2016年已经过半，国际资产价格依然大幅动荡，部分继续扩大波幅。近半年以来，欧美发达经济体勉力前行，而新兴市场国家货币争相贬值，全球经济低速增长、表现吃力，这无疑使市场质疑后市能否继续维持正增长态势。在这一大背景下，大宗商品内部各品种尽管演绎着不同的行情，但总体终究未跳脱偏弱的趋势。
全球经济复苏步伐迟滞
去年稳步复苏的美国经济在跨入新一年之际步伐迟滞。美国承担了全球经济体龙头的角色，其经济上涨全球得益，经济下行则全球受累。
2016年下半年，欧元区最大的挑战是如何达到欧央行所设定的2%通胀目标以及英国脱欧可能及其对欧元的影响。欧元区经济增长在无重大利空消息的前提下料维持弱稳趋势。
而在部分新兴市场国家中，2016年上半年的表现依然疲弱。1季度，巴西经济环比萎缩0.3%、南非1.2%，委内瑞拉甚至大量抛售黄金储备以控制不断上升的恶性通胀。
总体而言，2016年上半年，全球经济复苏步调依然不一，但美欧等发达经济体起到了引擎作用。部分新兴经济体仍于泥沼挣扎，而中国处境偏强，但也不排除下半年经济下行的可能。
钢价急转直下后市走势或仍脆弱
4月下旬，上期所螺纹钢最高飙至2787元/吨水平，此后势头急转直下，在2000元/吨整数关口阶段性筑底并小幅反抽。事实上，按照钢材市场供需情况来看，今年上半年的上涨本就勉强。
上半年钢材价格的上涨与实际需求关系不大，更多是销售库存和产能去化效果的传导，致使短期内现供应紧张现象。尽管外围环保控产声音不断，但终端需求有限，钢价涨势难以为继，下半年钢价若能站稳当前点位已属不易。
产能提升铁矿石供应压力大增
在国内期货市场上可见，铁矿石价格半年以来一波三折，450元/吨和500元/吨分别是其中两大阶段性高点，并于触及后者点位之后开启下跌走势。供大于求在当前和后市都是制约矿价反弹的最大因素。以当前趋势而言，矿价与钢价同以弱势运行将是下半年大概率事件。
支撑渐弱煤价高位或难久持
期货市场上，郑商所动力煤价格基本维持了去年11月末以来的反弹之势，从280元/吨一路上行，最高探至近400元/吨点位以上。
现货市场上，煤企纷纷提价护市，6月份，神华、中煤、同煤、伊泰四家龙头煤企就决定普涨下水煤价格10元/吨。不过，与钢材市场相似，煤炭市场也是期市涨势领先，现货居于其后。
基本金属价格上涨乏力后市或遇淡季压力
有色金属相较于原油、钢材、煤炭等大宗商品而言走势显著偏弱。六大基本金属中，铜、铝、铅价上半年震荡运行。纵观半年内有色金属市场表现，影响各品种自身走势的大事件并不多，而其金融属性对金属价格的引领占主导作用。
从宏观大环境和政策面支持而言，有色金属价格近未来的走势仍有上行空间，但另一方面，由于下半年即面临传统消费淡季，高温天气户外作业减少，建筑施工放缓，尤其三季度下游需求一般平淡，有色金属市场遇到的总体压力不会减少。
原油触底反弹量价持续博弈
国际油价在今年上半年内先抑后扬。原油作为大宗商品领头羊，由于其金融属性极强，价格波动往往受制于多因素，但今年以来的反弹最主要还是被看作为谷底拉涨的需要。
总体来说，当前全球地缘政治格局依然复杂，中东地区摩擦、对峙甚至战争在下半年仍可能发生，这将大幅抑制原油供应增长的速度。不过，若国际油价继续攀升，供应重新增长，受量价失衡境况的传导，不排除价格重回跌势，就目前形势而言，每桶50美元或许是市场较为认可的心理价位。
贵金属曲折上行风险事件间或施压
贵金属2016年上半年度其总体表现偏强，尽管一度出现明显下调，但就半年行情来看价格运行以上涨为主。作为避险资产，现货金银的魅力在今年上半年稍显暗淡，而在实体需求方面，从2015年消费数据可见其在中国、印度等经济发展相对良好的新兴市场国家增长强劲。
下半年，市场预期冲淡利空消息，而投资与实盘消费也能支撑价格，现货金银走势继续上涨依然留有空间。
农产品市场表现不一价格不稳
农产品市场表现不一，但在2016年上半年度总体呈现的是弱稳行情。
总体而言，农产品市场季节性凸显，各产品涨跌不一，供求、库存、市场预期差异显著。今年下半年，各农产品价格还面临着宏观环境、季节变化、消费需求等多方面因素的影响，在这一大背景下，价格维持平稳不易，大幅波动仍有可能。
周晓洁
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