格见顶回调，其他大宗商品价格涨幅也不同程度收窄，而这也契合了MyBCIC环比涨幅回落的时间。可以说，去年下半年以来大宗商品价格的涨势主要归因于黑色系，黑色系价格的暴涨则与国内供给侧结构性改革脱不开干系。
政策红利是推动这波商品牛市的最大动力之一，不再展开，仅举一例，数据显示，截至2016年11月底，我国煤炭行业去产能共计2.5亿吨，而2015年全国煤炭产能过剩为17.48亿吨，对比可见产能去化数量之大。而去年末黑色系价格则由于季节性需求转淡、供应过剩、技术性回调等多种因素牵制导致涨势难以继续，这也连带影响到其他大宗商品价格，并使得MyBCIC环比涨幅收窄。
MyBCIC九大行业价格指数近3个月对比
（来源：钢联数据）
MyBCIC九大行业价格指数走势
（上排自左至右：钢铁、能源、有色；基础化工、橡塑、建材；造纸、纺织、农产品）
（来源：钢联数据）
多空交织大宗市场走势不确定性增加
以黑色系为首的大宗商品价格在过去一年多的时间里一度大涨又一度回落，全球宏观大环境复杂多变，国内经济增长速度渐缓，同时还面临产能过剩与政策调控、成本支撑与库存高位的多重拉锯。尤其鉴于当前政策面对大宗商品价格的影响极大，而政策又属于变量，多空交织之下，国内大宗商品价格走势的不确定性正在增加。
具体来看：
一、钢铁价格环比下滑主要在于前期价格涨幅过猛，技术面有回调需要。事实上我国钢铁工业发展依然面临严峻挑战，对外贸易频遭“双反”、对内产能过剩，同时却又呈现“结构性过剩”特征。1月钢铁价格指数为835.63，同比上涨62.60%，环比下跌1.96%。
二、石油输出国组织（OPEC）和其他产油国有望执行或部分执行减产协议，原油供应收紧预期上升，有利于消耗高库存，并令市场信心抬头。但组成能源价格指数的另一商品——煤炭价格则在前期涨势消退后迅速回落。1月能源价格指数为1122.64，同比上涨7.72%，环比下跌0.10%。
三、有色金属大多金融属性较强，随黑色系价格涨跌特征明显，其中铜铝铅锌偏强和锡镍偏弱。需要指出的是有色金属龙头企业减产协定已经实施，这将称为长期支撑价格走势的重要因素。1月有色价格指数为564.11，同比上涨26.98%，环比下跌0.07%。
四、原油价格偏强，传导至化工市场，甲醇、丙酮、苯酚等价格多以涨为主。油价预期向好，对于后市化工产品价格同样构成利好。1月基础化工价格指数为899.31，同比上涨19.07%，环比上涨1.22%。
五、天胶价格2016年同比涨幅达七成。其消费增长成为亮点所在。天胶最大下游为轮胎制造，我国汽车行业景气延续提供价格上行的最好支持。塑料价格则受益于上游石油价格触底反弹。1月橡胶塑料价格指数为860.93，同比上涨28.84%，环比下跌0.57%。
六、2016年至今，全国房地产市场分化依然明显，但一、二线城市发展火热带动了有潜力的三、四线城市去库存，从而为建材需求再添一把力。1月建材价格指数为1115.76，同比上涨9.30%，环比下跌0.69%。
七、造纸产业迎来久违春天。产品价格大幅提高、企业盈利不断增长、多相关上市公司业绩预增。不过造纸产业与煤炭相似，价格上涨并非全倚仗基本面，政策压制下产能释放受抑也是其中关键因素，一旦政策松动，价格走势恐有变数。1月造纸价格指数为1094.01，同比上涨30.46%，环比上涨17.91%。
八、棉价触底反弹，但国内纺企依然成本倒挂、压力重重。纺企并购整合的力度与速度或将是后市影响纺织价格指数的关键。1月份纺织价格指数为972.23，同比上涨18.65%，环比上涨1.41%。
九、随着农业科技发展，全球农产品多年大丰收，库存居高不下，供多需少之下，价格便趋于下行，若不减少种植面积，价格反弹或较为困难。1月农产品价格指数为1209.16，同比下跌3.69%，环比下跌1.69%。
PPI同比涨幅或见顶回落
需要特别指出的是，由于MyBCIC重点参照了大宗商品中具有代表性、交易活跃、价格反映灵敏且与下游行业变化相关度较高的上、中游品种，被验证对PPI而言，其有很大的正相关性和领先性。
MyBCIC与PPI走势
（来源：钢联数据）
PPI反映生产环节的价格水平，而生产环节价格的波动，将在生产领域率先出现后由上而下传导至下游产业，最后影响流通领域消费品价格。伴随MyBCIC涨势渐衰，PPI同比涨幅见顶回落的可能也逐渐放大，大宗商品市场价格的强劲上涨不排除将告一段落。新的一年，大宗商品市场在复杂的全球宏观经济大背景下要面对产能过剩、政策严控、需求放缓等多个挑战，不确定性增加，其曾一度强劲的走势不排除将会继续回落。
