近月风险加剧1月多单续持
策略摘要
焦煤、焦炭观点：
基本面上看，短期物流以及环保限产支撑此轮涨价。相比较4月上涨自下而上带推动，本轮上涨更多来自于焦炭自身供应问题，绝对量需求较为平稳，补库需求有所提升。期货方面，8月临近，9月即将迎来仓单行情，我们建议非产业客户离场观望。1月合约考虑到目前煤焦产业链低库存以及远期存在季节性补库需求，建议J1701在1000-1050元/吨逐步建立多单。
操作建议：煤焦9月暂时观望，J1701多单续持。
重要监测点：
1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差;
2、澳洲进口炼焦煤价格;
5、唐山普方坯价格。
风险因子：
1、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;
2、宏观经济转好——带动下游需求增加;
3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。
动力煤观点：
随着神华8月长协价格上调18元至435元/吨，其现货价旬调整，动力煤定价机制市场化向前迈进一步。此外，昨日六大电厂日耗有所回落，不过库存仍处于低位，补库需求仍存在。对于9月合约而言，目前风险点主要集中在仓单因素，考虑到目前盘面持仓量及持仓结构，我们预计后期分歧加大，建议产业资金若有合适货源可考虑在440-445元/吨附近逐步建空仓，若无则离场观望为宜。
操作建议：
ZC1609产业资金在有合适货源情况下，可在440-445元/吨之间逐步建立空仓，空单续持，ZC1701多单续持。
重要监测点：
1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;
2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;
3、国际动力煤三港现货价格;
5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。
风险因子：
1、极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;
2、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;
3、国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转;
矿难——供应大幅度收缩。
