结论:
本周黑色系期现货行情可能会出现分化，期货震荡为主，现货仍将下跌。
理由：
1、上周期货率先大幅下行，打压市场心态，价格大幅下探后，本周期货市场做空动能释放，短期震荡为主或超跌反弹。
2、现货方面，在期货的压力下上涨趋势逆转，特别是在本轮钢价大涨之后，市场获利盘选择落袋为安加大市场抛压，另外钢厂利润较大，生产积极性大增，部分地区短流程企业表现的尤为明显。近期国内库存持续回升，而且是在违规产能调查和环保政策双重压力之下，当前市场需求较差。预计本周现货价格仍将继续走跌。
一、宏观方面：美国经济复苏态势稳健，欧洲经济向好
◆ 美国11月成屋销售数据高于预期
全美地产经纪商协会(NAR)公布的数据显示，美国11月成屋销售上升0.7%，年率为561万户，高于预期，升至2007年初来最高水平。
房地产市场向好，表明美国四季度经济增速将得到进一步支撑。
◆ 美国11月耐用品订单数据高于预期
美国11月耐用品订单月率初值下降4.6%，略微高于预期下降4.8%，前值从上升4.6%修正为上升4.8%；美国11月扣除飞机非国防耐用品订单月率初值上升0.9%，升幅高于预期值0.4%。
耐用品订单数据好于预期是因市场对机械及原材料需求强劲，这或表明与石油业相关的制造业拖累效应在开始消退。
◆ 美国三季度GDP数据靓丽
美国商务部发布数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率终值上修至3.5%，升幅创两年最高，且高于预期值3.3%。
数据向好是受消费者支出稳健且大豆出口跃升。
◆ 美国11月谘商会经济领先指标意外零增长
美国谘商会公布，美国11月谘商会经济领先指标(LEI)按月意外仅维持124.6，结束连升两个月，市场原先预期维持10月升0.1%。
◆ 美国11月新屋销售为4个月新高
美国商务部报告显示，美国11月新屋销售增加5.2%至59.2万户，为四个月来的最高水平，也是2008年初以来第二高水平，强于预期的57.5万户。
◆ 美国密歇根大学消费者信心指数表现强劲
美国密歇根大学和路透社联合发布的报告显示，12月份密歇根大学消费者信心指数升至12年来最高水平，显示美国经济前景乐观。
◆ 日央行利率决议按兵不动
日本央行公布12月利率决议，日银如期按兵不动且上调了市场预期。
行长黑田东彦表示，当前物价依然离日本央行通胀目标相去甚远，继续执行现行政策是最适当选择，现在讨论上调长期收益率目标还太早，并称日元汇率并未过分疲软。鸽派言论提振了日元空头信心。
◆ 欧洲各国发布重要经济数据，表现良好
德国12月IFO商业景气指数为111.0，创2014年2月来最高位，高于预期值110.6和前值110.4。
暗示四季度欧洲最大经济体经济增速有望加快。
法国国家统计局公布了法国三季度GDP年率初值。公布数据显示，法国第三季度GDP年率初值为1.1%，符合预期，前值为1.1%。
英国统计局宣布将三季度英国GDP增长率由0.5%上修至0.6%。
数据显示，在7月份至9月份这段在退欧公投后的一个季度内，强劲的企业服务和金融公司的增长令英国经济扩张了0.6%。
英国统计局相关人士表示：强劲的消费者需求帮助英国经济在2016年三季度继续稳定增长。且增长由于金融领域的更大产量而强于初步预期。”
数据一定程度抵消了市场对于英国“脱欧”后经济衰退的忧虑，或表明“脱欧”的边际效应已经在快速递减。
◆ 11月房地产市场降温
统计局数据显示，11月，全国70个大中城市的房价均出现了环比涨幅缩窄的态势。
与11月上半月比，11月下半月一线和热点二线城市中，9个城市新建商品住宅价格环比下降，降幅在0.1至0.9个百分点之间；2个城市环比持平；其余4个城市新建商品住宅价格环比涨幅均回落至1%以内。上海11月份新建商品住宅价格环比下降0.1%，今年以来首次由升转降。
◆ 拟制定政策
国家发改委12月19日对外发布了《可再生能源发展“十三五”规划》：到2020年，水电新增装机约6000万千瓦，新增投资约5000亿元，新增风电装机约8000万千瓦，新增投资约7000亿元，新增各类太阳能发电装机约7000万千瓦，投资约1万亿元。加上生物质发电投资、太阳能热水器、沼气、地热能利用等，“十三五”期间可再生能源新增投资约2.5万亿元。比“十二五”期间增长近39%。
这意味着“十三五”期间可再生能源的规划体系已经完备。
19日，第十二届全国人大常委会第二十五次会议在北京拉开序幕。值得注意的是，本次常委会会议对环境保护税法（草案）进行了二审。二审草案中对多处关键条款进行了修改。其中，草案在所附《环境保护税税目税额表》中直接规定，大气污染物和水污染物的税额幅度，以10倍为限。即大气污染物为每污染当量1.2元至12元，水污染物为每污染当量1.4元至14元。25日，十二届全国人大常委会第二十五次会议表决通过了《环境保护税法》。作为我国第一部推进生态文明建设的单行税法，《环境保护税法》将于2018年1月1日起施行。
这意味这煤炭、钢铁等行业去产能、淘汰落后产能的力度或将进一步加大。
◆ 小结
美国经济数据在圣诞前密集发布，总体数据偏强，进一步验证美国经济复苏态势稳健。
欧洲方面，德国经济商业数据，以及上月英国、法国发布的三季度GDP等都向好。
我国上周经济数据发布很少，房地产市场在新政严控下降温，但就数据本身而言，这样的降幅几乎可以忽略不计，还需看后市情况的发展。
二、原料各品种情况
1.铁矿石：震荡趋弱
◆ 上周回顾
上周伊始，因之前周末钢坯大跌80元影响，贸易商报价弱稳，但议价空间放大，反观钢厂询盘寥寥。周中，环保限产等因素继续发酵，钢厂采购情绪持续走弱，库存高企的钢厂消耗库存为主，仅有部分唐山钢厂少量补库，故成交一般，价格继续下跌。临近周末，受盘面大幅走弱影响，观望情绪明显，成交清淡，价格小幅下跌。
◆ 供应
12.12-12.18中国北方六大港口到港总量为1168.2万吨，环比增110.4万吨,其中澳矿约922.2吨，巴西矿约为137.8万吨。
近期到港的高品资源增多，能够缓解前期铁矿结构性高品短缺的问题，另外双焦的价格松动以及钢厂近期受成材弱势下跌影响，吨钢利润收缩，生产配比中中低品资源需求尚可。
◆ 矿山利用率及库存
12月15日，Mysteel统计全国矿山产能利用率为65.3%，环比下降0.2%；原口径产能利用率为46.7%，环比上涨1%，库存53万吨，环比下降2万吨。天气原因东北地区矿山停产增加，南方地区钢厂内矿采购力度加大，矿山库存下降明显。港存11165万吨，库存依旧处在高位。
◆ 高炉开工率
Mysteel调研163家钢厂高炉开工率72.24%环比降2.9%，产能利用率79.65%降2.49%，钢厂盈利率71.785%增1.23%。受北方雾霾严重影响，钢厂限产焖炉情况增多，开工率创下年内新低水平，目前禁令已解除预计本周开工率将有所回升。
◆ 后市观点：震荡趋弱
从供应情况来看，港存11165万吨，库存依旧处在高位，结合Mysteel调研的运量统计数据分析，近期到港的高品资源增多，能够缓解前期铁矿结构性高品短缺的问题。
另外，双焦的价格松动以及钢厂近期受成材弱势下跌影响，吨钢利润收缩，生产配比中中低品资源需求尚可。
从需求方面来看，北方环保限产解除，高炉开工跌破年内冰点后，或小幅反弹，但近期钢厂铁矿库存高企，成材堆积，利润收缩，造成了钢厂对原料的需求偏弱，故本周市场看震荡趋弱。
2.煤焦：焦炭价格仍有继续下行压力，部分焦煤价格有下降迹象，但整体偏稳
◆ 焦炭继续回调，焦煤暂稳
焦炭:
上周国内焦炭现货市场下跌面积扩大，河北地区下跌70-80元/吨，累计跌幅100-120元/吨；山西下跌50元/吨，部分焦炭下跌100-120元/吨；华东下跌50-80元/吨；华中与华南市场相对稳定。
焦煤：
上周国内主流地区焦煤价格暂稳，部分资源价格小幅回调20-30元/吨，现山西低硫主焦S0.4报1600元/吨，中硫S1.2-1.6报1300-1450元/吨。
◆ 焦企补库减缓
12月23日，Mysteel调研100家独立焦企，焦煤总库存899.98万吨，较上一周增3.8万吨；焦煤可用天数19.67天，增0.16天。
12月23日，Mysteel调研100家独立焦企，焦炭总库存84.85万吨，较上一周增5万吨。
12月23日，Mysteel调研100家独立焦企，平均产能利用率71.97%，较上一周减2.34%。
◆ 钢厂采购暂缓，观望情绪浓
12月23日，Mysteel调研50家样本钢库存，焦煤平均可用天数13.91天，较上一周增1.05天。
12月23日，Mysteel调研50家样本钢库存，焦炭平均可用天数10.47天，较上一周增0.36天。
◆ 总结
焦炭：
从焦企开工率来看，上周华北、华中地区受环保检查影响，焦钢企业开工率继续维持低位，部分焦企焦炭也有滞销现象，库存开始上升。伴随着焦炭价格开始回落，钢厂采购观望心态较强，补库节奏开始放缓，预计近期焦炭价格仍有继续下行压力，但仍要关注天气因素对运输的影响。
焦煤：
近期煤矿库存有上升迹象，但与去年同期相对仍是偏低水平，且近期不少煤矿为保安全，降低产量并着手准备放假事宜，供需矛盾仍不突出。受下游焦钢企业库存回升明显的影响，部分焦煤价格有下降迹象，但整体偏稳。
3.废钢：弱势小幅下滑
◆ 废钢市场窄幅盘整
从上周全国主流城市废钢价格看，华东地区由于前期跌幅较大，出现小幅反弹，其他地区基本持稳，窄幅盘整。
◆ 废钢指数
截至上周五，Mysteel废钢价格指数为1712.7，较上一周上涨11.7，涨幅为0.68%。
◆ 库存
上周我的钢铁45家钢厂废钢同口径统计，23日我的钢铁45家钢厂废钢同口径统计，库存总量96.75万吨，环比减少2.1万吨，降幅为2.12%。前期山东福建等地中频炉钢厂复产，分流了一部分废钢资源，导致钢厂库存小幅下滑。
◆ 中频炉钢厂开工率
截至12月23日，Mysteel调查全国69家短流程钢厂（不含调坯轧材厂），平均开工率为54.97%,环比上一周上涨2.67%；产能利用率为36.54%，环比上一周微降0.03%。
上周受环保影响，华北地区产能利用率有所下降，华东及华南地区产能利用率有所上升，尽管安徽、浙江部分地区受检查影响，个别中频炉临时停产，但受利润较高影响，部分钢厂开工时间有所延长，增加了一部分的产量；西南地区与上一周基本持平。
◆ 成材与废钢价差方面
上周，受成材回落，废钢上涨影响，成材与废钢价差收窄，钢厂盈利空间压缩，但目前短流程钢厂依然维持在较高利润区间。
◆ 本周观点
短期内，中频炉钢厂停产范围继续扩大，废钢需求受到影响，而大厂库存增加，冬储已近尾声，需求减弱。而螺纹价格下滑，废钢价格也将承压，本周或弱势小幅下滑。
三、钢材各品种情况
1.建筑钢材：价格或将震荡运行
◆ 上周全国建筑钢材大幅下挫
上周，国内市场建筑钢材价格高位回调。从各区域来看，东北成交停滞，价格持稳，其余市场价格均有不同幅度的回调，其中华东、华北、华中、华南、西南跌幅较大，而西北地区价格跌幅相对较小。
◆ 钢厂产能利用率大幅下降，库存微幅增加
钢厂螺纹钢产能利用率小幅下降，降速不及预期，线材产能利用率不降反增，值得关注；
钢厂库存大幅增加，而且是在违规产能调查和环保政策双重压力之下，可见市场当前整体需求之差，现货市场还有两周左右交易时间，库存继续增加是必然事件。
◆ 对库存和产量的看法
社会库存现状：
全国螺纹钢社会库存继续大幅增加，而且增幅扩大，增速属于全年中高增速，考虑到产量及需求情况，库存继续增加且保持中高增速概率极大。
产量趋势分析：
目前，钢厂生产利润200-300，且随着中频炉的减量，原材料的理性回落，钢厂有望继续保持盈利空间，产量降低将继续维持低速，对整体影响偏低，而且以去年春节为基准点测算，目前产量仍居高位，并且产量出现去年断崖式下降的可能性较小。
◆ Mysteel追踪的量价对比
针对后面的几点预期：
（1）、量价背离正在逐步修复，主要是之前基本面的预期坐实致使价格出现回落。目前数据走势依旧符合预期，大逻辑未变，背离将继续得到修复；
（2）、去年钢厂螺纹钢产量低点为2月份的250万吨级别，目前是290万吨级别，相差甚远，而且产量断崖式下降的可能性极低，以温和下降为主，那么产量高于去年是大概率事件；
（3）、全国库存（钢厂+社会）开始进入中高增速阶段，叠加产量和需求因素，中高增速将继续保持。目前看来，12月份需求是下半年来的低水平。对比库存来看，已经回到4月底水平，产量、库存相对4月份均无利好，期螺价格已率先回归4月份高点，现货预计同样在1周内得以回归；
（4）、全国库存正在向5月份水平迈进，价格继续向下运动概率极大，华东主流钢厂现货3000-3100区间可以预期，若是期间产量没有明显下降，则破3概率加大。
◆ 市场各环节情绪问题
钢厂：
今年整体盈利率相当可观，而且目前尚有200-300利润，中频炉问题还在继续，若原材料有下行空间，春节前保持此利润区间可以预期，那么减产或将继续推后，不排除春节之后视情况大范围减产的可能性。目前银行只收不贷，人民币贬值，钢厂现金流压力加重，回笼资金意愿较强，或会给出诱人冬储政策以求尽快资金回笼。
贸易：
虽今年整体盈利尚可，但难抵高成本冬储带来的资金高压，资源陆续抵达，库存不断攀升的情况下，保持资金滚动效率是首要任务，套现欲望也比较强烈。而且前期没货拉涨较为被动，现资源充足，拥有一定话语权。
◆ 全国建筑钢材本周价格走势
本周国内建筑钢材价格或将震荡运行。
首先，螺纹钢期货率先破位下行，打压市场心态，但期螺大幅贴水之后，市场做空动能释放，短期或有超跌反弹，为现货价格震荡偏弱的格局；
其次，本轮钢价大涨之后，市场获利盘选择落袋为安，加大市场抛压，同时钢厂利润较大，生产积极性大增，部分地区短流程企业表现的尤为明显；
再次，随着市场对中频炉的炒作告一段落，市场供需形势急转直下，国内库存持续回升。
综上，预计本周国内建材价格仍将延续弱势，区域间略有分化。
2.中厚板：价格继续以震荡下跌为主，部分高价位地区跌幅可能略大
◆ 价格：下跌趋势形成
截至上周五收盘，从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为3977元/吨，与12月16日相比减少67元/吨；20mm普板平均价格为3694元/吨，与12月16日相比减少71元/吨；20mm低合金板平均价格为3835元/吨，与12月16日相比减少69元/吨。
◆ 指数：处于五大品种中的跌幅后列
◆ 库存：微幅增加，流通端压力可控
全国中板库存总量为89.18万吨，较上期增加0.38万吨，与去年同期（2015年12月25日）相比减少0.29万吨。
从城市来看，库存明显增加的城市乐从增加0.40万吨。
从区域来看，西南、华北市场分别减少0.20万吨、0.59万吨，华东、华中、华南、西北、东北市场分别增加0.24万吨、0.27万吨、0.40万吨、0.10万吨、0.16万吨。
◆ 区域市场价差面变化：区域市场价差逐步恢复合理
前期涨速过快的华南市场回落明显，上海、天津价格仍大幅低于全国均价，短期抗跌性增强。
◆ 钢厂：盈利空间可观，产能逐步回归合理
2016年12月22日数据：Mysteel上周监测的37家中厚板生产企业总计65条产线，实际开工条数53条，12条产线停产，整体开工率为81.54%，较上一周减3.08%。上周钢厂实际产量为110.52万吨，较上一周减2.40万吨，降幅2.13%；钢厂达产率上周为67.97%，较上一周减1.48%；上周钢厂厂内库存为63.49万吨，较上一周增1.31万吨，增幅2.10%。
◆ 总结
观点：期货市场弱势走势依旧，钢厂产量出现小幅回落，生产企业新订单量尚可，现货利润尚存较大空间。
短期来看，价格大幅回落的风险尚未明显出现，预计本周价格继续以震荡下跌为主，部分高价位地区跌幅可能略大。
3.冷热轧：小幅回调，趋于稳定
◆ 热冷价差小幅缩减—库存持续下降
（1）、4.75mm热轧板卷均价为3852元/吨，较上周下调106元/吨。全国热轧库存总量为170.37万吨，较上周增加1.06万吨。
（2）、1.0mm冷轧平均价为4744元/吨，较上周下调35元/吨。全国冷轧库存101.68万吨，较上周减少1.36万吨。
◆ 冷热轧利润进一步增加
根据钢联数据后台测算：
热轧利润空间尚存630元/吨，较上周利润水平减少34元/吨；
冷轧利润空间则在1004元/吨，较上周利润水平增加35元/吨。
◆ 本周预测：小幅回调，趋于稳定
（1）、电子盘市场近期下跌明显，难免不带动现货市场的回调；
（2）、距国庆节之后，热轧社会库存第一次出现上涨的势头；
（3）、冷轧市场流通资源依旧偏紧，商家持续下调的心态并不明显；
（4）、临近年底，终端采购有所减少，有价无市的现象出现，再低的价格也不能拉动需求的大幅增长。
声明：
观点随时会变，及时交流；
据此操作，风险自负。
