概述：2016年8月份带钢市场走出了惊人的连续上涨态势，虽然市场短时也出现了反复震荡，当市场总体表现出易涨难跌的局面。据Mysteel跟踪，月末全国窄带均价月度环比上涨了253至2795元/吨，中宽带均价月度环比上涨了246至2836元/吨。连续3个月的价格上行，使得带钢行业利润高企，长流程钢厂吨钢利润达到了300-500元/吨，调坯轧材钢厂也有近200元/吨的利润，使得带钢从业者有了高处不胜寒的感觉，但是对未来金九银十仍然寄予期待，那么9月份真的还会如此火爆下去吗？如此的高利润还会持续吗？下面首先回顾一下8月份带钢市场面临的问题，看看能否从中得到9月份行情发展参考。
一、带钢出口形式分析
国内带钢市场虽然主要消费地为国内市场，但是出口的形式的好坏也对国内现货市场产生着一定的引导作用。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2016年7月份热轧窄带钢出口量为2.14万吨，环比上升12.8%，同比大幅增长了32.4%。从图1来看，去年6-8月份的趋势看，出口量呈现出了环比持续下降的状态，今年6月份遵循了这一规律，但是从7月份的量来看，打破了这一规律，再次步入了上升通道，不过随着国内价格的持续走高，未来形势并不乐观。
图1：2009-2016.7月热轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据
2、冷窄带钢出口变化
2016年7月全国冷轧窄带钢出口2.84万吨，环比上升了24.64%，同比更是增长了48.7%。从图2来看，今年冷轧带钢出口形式不错，同比去年基本上呈现正增长状态，7月份继续保持着高增长状态，表明了国外市场冷带强劲的需求，这对国内市场无疑是一种利好支撑，不过随着7、8月份国内价格的大幅上涨，估计出口量在8、9月份有可能萎缩。
图2：2011-2016.7轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据
二、8月份国内热轧带钢市场回顾
8月份带钢市场延续7月份反弹的态势，上涨势头更胜于7月份，连续的大涨，令市场群情激愤，对金九的预期也使得价格易涨难跌。具体来看，窄带方面：7月底全国窄带均价2542元/吨，同时唐山窄带价格为2400元/吨，两者相差142元/吨。而到了8月底，全国窄带均价上涨到了2795元/吨，上涨253元/吨。同时唐山窄带价格在2700元/吨，大幅上涨300元/吨。两者相差95元/吨。中宽带方面：7月底全国中宽带均价2590元/吨，同时天津中宽带价格在2570元/吨，两者相差20元/吨。而截止8月底，全国中宽带均价反弹至2836元/吨，涨幅为246元/吨，同时天津中宽带拉涨至2910元/吨，涨幅340元/吨，两者只相差74元/吨。从上述反映的情况，北方市场此次再次领先于国内其他市场，北方资源地的快速上涨，对于资源的流通并不是好事，但今年以来，这种上涨的现象已经贯穿了大半年，但是就是那么“任性”，每一次涨价都是对有北方发起来的。
1、从钢坯市场看带钢市场
图3：2009-2016.8月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图 数据来源：钢联数据
（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图3来看，8月份145带钢和钢坯价格再次同步上扬，而此次涨价成品材由于受到环保炒作的影响，涨幅明显高于钢坯原料的价格，截止月末，两者价差达到了300元左右，利润空间加大，生产厂家积极性高涨，虽有环保政策压制，但是游击战的生产模式较为普遍。而且心态普遍较为坚挺，认为9月份下降空间有限，而且还有可能继续冲击年内高点。因此，多以挺价观望为主。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
从8月份“华北带钢会议”结算价格来看，依然保持着规格细化的调整节奏。具体结算为355以下2520；360-420结2550；420-500结2610；500以上355规格加90-120现金含税；9月指导价格：窄带2800，宽带2900现金含税，承兑加40。而当前华北地区市场窄带价格拉涨至2700元/吨左右，贸易商手中的资源都处于高盈利状态，但需求的不稳定，还是让心有余悸的商户在加紧销售手中的资源，优惠促销也就成了主要手段。
图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图 数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图5：2012-2016年8月热轧窄带钢价格走势 数据来源：钢联数据
图6：2012-2016年8月热轧中宽带价格走势 数据来源：钢联数据
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格延续了上行走势，但是北高南低的现象依旧，导致了南北价差逐渐缩小，河北地区与华东、华南价差只有100-130元/吨，这种小价差的现象并不合理，南方采购商家很难操作，因此，也导致了南方市场和库存偏低的状态，但需求不给力，是的他们也只是跟随北方涨价的步伐而已。但这对于中长期市场而言，必然会是以一种拖累，未来要操作要加倍谨慎。
4、从下游市场看带钢市场
图7：2011-2016.8月145带钢与脚手管走势图 数据来源：钢联数据
从图7来看，以唐山市场为例，8月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格都出现了反弹的走势，但遗憾的是两者价差越来越小，而且不稳定。尤其是到了8月下旬，呈现出了倒挂状态，从这一点来看，严重不利于145带钢价格的继续上涨。而8月末，唐山25家145带钢厂30条带钢线中，15条检修或停产，影响产量18.62万吨，产能利用率为45.71%，较上月末大幅上升34.49%。虽然产能恢复到了相对正常的水平，但是环保氛围仍在，炒作气氛较浓，导致了价格震荡上行，不过月末冲高回落的现状再次困扰市场，相信这与下游脚手架管价格倒挂不无关系，适当的回调整理也是145行情可持续发展必要的步骤。
图8：2012-2016.8热轧带钢与焊管价格走势图 数据来源：云终端
通过图8可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。但是随着近期价格的混乱上涨，两者价差已经缩小到了130以下，这对焊管企业来讲并非好消息，如果不能快速赶上带钢的涨幅，意味着生产将受到威胁。或者另一种途径就是带钢下跌，跌至两者的合理价差之内。但是从当前的状态来看，焊管的需求较弱，靠着自身提价难度不小，只能指望着带钢价格的回落了。最新统计，唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线中，11条带钢线检修或停产，影响产量19.51万吨，产能利用率为64.81%，上月末上升了16.05%，资源供给量较上月明显增加，下游市场需求不佳，资源供给增多，势必对带钢价格形成下行压力，但当前炒作点还在，挺价意愿较强。短时内下跌空间比较有限。
三、9月份带钢市场或将坚挺运行
8月份带钢市场走出了惊人的上涨步伐，超出了很多人的预期，根本没有预料到市场经过了2个月的上涨，第三个月仍然能够大幅上行，尤其是在当前供需面并无明显变化的格局下。据Mysteel跟踪，截止8月30日，钢材综合价格指数月环比上涨6.46%。分品种看，长材价格指数上涨5.13%，扁平材价格指数上涨7.96%。而铁矿石进口矿和国产矿涨幅分歧较大，综合价格指数月环比上涨4.35%，其中进口矿价格指数月环比小幅下降0.37%，国产矿价格指数大涨11.57%。从原料和成材的上涨幅度看，显然成品材上涨的力度要大于原料，这也就反映出了生产企业利润空间的放大。生产企业“日子”也越来越好过，这就必然会导致资源供给的上升，使得价格的不稳定性也会加大。那么对于未来金九月的走势，下面笔者做一下几点分享。
第一、供给侧改革进入攻坚阶段，将制约产能过度释放。据了解，供给侧结构性改革下的钢铁煤炭去产能，将通过地区自查、部门核查、媒体暗访等形式，开展淘汰落后情况核实、违法违规项目清理以及联合执法三项专项行动。随着自8月下旬起的10个督查组的工作正在各省市展开，以及8月底的国务院第三批全国督查行动，尽管高炉的产能利用率在盈利驱动下有所回升，但违规的小高炉以及中频炉、电炉等产量会受到一定抑制。
第二、行业库存不高，对价格压力相对较小。据Mysteel跟踪，虽然社会库存连续6周逐步小幅回升至935.74万吨，但仍略低于今年钢价最高位时的库存（4月22日：937.94万吨），且年同比仍低11.7%；而钢厂库存则是连续4周降至518.1万吨，年同比降幅达14%。整个库存水平不高，压力不大，这也在价格连续上涨的同时起到了利多成因素之一。
第三、“金九银十”预期较强，调整空间有限。长期以来被证明的金九银十即将到来，对周期性较为明显的钢铁行业而言同样适用。尤其是在当前赚钱效应较好，以及去产能大背景下，从业者推涨积极性较高，利于价格上行，而且需求的回升，也将进一步巩固这种涨价的心态。
综合来看，9月份市场向好因素偏多，但是一些制约价格上涨的因素也同样值得大家去重视。如经济下行的压力不容忽视，钢铁生产企业利润高企更应该提气重视，调坯企业的利润都达到了近200元吨，长流程更是达到了300-500元/吨，这为价格的调整空间提供了基础。而且与下游产品价格倒挂，也是对带钢价格向下施压的动力。因此，9月份市场虽然市场心态预期较好，但是也要提防价格冲高带来的回调风险，控制库存水平，保证更从容的应对突发事件的发生。
资讯编辑：张志永 010-57930598
