一、不锈钢市场分析
1.1：概述：环保炒作持续下旬钢价理性回归
十二月不锈钢市场上下旬走势再度分化：上旬钢市销售压力小，原料涨势惊人支撑钢价走高！另外也是因环保炒作情绪持续发酵，炒作钢价上涨，月初价格偏高出货相对偏少，年末为冲刺销量所以钢价理性回调；根据Mybxg价格指数显示：12月不锈钢价格指数平均值为94.9，月环比涨幅高达45.1%之多，月末不锈钢价格指数为93.9，较月初累计上涨5.9%；现货价格方面：12月200系冷轧不锈钢上涨650-900元/吨不等，涨势延续；300系冷轧不锈钢上涨900-950元/吨，月末抛售，钢价开始回调！430冷轧不锈钢上涨0-400元/吨左右，佛山涨幅较多！
图一：不锈钢绝对价格指数走势图
图二：不锈钢市场卷板价格走势图
【卷板】
•300系：
12月钢价涨势不改，本月太钢304冷轧累计再涨900-950元/吨不等，太钢316L冷轧锡佛两地钢价涨势偏差较大，而304热轧方面锡佛两地出现分化现象；12月中旬，随着新一轮环保政策实施，华东地区某钢厂中频炉关停及年底多家钢厂停产检修等导致供求大幅收紧，无论是原料端还是供求面，均利好消息均将支撑钢价坚挺；12月下旬，原料价格开始高位回落，伦镍走势惯性下跌，高碳铬铁方面累计下跌150元/基吨，而高镍铁方面也随之回落200元/基吨。不锈钢原料支撑疲乏，各贸易商年末冲刺销量，所以300系钢价开始小幅滑落，300系冷轧因市场资源补货偏少钢价跌幅较小。反而是300系热轧方面，因近期市场热轧成交不佳，贸易商急于出货，后续热轧资源陆续补货，所以钢价跌幅速度快于轧。年末市场转入淡季，成交量受压制，预计下月钢市弱势下行。
2016年12月份300系市场钢价表现 单位：元/吨
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品种 |
产地 |
月涨跌 |
佛山 |
月涨跌 |
|
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304/2B |
太钢 |
17100 |
+900 |
17300 |
+950 |
|
张浦 |
17200 |
+900 |
17800 |
+1300 |
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甬金 |
16500 |
+800 |
16300 |
+1100 |
|
|
304/NO.1 |
东特 |
14700 |
-300 |
15000 |
+200 |
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鼎信 |
14700 |
-250 |
15000 |
+300 |
|
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316L/2B |
太钢 |
21100 |
-100 |
22050 |
+750 |
•200系：
本月联众201冷轧累计涨幅650-900元/吨左右，联众201热轧累计涨幅在700-1400元/吨左右，佛山涨幅较大；12月中旬钢价上涨不乏原材料价格走高推动200系钢价上涨，本月电解锰方面累计上涨2100元/吨至16700元/吨，原料强势，200系冷热轧价格涨至新高。中旬后市场逐渐降温，以及电解锰走势分化明显，钢价连日的非理性上涨，滞缓了下游采购频率，钢价开始小幅回落。如今锡佛两地冷热轧价差再次拉近，年末200系冷轧主要以抛售回笼资金为主，加上年末市场采购淡季，预计1月钢价弱势维稳。
2016年12月份200系市场钢价表现
品种 产地 无锡 月涨跌 佛山 月涨跌 201/2B 联众 10100 +650 10150 +900 宏旺 10000 +900 10000 +900 201/NO.1 联众 10000 +700 9900 +1400 诚德 10000 +700 10000 +1000
•400系：
12月400系不锈钢价格走势冲高回落，价格最高时达10500元/吨，但目前价格重新回到9700元/吨。库存充足和年底贸易商回笼资金需求等都是造成价格下跌的因素，目前无锡市场甚至有9500元/吨的低价出售的情况，但佛山市场价格坚挺。消息面方面，青山、太钢等钢厂铬铁采购价陆续出台，跌200-300元/50基吨；宝钢体系2017年元月份不锈钢期货价格整体调涨，铬系代表品种409L冷轧调涨200元/吨至10200元/吨，430冷轧调涨300元/吨至11300元/吨。下月正值年关，下游消费处于淡季，预计400系价格弱势盘整为主。
2016年12月份400系市场钢价表现 单位：元/吨
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品种 |
产地 |
无锡 |
月涨跌 |
佛山 |
月涨跌 |
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430/2B |
太钢 |
9700 |
- |
9950 |
+400 |
|
430/2B |
酒钢 |
9700 |
+50 |
10200 |
+650 |
【带材】
201方面：本月201热轧窄带有小幅回落，本月后期钢厂封盘居多。出货较少，市场上资源总体偏少，成交较上月有所好转，现201热轧半铜钢带报价9500元/吨左右，高铜则在9900元/吨，尤其下旬市场多以让利成交，降价走货为主，市场价格下跌明显。
304方面:本月304热轧钢带整体先涨后跌，月初大幅上调受益于环保问题导致江苏某大型热轧钢厂关停，市场热轧供货明显减少，几大热轧钢厂陆续拉涨期货盘价，但后期环保问题日益严重，佛山市场大受影响，大部分加工企业关闭，停止生产，市场成交明显下滑，下游消费疲弱，再加上2016年即将结束，贸易商和钢厂多以回笼资金为主，市场价格大幅下调。
图三：不锈钢带材价格走势图
【管型材】
12月份管型市场整体呈先扬后抑趋势，前期受到华东某钢厂事件影响，市场都出现大幅拉涨情况，后期由于临近年底，市场也进行了适度的回调。
圆钢：本月300系圆钢方面调整幅度较大，首先在月中的时候上调了1300元/吨左右，随之下调了700元/吨左右，目前青山304圆钢报价14600元/吨，累计上调了600元/吨。永兴以及华新丽华方面也上调了400-500元/吨左右。而400系圆钢方面，各大钢厂下月盘价仍是以上调为主，涨幅基本也在500元/吨左右，目前大部分钢厂的资源也都已经报到9500元/吨以上的水平。
管材：本月无缝市场仍有较明显的上涨幅度，主要仍是受到上游青山管坯涨跌影响，大部分管材上涨幅度在500-1000元/吨。目前无锡地区304规格76*4报价基本维持在18500-19500元/吨（除高低价资源）。焊管市场下旬回调趋势明显，但是由于上旬上涨幅度也较为可观，因此大多跌幅在500元/吨左右。目前304规格219*4焊管报价基本维持在17000-18000元/吨（除高低价资源）。佛山装饰管市场上调500元/左右，目前佛山304装饰管主流报价在17000-17500元/吨不含税价。
预计：1月份的钢厂原料采购价陆续出台，呈现出现下滑趋势，虽然下跌幅度不大，但是也遏制了原料端的继续的暴涨。近期镍价起伏较大，部分商家也是观望心态浓厚。下月临近春节，大部分商家月中之后基本都会停业，1月份出现大幅调整的可能性较低。
2016年12月份管材市场钢价表现 单位：元/吨
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品种 |
产地 |
304 |
涨跌 |
316L |
涨跌 |
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棒材 （65-130） |
青山 |
14000 |
+400 |
16700 |
-1000 |
|
永兴 |
15800 |
+2100 |
21000 |
+1900 |
|
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华新 |
15700 |
+1800 |
19900 |
+1800 |
|
|
戴南 |
13500 |
+1500 |
17000 |
+1500 |
|
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无缝管（76*4不含税） |
17300 |
+600 |
23900 |
-200 |
|
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焊管（219*4） |
18200 |
+800 |
23200 |
+900 |
图四：不锈钢管型材价格走势图
1.2：月初盘价大幅上涨月末钢价出现回调
1、东方特钢12月盘价汇总：单位：元/吨
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日期 |
304热轧 |
变化 |
316热轧 |
变化 |
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11.29-12.05 |
15700 |
+300 |
19900 |
+300 |
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12.06-12.12 |
15800 |
+100 |
20100 |
+200 |
|
12.13-12.19 |
16900 |
+1100 |
21500 |
+1400 |
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12.20-12.26 |
16900 |
- |
21500 |
- |
|
12.27-1.02 |
15600 |
-1300 |
20700 |
-800 |
2、无锡酒钢12月盘价汇总：单位：元/吨
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日期 |
304冷轧 |
变化 |
430冷轧 |
变化 |
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12.07-12.13 |
17000 |
+650 |
10000 |
+300 |
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12.14-12.20 |
18500 |
+1500 |
10500 |
+500 |
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12.21-12.27 |
18100 |
-400 |
10500 |
- |
|
12.28-1.03 |
17300 |
-800 |
10000 |
-500 |
3、鞍钢联众2016年12月盘价
具体为：300系冷轧上涨1200元/吨至16900元/吨，300系热轧上涨1200元/吨至16200元/吨；316L冷轧22800元/吨上涨2000元/吨，316L热轧21500元/吨上涨2000元/吨。200系均上涨1200元/吨。L1冷轧报11150元/吨，环比上涨800元/吨；LH/LJ冷轧四尺10150元/吨，环比上涨500元/吨；L4冷轧14050元/吨，环比涨1500；L1热轧五尺10700元/吨，环比上涨800元/吨；LH热轧9650元/吨，环比上涨500元/吨；L4热轧13200元/吨，环比上涨1500元/吨。430热轧8620元/吨，环比上涨750元/吨。
4、宝钢开启2017年元月新盘
宝钢体系2017年元月份不锈钢期货价格整体继续调涨，其中304冷、热轧环比大幅调涨1200元/吨，调涨后304冷、热轧价格分别为18000元/吨、17000元/吨。铬系代表品种409L及430也进行了调涨，其中409L冷轧调涨200元/吨至10200元/吨，430冷轧调涨300元/吨至11300元/吨。BN1G冷轧则大幅调涨1000元/吨至10700元/吨，DSBJ4热轧同幅度调涨至10000元/吨。
1.3：12月两市镍价高位回落
12月LME镍价高位回落，月初开始，江苏某不锈钢厂停产，虽导致不锈钢价格大幅拉涨，但随后因需求疲弱，不锈钢价格回落，而该钢厂停产导致镍铁需求下降，且其镍铁生产依旧持续，并对外销售，镍价承压，目前受支撑于10000美元/吨整数位震荡运行。技术面：本月镍价破位下行，MACD线进入弱势周期，月底弱势行情似有所好转，但仍未形成金叉上涨，镍价紧贴BOLL线下线运行，周K线亦突破BOLL线中线，向下线靠近，短期或有回调。消息面：12月6日江苏某钢厂停产，不锈钢价格短期受刺激拉涨；美国联邦储备委员会14日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平，符合市场普遍预期，这是美联储时隔一年后再度加息；综上所述：随着临近春节，资金依旧偏紧，不锈钢消费进入弱势期间，钢厂前期采购备货充足，工厂及贸易商以抛售回款为主，并承压于美元加息及2017年国内GDP增速下降等因素，镍价1月整体价格弱势为主，区间9500-10800美元/吨。
图五：LME镍价格及库存走
二、供需基本面分析
2.1：11月不锈钢产量小幅减少！
【不锈钢粗钢】据Mysteel统计，2016年11月国内具有炼钢能力的21家不锈钢厂粗钢总产量为204.05万吨，环比微幅减少0.07%，产量继续保持在高位！200系产量总体变化幅度不大，11月份总产量为61.92万吨，月环比减少0.14万吨，降幅0.22%；本月300系粗钢产量有小幅下降，11月总产量100.87万吨，月环比减少2.02万吨，降幅为1.96%；400系粗钢产量则继续攀升刷新年内新高，11月总产量为41.26万吨，月环比增加2万吨，增幅达5.09%。
国内21家主流不锈钢厂粗钢产量统计明细 单位：万吨
|
时间 |
200系 |
300系 |
400系 |
合计 |
|
9月 |
62.27 |
92.7 |
38.54 |
193.51 |
|
10月 |
62.06 |
102.89 |
39.26 |
204.21 |
|
11月 |
61.92 |
100.87 |
41.26 |
204.05 |
【不锈钢钢材】据Mysteel统计，2016年11月份19家主流不锈钢厂钢材总产量为159.54万吨，较上月增加2.08万吨，增幅1.32%；其中200系总量38.58万吨，环比减少2.56万吨，降幅6.22%；300系总量为83.79万吨，环比增加5.96万吨，增幅达7.66%；400系总量37.17万吨，环比减少1.32万吨，降幅3.43%。
国内19家不锈钢厂钢材产量明细 单位：万吨
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冷热轧 |
200系 |
环比 |
300系 |
环比 |
400系 |
环比 |
总计 |
环比 |
|
冷轧 |
4.25 |
-16.34% |
27.57 |
31.9% |
12.45 |
-14.90% |
44.27 |
9.04% |
|
热轧 |
34.33 |
-4.08% |
56.22 |
-1.26% |
24.72 |
3.60% |
115.27 |
-1.36% |
|
总计 |
38.58 |
-6.22% |
83.79 |
7.66% |
37.17 |
-3.43% |
159.54 |
1.32% |
2.2：11月不锈钢库存总量环比减少2.75%
2016年11月份锡佛两地不锈钢库存总量为24.79万吨，环比减少2.75%，同比减少9.36%；其中佛山不锈钢库存总量110505吨，环比上期减少1.59%，同比增加0.11%；无锡不锈钢库存总量137415吨，较上期减少3.68%，同比减少15.8%。
图七：国内不锈钢库存调查走势图
2.3:11月份不锈钢出口总量明显增涨
海关数据显示2016年11月份不锈钢进口总量为6.6万吨，较10月份增加了0.2万吨，增幅为3.1%，同比增加9295吨，增幅为16.39%。其中，以管材增幅最大，较10月份增加了5096吨，增幅为105.9%。2016年11月份不锈钢出口总量为340551吨，环比10月份增加了43184吨，增幅达14.52%。同比增加6622吨，增幅为1.98%；其中，以热轧卷板增幅最为明显，环比10月份增加了22899吨，增幅达13.92%。
图八：不锈钢进出口量走势图
2.4：成本及利润：12月原料普涨钢厂成本小幅上扬
12月不锈钢原材料价格继续上涨，电解锰方面累计上涨2100元/基吨，高碳铬铁稍有回落，本月累计下跌150元/基吨，但目前对不锈钢价仍有支撑；据我网跟踪测算，12月份304/NO.1成本在435-455元/吨区间，月初涨势缓，12月304/NO.1市场价格在14700-15000元/吨区间，钢价整体呈理性回调走势。而中旬钢价利润最为丰厚，吨钢盈利水平最高可达1680-1780元/吨，下旬吨钢盈利水平最低下降至455元/吨左右，目前钢厂304利润空间在455元/吨左右！
图九：304/NO.1不锈钢成本及盈利空间变化图
备注：我网根据304废钢、镍价、高碳铬铁、炼钢生铁以及镍铁的占比与实时价格进行的理论计算，考虑到各生产企业原料采购周期的不同，此成本计算不代表现行钢厂生产成本，仅代表未来可能出现的趋势，不包括钢厂固定成本。
2.5：下游消费情况
制造业PMI:2016年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.5个百分点，延续上行走势。分企业规模看，大、中型企业PMI为53.4%和50.1%，分别比上月上升0.9和0.2个百分点，均高于临界点；小型企业PMI为47.4%，低于上月0.9个百分点，继续位于收缩区间，降幅有所加大。分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，从业人员指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数低于临界点。
汽车：2016年11月，汽车产销继续保持增长态势，当月产销环比和同比增速均超过10%，产销量创历史新高。1-11月，汽车产销稳定增长，增幅比1-10月小幅提升。11月，汽车生产301.06万辆，环比增长16.40%，同比增长17.75%；销售293.87万辆，环比增长10.90%，同比增长16.55%。其中：乘用车生产263.80万辆，环比增长15.34%，同比增长17.62%；销售259.02万辆，环比增长10.50%，同比增长17.24%。1-11月，汽车产销2502.70万辆和2494.80万辆，同比增长14.26%和14.11%。其中：乘用车产销2174.33万辆和2167.81万辆，同比增长15.56%和15.57%；商用车产销328.36万辆和326.99万辆，同比增长6.31%和5.30%。
房地产：2016年1-11月份，全国房地产开发投资93387亿元，同比名义增长6.5%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。其中，住宅投资62588亿元，增长6.0%，增速提高0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.0%。1-11月份，东部地区房地产开发投资51307亿元，同比增长5.2%，增速比1-10月份提高0.2个百分点；中部地区投资21001亿元，增长10.6%，增速回落0.5个百分点；西部地区投资21080亿元，增长5.8%，增速回落0.3个百分点。
洗衣机：2016年前11月，我国洗衣机产量累计6962.8万台，累计同比增长5.7%；11月当月产量761.8万台。
空调：1-11月我国空调产量累计14514.2万台，累计同比增长3.1%。11月当月产量1195万台。
冰箱：2016年11月冰箱压缩机生产1218.2万台，同比增长28.0%，环比增长31.1%；销售1156.0万台，同比增长21.3%，环比增长13.3%，本月产销率为95%，存在备库存的现象。累计来看，1-11月冰箱压缩机生产12441.7万台，同比增长11.0%，销售12540.8万台，同比增长10.3%。
2.6：钢厂动态方面
1.揭阳不锈钢酸洗整顿
揭阳市揭东区环境保护局和广东揭东经济开发区管理委员会共同发文要求各酸洗企业落实的各项整改措施均没有得到落实，污水处理厂进水多次出现异常，严重影响污水处理厂正常运行。自通知之日起至2017年3月31日各酸洗企业必须立即停产，按要求全面进行整改。此期间，区环保局将联合开发区管委会加强巡查，对拒不停产整治的酸洗企业进行彻查，依法严厉查处环境违法行为，涉嫌犯罪的移送公安机关追究刑事责任。
2.江苏某钢厂：因违规建设钢铁项目获通报，或面临拆炉停产
12月5日，国家钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议办公室下发了《关于山东XX科技有限公司、江苏XX镍业有限公司、甘肃XX钢铁有限公司违规建设钢铁项目有关的通报》，内容指出：江苏XX镍业有限公司于2013年实施了年产30万吨镍铁合金扩建项目，违规建设了一台80吨电炉、4台60吨AOD炉及相关配套设施，用于冶炼不锈钢，在国家大力推动供给侧改革、化解过剩产能的情况下新增违规产能，属于顶风违法违规，目前精炼设备已经封存，企业或面临不锈钢项目的拆炉停产，后期待跟进。
3.江苏环保问题新进展：某企业不锈钢项目已完成拆除并封存
此次江苏地区环保审查规格和力度比历届都要大的多，目前反馈的情况是：主要针对建筑钢材这块（螺纹钢、地条钢），涉及炉型仍为中频炉，在11月末中央已下达相关红头文件，勒令拆除所有中频炉，并与12月初工信部入驻江苏，进行勘察企业整改情况。目前设计产能30吨以下（含30吨）的强制拆除并且采用中频炉和电弧生产的不锈钢依旧违反国家相关规定，属于落后产能，强制拆除。其中，江苏德龙镍业因不锈钢项目未批先建，部分镍铁粉尘排放超配额，现已进行停产整顿期间。截止12月12日，据我网跟踪了解：德龙镍铁项目停产15天，不锈钢项目已完成拆除并封存。
4.山东宏旺试轧304窄带
据日前山东宏旺850mm六连轧正式试轧304窄带产品，据现场反馈轧制成品表面质量良好。此次试轧产品入料厚度2.8mm左右，经轧机轧制后成卷厚度1.1mm左右。
5.山东盛阳金属科技轧钢产量突破150000吨/月！再创新高！
2016年12月，山东盛阳金属科技再次传来喜讯，轧钢产量突破150000吨/月，再创新高！2013年6月按照转方式、调结构、优化产业布局的总体部署，公司先后投资26亿元，新上年产100万吨的不锈钢宽带项目，并配套建设1700mm热轧生产线一条和60万吨退火固溶生产线两条。
三、后市预期参考
【后期预判】钢价平稳过渡为主回调幅度有限
1.原料成本角度：虽然12月份钢价涨幅较大，但不锈钢原料价格波动出现分化，上旬涨下旬落，钢市余温未减，暂时对钢价有所支撑；12月份主要是电解锰方面价格波动最为明显。短期来看，钢厂生产成本仍处高位，钢价有一定支撑，综合来看1月份钢价整体以弱势维稳为主。
2.市场供需角度：年末在即，加工企业以及物流逐渐提前进入休假期，下游采购也逐渐放缓，市场多以观望为主。钢厂方面11月产量虽较之前有所下降，加上部分钢厂年末检修期利好钢价，但年末下游需求淡季，贸易商抛货回笼资金，供需面支撑力不足,预计1月市场弱势维稳。
3.其他方面：随着临近春节，资金依旧偏紧，不锈钢消费进入弱势期间，钢厂前期采购备货充足，工厂及贸易商以抛售回款为主，并承压于美元加息及2017年国内GDP增速下降等因素，镍价1月整体价格弱势为主，区间9500-10800美元/吨。
综上所述：年底需求疲软、成交乏力是主导钢价波动的重要因素。虽然年底钢厂检修等利好消息刺激钢价，但无论是钢厂还是贸易商年底资金压力都将迫使钢价弱势下行。下月即将进入春节假期，市场贸易时间较短，各大代理为完成销量或将降低价格，抛货为主，预计短期内钢价弱势震荡下调，但考虑到原料价格暂时未出现大幅回落，成本支撑依旧，下调幅度不会太大。
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