概述：十月份国内铁合金市场混乱运行。普通合金方面，硅铁市场受多方面因素影响，价格持续走高，成交较火。9月河钢硅铁招标价格为4980元/吨，创今年以来新高，而之后主流钢企价格多追随河北钢硅铁招标价格基本维持在4980元/吨左右，使得下游钢企硅铁招标价格整体上涨200元/吨，部分钢企自助招超过5000元/吨；9月国内硅锰市场出现混乱上涨走势，上半月价格受9月钢厂采价影响，维持在5800元/吨左右弱势徘徊，但随着港口进口锰矿止跌回稳，加之21日国内运输新政的实施，锰矿价格暴涨，中秋节后国内硅锰报价同样猛烈上涨，零售报价一度冲击8000元/吨，短短2周上涨幅度达到34%，市场惜售气氛浓烈；8月份进口锰矿港口现货报价坚挺，Mn46澳块港口南北方现货贸易商报价53-54元/吨度左右，Mn48澳籽现货价格在52元/吨度左右，Mn38南非半碳酸块价格现货报价在35-37元/吨度左右；九月份锰铁市场前期运行偏弱，后期价格走势上扬。前期由于钢厂九月份招标价格下滑，市场一度对锰铁后期走势看空，65#市场出厂报价在5500元/吨，中锰75C2.0出厂报价在7300元/吨，低锰价格基本维稳。特种合金方面，本月国内市场钼系市场一直处于弱势，钼铁价格由于钢厂招标走低，也处于低位，原材料钼精矿市场虽有所下调，但是对于下游冶炼工厂而言，成本依旧相对居高，生产仍处于倒挂状态。整个9月份国内钼市场悲观情绪较重，随着国庆节将至，钢厂集中进场备货，钼企业及部分钼化工企业也陆续展开节前备货，钼精矿成交价格仍在高位展开。
一、出口方面
8月份国内铁合金出口量为9.19万吨，环比增0.69万吨，8月份出口总金额为17587万美元。8月份国内铁合金进口量为37.4万吨，环比降8.5万吨，8月份进口总金额为61530万美元。
出口市场具体表现：据海关数据显示，2016年8月国内五氧化二钒进口量为0.29吨；五氧化二钒出口量为550吨，环比下降18.4%。8月国内钒铁出口量为816.007吨，环比增加18.78%。8月国内钒氮合金出口量为50.542吨，环比减少37.01%。8月硅铁出口总量2.17万吨，环比增长28.502%，同比减少21.58%，硅铁1-8月累计出口总量15.37万吨，环比增长16.475%
进口市场具体表现：最新海关数据显示2016年8月份我国共进口锰矿166.7万吨，相比7月份增加5.05%，8月份锰矿进口金额为18377万美元，比7月减少8.53%。分国别来看，8月份南非锰矿进口量84.81万吨和7月份相比增加20.88%；澳洲锰矿进口量47.5万吨，比上月减少44.8%；其余加蓬、巴西、马来西亚、加纳等国的锰矿进口量环比也有增减；进口量分别为4.86万吨、7.87万吨、4.33万、11.45万吨。
图1：国内铁合金产品进出口量走势图（来源：钢联数据（MysteelData））
二、下游钢材市场走势
截止25日，8月钢价走出震荡上行的态势，钢材综合价格指数月环比上涨8.59%。分品种看，长材价格指数上涨7.70%，扁平材价格指数上涨9.59%。铁矿石价格也走出震荡上行的态势，综合价格指数月环比上涨8.5%，其中进口矿价格指数上涨5.03%，国产矿价格指数上涨13.27%，实际走势比预期还要强。展望9月钢铁市场，供需有望保持阶段性双增态势,尽管市场多空博弈加剧,但仍有上涨空间，并且板材走势可能要强于长材。
9月需求有望进一步回升，在一定程度上支撑钢价上行。
7月汽车产量同比增长28.9%，销量同比增长23.03%。8月前三周乘联会狭义乘用车批发销量同比增速分别为64%、34%和24%，前三周累计增速35%，继续保持高增长态势。8月汽车经销商信心指数上升至147，创近3个月新高、2012年以来同期最高。7月份汽车经销商综合库存系数为1.39，环比下降10%，同比下降16%，经销商库存水平回落至警戒线以下。
7月家用电冰箱产量同比增长7.3%，家用冷柜同比增长8.5%，房屋空气调节器产量同比增长10.1%，家用洗衣机产量同比增长4.5%，均超预期。7月产业在线空调厂家销量同比增速14.3%。7月产业在线空调厂家库销比降至0.59，创07年以来同期新低。8月以来，家电行业仍呈现良好的产销增长态势。
8月中旬六大发电集团发电耗煤同比增速大幅回升至14.9%，上中旬累计增速6.5%，下旬前5天日均发电耗煤同比增速16.3%。8月中旬发电耗煤环比降幅收窄至-0.1%，远高于14、15年同期水平。说明工业活动有所好转，据了解，几大钢厂9月订单已排满，甚至已开始接10月份订单。
8月上中旬26城新房销量同比增速23.4%，40城新房销量增速22.3%，均高于7月，短期有筑底迹象，1-7月房地产新开工面积仍保持13.7%的增速，房地产施工面积也保持了4.8%的增速；基建投资增幅也有望回到20%以上。从截至26日样本成交数据看，8月华北和华南日均成交量环比分别增长6.6%和3.1%，华东受G20影响下降了2.9%，全国成交量增长接近1%，考虑到高温天气及扰动因素的影响解除，9月需求有望保持一定的增长水平。
供给侧结构性改革打响年内攻坚战，制约了产出的过度释放。据了解，供给侧结构性改革下的钢铁煤炭去产能，将通过地区自查、部门核查、媒体暗访等形式，开展淘汰落后情况核实、违法违规项目清理以及联合执法三项专项行动。随着自8月下旬起的10个督查组的工作正在各省市展开，以及8月底的国务院第三批全国督查行动，尽管高炉的产能利用率在盈利驱动下有所回升，但违规的小高炉以及中频炉、电炉等产量会受到一定抑制。
从截至8月26日的钢材库存数据看，虽然社会库存连续6周逐步小幅回升至935.74万吨，但仍略低于今年钢价最高位时的库存（4月22日：937.94万吨），且年同比仍低11.7%；而钢厂库存则是连续4周降至518.1万吨，年同比降幅达14%。整个库存水平不高，压力不大，钢厂没有降价销售的动力，贸易商手头资源也不多，更不会亏着卖。如果从库存量和消费量的比值看，今年4月，这个数据处于2011年以来最低水平，近月虽有所上升，但仍接近这5年多来的历史最低水平，而当前2884的综合价格，也远低于2011年来的均价3591。
当然，制约价格上涨的因素也有：首先是在经济下行压力依然较大、钢铁生产企业的吨钢利润超过200元且有进一步扩大的态势下，市场人士对钢价的持续上涨发出的怀疑声越来越大；其次是在期货市场的投资（机）者，认为在金九银十过后，随着需求的回落，价格下跌是大概率事件，因此提前做空者越来越多，而期货贴水，必然影响现货价格。
总之，9月钢铁市场，在适度扩大总需求和灾后重建的影响下，需求有望进一步释放，尽管供应也可能会有所回升，但供需仍保持良好的平衡，有望继续支撑钢价上行，然随着市场分歧的加大，钢价将出现分化的走势，不同区域、不同品种，表现出强弱不同。
三、九月份国内铁合金市场走势回顾
硅铁市场：回顾九月，硅铁市场受多方面因素影响，价格持续走高，成交较火。9月河钢硅铁招标价格为4980元/吨，创今年以来新高，而之后主流钢企价格多追随河北钢硅铁招标价格基本维持在4980元/吨左右，使得下游钢企硅铁招标价格整体上涨200元/吨，部分钢企自助招超过5000元/吨。月初随着兰炭协会发布关于调整兰炭销售价格的通知，大料650元/吨，中料650元/吨，小料550元/吨，焦末450元/吨，整体上调幅度达200/吨，再次引起硅铁市场的震动，使得硅铁成本大涨240元/吨，再加上汽运整改专项活动使得各地汽运价格纷纷坐地起价，再次使得硅铁企业成本大幅增加！而进入月底，在汽运整改62号令以及国庆长假临近的影响，各种不稳定因素刺激钢厂提前开始10月招标计划，最新了解华东、华中部分钢企招标价格都在在5300元/吨上涨幅度在320-400元/吨，预计10月河钢招标价格也将维持在5300元/吨左右。本月也因为多因素影响，主产区硅铁价格继续上涨，在神木县兰炭协会发布兰炭价格上涨通知之后，行业内的龙头西北某大型硅铁企业率先上调硅铁价格，72合格块硅铁出厂含税承兑报价4800元/吨，75合格块硅铁出厂含税承兑报价5000元/吨，上调幅度在100元/吨，随着现货询盘增加以及工厂排单紧张，西北某大型硅铁企业再度上调硅铁价格，本次价格上调幅度在250元/吨，72合格块硅铁报价出厂含税承兑报价在5050元/吨，75合格块硅铁报价出厂含税承兑报价在5250元/吨，也使得硅铁价格再度回到“5”的时代。而行业龙头这一系列的调价操作，也使得主产区其他企业纷纷追随上调自家硅铁价格，整体上调幅度在200元/吨，截止到目前为止，西北主产区72硅铁自然块出厂含税承兑报价在4800-5000元/吨，75硅铁自然块出厂含税承兑报价在4900-5150元/吨。
硅锰市场：9月国内硅锰市场出现混乱上涨走势，上半月价格受9月钢厂采价影响，维持在5800元/吨左右弱势徘徊，但随着港口进口锰矿止跌回稳，加之21日国内运输新政的实施，锰矿价格暴涨，中秋节后国内硅锰报价同样猛烈上涨，零售报价一度冲击8000元/吨，短短2周上涨幅度达到34%，市场惜售气氛浓烈。国内硅锰北方出厂价格集中在7300－7700元/吨，南方出厂价在7400－7850元/吨，东三省报价在7500（现款）-7900元/吨，FeMn60Si14市场带票报价在6000-6200元/吨。硅锰9月整体呈现前低后高走势，月初由于受钢厂9月采价下调影响，加之8月中后旬市场恢复生产，现货紧张格局缓解，市场价格回落，最低报价在5800元/吨徘徊，但港口锰矿确并未跟随大幅下滑，澳块等主流矿种一度支撑在52元/吨度运行，并未出现明显跌势，而随着中秋小长假的来临，加之外矿到港受运输影响，锰矿报价冲高，热销矿种几天内报价就达到60元/吨度，硅锰厂家同样上调报价，5900-6100-6300-6500-7000，短短中秋后的几天，硅锰国内零售报价混乱异常，主因仍主要受锰矿、运费两大成本变化影响，贸易商四处抢货，厂家惜售待涨，钢厂提前开始10月采购计划，截止月末，国内硅锰零售报价一度冲击8000元/吨，澳块价格冲上80元/吨度，但从钢厂采购来看，虽有提前，但对于价格仍不能接受太高，与厂家艰难谈判中。
图2：国内普通合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
锰矿市场：9月份进口锰矿市场涨势迅猛。港口现货报价大幅飙涨。Mn46澳块港口北方方现货贸易商报价80元/吨度左右，相比上月上涨26元/吨度；Mn46加蓬块现货价格在79元/吨度左右，相比上月上涨29元/吨度；Mn38南非半碳酸块价格现货报价在53元/吨度左右，相比上月上涨16元/吨度。最新海关数据显示2016年8月份我国共进口锰矿166.7万吨，相比7月份增加5.05%，8月份锰矿进口金额为18377万美元，比7月减少8.53%。分国别来看，8月份南非锰矿进口量84.81万吨和7月份相比增加20.88%；澳洲锰矿进口量47.5万吨，比上月减少44.8%；其余加蓬、巴西、马来西亚、加纳等国的锰矿进口量环比也有增减；进口量分别为4.86万吨、7.87万吨、4.33万、11.45万吨。8月份锰矿进口量相比7月份继续增加。澳矿、南非矿供应量均相应增加；加纳矿和上月相比基本持平。9月份港口库存方面变化不大，小幅增加，但市场仍显示出供不应求的态势。从9月份锰矿到港的情况来看，预计9月份锰矿进口量将会小幅减少，预计在100-110万吨。截止2016年9月23日，据Mysteel统计，港口库存总量为223.9万吨，和上月相比增加17万吨，库存小幅增加。9月中旬港口库存一度减少到200万吨左右，9月底随着集中到港库存有所增加。就目前库存而言，仍处于历史平均偏低水平。9月份锰矿现货市场价格大幅飙涨，尤其是9月下半旬市场价格大幅跳跃式上涨。南非半碳酸北方港口价格在50-53元/吨度，主流澳块的价格保持在80元/吨度，个别成交在此价格基础上略低1-2元/吨度。港口现货市场之所以持续大幅飙涨，主要是以下两个方面的因素：1、进口锰矿市场格局出现变化。排名前五的锰矿进口企业市场份额增大，市场话语权加重。2、9月中旬港口库存偏低，到港出现延迟现象。另外一些因素也对锰矿的大幅飙涨起到了推波助澜的作用，例如：买涨不买跌的市场心理，人民币贬值的预期，以及工厂长期采取的原料低库存策略。
锰铁市场：九月份锰铁市场前期运行偏弱，后期价格走势上扬。前期由于钢厂九月份招标价格下滑，市场一度对锰铁后期走势看空，65#市场出厂报价在5500元/吨，中锰75C2.0出厂报价在7300元/吨，低锰价格基本维稳。锰矿在一段时间内持续高位徘徊，锰铁市场也保持波澜不惊。随着中下旬，锰矿市场价格的突然拉涨，天津港高品位澳块从53元/吨度直飙到现在80元/吨度左右，65#高锰山西地区出厂报价在6800元/吨，75#高锰广西地区报价在7900元/吨左右，中锰75C2.0出厂报价达8000元/吨。整个九月份市场高锰的现货供给一直维持着偏紧的状态，资源并没有预期的宽松，前期价格相对来说并未有多大空间下滑，后期由于锰矿、焦炭、运输等成本因素的支撑，价格实现跳跃式上涨。
电解锰市场：九月份电解锰市场基本保持稳步上行趋势，后期涨势有所缓和。锰三角地区电解锰片从月初出厂报价在10200-10300元/吨左右，到目前市场报价11300-11400元/吨；97#锰锭由于钢招价格大幅拉升，市场报价偏高，当前有厂家报价在14000元/吨，同时锰片出口FOB价从1650美元/吨上调到1750美元/吨左右。原料方面：二氧化硒价格维持在80—90元/千克，品味14的国产碳酸锰矿到厂价在350元/吨左右，原料方面价格变动不大。九月份锰片现货市场整体维持偏紧状态，从供需两个方面来看，一方面现在市场现货的确是偏紧，厂家大多是交付订单，现货货源没有想象中那么充裕；另一方面厂家表示由于高硅硅锰等锰系产品价格前期大幅上调，部分钢厂可能会调整配比，加大对电解锰的采购；再者，宁夏某大大厂表示目前出口这块行情也不错，量的话也还可以。目前厂家都是以交付订单为主，市场询盘活跃，成交一般。
图3：国内普通合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
钼系市场：本月国内市场钼系市场一直处于弱势，钼铁价格由于钢厂招标走低，也处于低位，原材料钼精矿市场虽有所下调，但是对于下游冶炼工厂而言，成本依旧相对居高，生产仍处于倒挂状态。整个9月份国内钼市场悲观情绪较重，随着国庆节将至，钢厂集中进场备货，钼企业及部分钼化工企业也陆续展开节前备货，钼精矿成交价格仍在高位展开。钼化工市场本月弱稳运行，9月钼化工产品销售情况比8月份数量减少。钼制品市场低位震荡调整。本月国际市场8月1日欧洲氧化钼报价在7.35-7.5美元/磅钼，29日报价在6.8-6.9美元/磅钼，价格较上月一直阴跌；欧洲钼铁1日报价在18.0-18.25美元/千克钼，29日报价在16.8-17.0美元/千克钼，价格方面同氧化钼一样。而到月底这几天，国际钼市因欧洲市场的带动，略有起色，但价格波动并不明显，实际交易也不多。本月钢厂招标据我网不完全统计显示，国内主流钢厂招标钼铁总量将近4000吨，近两日江苏，河北，湖北，辽宁等钢厂也都进场招标，预计本月主流钢厂招标钼铁量会超过5000吨，但钢厂招标钼铁价格却是接连走低施压钼市。月初部分主流钢厂招标钼铁价格基本在6.6-6.8万元/吨之间，中下旬在、招标钼铁价格基本在6.4-6.6万元/吨之间。
钨系市场：9月国内钨铁市场持续弱势盘整之势，市场主流报价整体下滑，截止本月底，70#钨铁报11.3-11.5万元/吨；80#钨铁报11.8-12.0万元/吨；钨精矿报6.9-7.1万元/吨；APT报10.5-10.7万元/吨。相比上月，钨精矿、APT及钨铁等价格相差不大。但实际自月初开始钨市价格不断下滑，钨精矿价格市场支撑乏力，价格震荡调整，而随着四大机构指导价格下调，国内钨精矿价格继续呈现弱势下跌，成交持续遇冷，直到月下旬钨市场因前期低价货源逐步消耗，且运输费用成本增长，加上国庆长假即将来临，下游备货有所增多，厂商不愿低价出售，价格才有了小幅上涨。原料市场钨精矿从月初开始一直处于弱势运行，销售情况也欠佳，而原料价格也一路下滑，本月最低APT价格下滑到10.2-10.3万元/吨，钨精矿6.6-6.8万元/吨。导致原料钨精矿价格承压较为严重，APT等生产已然处于倒挂局面。从21日开始，钨市开始反弹，临近国庆长假，随着市场惜售情绪增强，低价资源也在越发减少，多数矿商均表示由于钨精矿价格处于低位，因此暂时不太愿意出货。最近国内钨价持续呈现小幅上涨，但是整体反弹涨幅空间相对有限，毕竟随着部分业内参与者相继离市过节，市场询盘及成交活跃度下降，此外下游终端消费商家对于钨原料涨价还在观望之中，有待国庆节后观察需求释放情况。
图4：国内特种合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
四、十月份国内铁合金市场走势预测
硅铁市场：最近一周硅铁市场表现较为平静，在武钢、马钢、南钢逐渐将硅铁价格敲定在5300元/吨，市场似乎逐渐接受了本次价格的上调，也越来越让人觉得10月河钢硅铁招标价格有望再次大幅提升。但需要注意的是，随着汽运整改62号令的严格执行，使得下游钢材利润大幅缩减，10月河钢硅铁价格能否再度大幅提升也成为未知。本月硅锰河钢询盘价定在7100元/吨，远低于供货商预期，可见钢厂逐渐在向合金厂家打压价格，但毕竟原料成本上涨有足够的动力支撑，10月钢企硅铁招标价格上涨是肯定的，而涨幅多大，能否达到厂家预期，这就是供货商与钢厂之间的博弈了！
硅锰市场：10月硅锰市场将维持强势震荡格局，由于10月钢厂间采价差价较大，且进口锰矿维持强势运行，上旬很难出现价格下滑格局，但受制于钢厂采价定型也同样难以再次跨过8000元/吨关口，但从趋势来看，受锰矿价格及运输等成本上升滞后影响，后期各家生产厂家成本均将处于7000元/吨以上运行，9月底的暴涨只是提前了硅锰的涨幅，但后期由于受成本支撑，价格很难重回低位，但另一方面来看，由于前几月钢材价格出现大幅上涨，市场粗钢产量大幅释放，违背了政府淘汰落后产量减产的主体意愿，后期不排除在钢材低迷期间，钢厂实施减产减量的措施，对于硅锰需求可能稍稍受影响，而硅锰自身产量虽受制于高矿价及高品位矿紧张等影响，产量不会再次上升，但原有的产能及贸易商手中持有的现货对于后期市场价格走势仍是一个隐忧，而钢厂借着打压硅锰价格来制约疯狂的锰矿势头也是后期市场厂家参与者需要关注的点，整体来看，10月硅锰合金将维持高位运行，很难出现大幅回落，但再次出现跨越高点的行情，仍需看锰矿走势。
锰矿市场：10月份各大矿山对华锰矿装船价格大幅上涨，South32、康密劳等矿山报价纷纷上调价格，10月份装船South32澳块报价5.2美元/吨度，澳籽4.8美元/吨度；康密劳加蓬块报5美元/吨度，加蓬籽4.8美元/吨度。其余矿山也纷纷上调，UMK南非矿价格在4.4美元/吨度。现货的大幅飙涨带动了外盘价格的上涨。由于9月中下旬港口现货价格大幅飙涨，期现价差又一次拉大，11月外盘报价继续大幅飙涨成为大概率事件。目前锰合金企业开工率仍居于高位，需求层面有一定的支撑。2016年10月份进口锰矿高位大幅震荡的可能性较大，但风险也进一步加大。
锰铁市场：后期锰铁的价格走势除去市场的供需两端的因素，无法忽视当前高价位的锰矿、焦炭、运输成本，以及相关锰系产品的联动性。从市场反应来看，十月份锰矿市场价格还会在高位徘徊，且由于高品位矿的紧缺，其它矿种价格也大幅上调，短时间内无法改善，部分看多厂家表示后期高品位澳块价格可能直奔100元/吨，市场接近疯狂。
电解锰市场：厂家对后期市场还是充满信心，表示后期还会上行。随着价格的上涨，前期停产的厂家恢复生产的迹象明显，其它锰系合金的拉涨多多少少也提振了下金属锰，但是后期价格能维持多久还是得看市场供应量及相关替代产品的价格。
钼系市场：预计下月钼原料市场价格仍然保持相对强势，走低的可能性不是很大，市场会保持平稳运行。钼铁市场弱势暂稳，因原料支撑尚在，价格波动幅度相对受限，不会存在大跌的可能。钼化工钼制品需求低迷，游终端消费不足，预计后期将稳中小幅偏弱趋势。
钨系市场：到月末，钨市场也较为平静，国庆将至，厂家对于后续市场行情尚不明确，出货也极为谨慎。就目前钨市场态势总体向好，矿山惜售近期处于常态，价格暂时不会回落，预计短期内仍有上涨空间，但是否能够循序渐进的上涨且长时间稳定，还需关注节后市场整体的表现。
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