概述：12月份带钢市场走出了大起大落的态势，而快速的回落也使得市场整体预期的心态一步步转弱，对于后期市场看空的情绪再次笼罩，不过从价格情况看，月度均价环比仍然处于上升之中。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价月度环比上涨101至3386元/吨，中宽带均价月度环比上涨161至3583元/吨。虽然月环比价格还在上涨，但是中下旬以后的持续回落，也已经让现货商家信心大受打击，而接下来的1月份，节日假期的效应影响越来越大，实际需求萎缩会更加明显，那么市场还会继续“逆势”而行吗？下面首先回顾一下12月份带钢市场面临的问题，看看能否从中得到1月份行情发展参考。
一、带钢出口形式分析
国内带钢市场虽然主要消费地为国内市场，但是出口的形式的好坏也对国内现货市场产生着一定的引导作用。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2016年11月份热轧窄带钢出口量为2.86万吨，环比飙升86.6%，同比也大幅上升了55.2%，如此大幅度的上涨，有一定赶订单的意味，不过出口量的大幅走高，表明了国外需求形势向好，对于国内市场形成了支撑。但是反倾销持续加吗，对于明年的出口总体形式不利，能够继续今年的迅猛势头成疑。
图1：2009-2016.11月热轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据
2、冷窄带钢出口变化
2016年11月全国冷轧窄带钢出口2.22万吨，环比上升了29.2%，同比上升了32.8%。从图2来看，今年冷轧带钢出口形式不错，同比去年绝大多数月份呈现正增长状态。尤其到了11月份，出口量不减反增，表明了国外市场需求格外的强劲，尤其是在国内价格创出新高的背景下，但明年能否延续今年的高增长难度在加大，随着国内钢价的持续走高，在国际市场的价格优势在减弱，而且各国的反倾销政策也是影响出口的重要原因。
图2：2011-2016.11轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据
二、12份国内热轧带钢市场回顾
12月份带钢市场终于走下了“神坛”，但是并没有妨碍月度均价创新高的步伐。冲高回落在当前淡季背景下，应该说大多数人都有着一定的心理预期，但是真到了价格回落的时候，市场悲观失望的情绪还是超出了大家的想象。具体来看，窄带方面：11月底的时候，全国窄带均价在3285元/吨，同时唐山窄带价格在3050元/吨，两者相差235元/吨；而12月底，全国窄带均价上涨至3386元/吨，月环比上涨101元/吨，同时唐山窄带价格在3150元/吨，月环比上涨100元/吨，两者价差236元/吨。中宽带方面：11月底的时候，全国中宽带均价3422元/吨，同时天津中宽带价格在3350元/吨，两者只相差72元/吨。而截止12月底，全国中宽带均价上涨至3583元/吨，月环比上涨了161元/吨，同时天津中宽带价格在3500元/吨，上涨150元/吨。两者价差在83元/吨。从涨幅来看，中宽带涨幅依然高于窄带涨幅，这与卷板价格涨幅较高有一定的关系，而供给端的竞争相对较小亦是中宽带涨幅偏大的原因之一。
1、从钢坯市场看带钢市场
图3：2009-2016.12月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据 来源：钢联数据
（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图3来看，12月份145带钢和钢坯价格双双呈现出了冲高回落态势，回落幅度普遍达到了300元/吨左右，幅度之大也令从业者始料未及。不过价差上依然保持着250元左右，这就为带钢生产企业确保利润提供了基础。另一方面也反映这存在价格调整的空间。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
从12月份“华北带钢会议”结算价格来看，依然保持着规格细化的调整节奏，不过宽窄规格间的价差越拉越大。具体结算为355以下3250；360-420结3280；420-500结3400；500以上355规格加3450-3500，现金含税；1月指导价格：窄带3400，宽带3750现金含税，承兑加60。从结算价格来看，较上月飙涨450元/吨，可见12月份市场价格上涨的迅猛程度，这也使得市场整体成本快速上升，对市场价格有着一定的成本支撑作用。
图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图 数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图5：2012-2016年12月热轧窄带钢价格走势 数据来源：钢联数据
图6：2012-2016年12月热轧中宽带价格走势 数据来源：钢联数据
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势相同，都呈现出了冲高回落的走势，而从南北价差来看，基本上都处于200元/吨以上的空间，也就是说目前价差效应相对合理，资源南下存在操作的可能性。这比11月份的环境要好，这也体现出了季节性优势的特点。不过北方资源集中南下的趋势对于南方市场而言压力重重，因为本月南方市场成交也并不好，呈现出有价无市的状态。而1月份也必然面临春节假期的节日效应，不利于价差的合理保持。
4、从下游市场看带钢市场
图7：2011-2016.12月145带钢与脚手管走势图 数据来源：钢联数据
从图7来看，以唐山市场为例，12月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格涨跌依旧同步，不过两者价差缺在缩小，显示出了下游动力衰退更加明显，整个12月份，多数时间下游脚手架管厂处于了倒挂状态，这必定对后期145带钢价格形成拖累。而截止月末，唐山25家145带钢厂30条带钢线中，21条检修或停产，影响产量27.52万吨，产能利用率为31.63%，较上月末下降了13.48%，产能利用的的持续下降，也为价格上涨提供了动力。但另一个角度看，价格下跌的过程中，产能利用率还在下降，说明需求萎缩的更加严重。
图8：2012-2016.12热轧带钢与焊管价格走势图 数据来源：云终端
通过图8可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。不过经过12月份价格大起大落，两者价格差距越发的变现，基本上都保持在100元/吨以下，这个幅度焊管企业明显的处于亏本境地之中。而截止月末，唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线中，10条带钢线检修或停产，影响产量18.41万吨，产能利用率为66.79%，较上月末小幅下降3.16%，资源供给的减少为价格暴涨提供了支撑。但下跌过程中并未伴随着产能的释放，这同样表现出了供需面格局的变化。
三、1月份带钢市场或震荡下行
经过了前两个月的价格暴涨，12月份走出了冲高回落的态势，不过月环比价格依然呈现上涨局面。截止30日，钢材综合价格指数月环比上涨4.29%。分品种看，长材价格指数上涨3.27%%，扁平材价格指数上涨5.39%。涨幅和上月同期比明显收窄。而铁矿石综合价格指数月环比出现了0.85%的小幅下跌，其中进口矿价格指数下跌3.32%，国产矿价格指数上涨2.82%。原料价格的下跌，降低了生产企业的成本，而原料的走低，也使得高位回落的高价支撑力度减弱。那么接下来的1月份，市场能否再续神奇逆转？还是继续下行探底？下面笔者做一下几点分享，供大家参考。
第一、盈利状况决定供给减少动力不强。截至12月29日，钢联调查的163家钢厂的盈利面达到69.33%的近年历史较高水平，这样的利润水平势必激发企业积极生产。钢联调查发现北方企业产能利用率才下降0.5个百分点，供给的压力在加大。
第二、需求在持续萎缩，钢价面临压力。进入1月份，距离春节假期更进一步，传统的周期性淡季将达到谷底，这必将加大市场信心的不稳，而当前带钢价格仍处于年内次高水平，压价销售、降低库存的现象必然引导整体价格走弱。
第三、库存增加，施压心态。随着未来2个月下游需求几乎为零的状态，商家库存上升已成为必然趋势，这对商家资金及心理预期将形成直接的高压态势，对接下来的价格运行不利。
第四、环保预警双刃剑，阻碍资源流通。随着北方雾霾频繁，一二级环保预警已成“家常便饭”，而预警不管是限制产量，工地施工及交通运输同样受限，这种限制甚至供给端减少资源带来的正向支撑。
综合来看，1月份带钢市场面临压力显而易见，而期货市场也变现出了高位高位筑顶后向下震荡的趋势，进一步施压羸弱的钢铁现货市场。虽然钢厂12月份结算价格较高，1月份指导价格也定出了高价，引导市场向上运动，但是无需求支撑的现阶段，也只能“望梅止渴”，在下跌过程中起到一点点的心理暗示作用。因此，预计1月份市场震荡向下寻求平衡的基调概率较大，但下行空间将受制于有价无市状态。
资讯编辑：张志永010-57930598
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