在进口矿供给端攀升及下游钢厂持续去库存的双重打压下，7月份62%澳粉到岸价一度跌破45美元/吨，进口矿库存使用天数降至22天的历史低位。随着京津冀及周边区域钢厂计划8月20日起限产治污，8月份国内钢市迎来反弹，进口矿价跟随上涨。不过，从中长期来看，进口矿市场需求将逐渐趋弱。
图一：62%澳粉CFR价格及钢厂进口矿库存平均使用天数走势
（来源：钢联数据）
一、从供给情况来看，国际主流矿山发货量有所走高，但因港口设备检修，供给压力暂时不大。
据我的钢铁网监测，7月27日-8月2日澳洲、巴西铁矿石发货总量2208.3万吨，周环比减少138.7万吨。自6月中旬以来，国际主流矿山发货量连续三周处于2200万吨以上的高位，由于部分港口设备检修，7月上中旬发货量有所减少，不过近两周发货量再度走高。截至8月7日进口矿港口库存量8156万吨，周环比增加88万吨，仍处于阶段性低位，库存压力不大。
图二：澳洲、巴西铁矿石发货量及进口矿港口库存走势
（来源：钢联数据）
6月份以来，波罗的海干散货海运指数底部回升。一方面，航运市场低迷造成新增运力减少，船舶拆解量增加，运力供应下降。另一方面，煤炭、铁矿等大宗商品运输需求回暖。截至8月6日，BCI（海岬型指数）报2514，两个月累计上涨193.7%。
二、从成本方面来看，国际主流矿山通过提高生产效率，铁矿石成本还在进一步降低。
最新数据显示，FMG2015年二季度直接运营成本降至22.16美元/湿吨，其中6月直接运营成本降至19美元/湿吨，总成本削减至28美元/湿吨。力拓、必和必拓的铁矿石直接运营成本更低，2014年底分别为17美元/湿吨和20.35美元/湿吨。
图三：FMG铁矿石C1现金成本季度走势
（来源：钢联数据）
在非主流矿山减少供应的情况下，国际四大矿商继续提升产能产量。2015年上半年，四大矿商合计铁矿石产量5.11亿吨，同比增长8.8%。同期，我国进口铁矿石4.53亿吨，同比下降0.9%，主流矿山在中国的市场份额进一步提升。
一方面，国内铁矿石价格跌至历史低位，唐山市场66%铁精粉价格445元/湿吨（不含税），中小型矿企普遍亏损，大型矿企微利，抑制国内矿山生产热情。另一方面，进口矿依靠高品位、低成本优势，更受钢厂青睐，烧结矿中的进口矿配比高达92%以上。2015年上半年，我国铁矿石原矿产量仅6.35亿吨，同比下降10.7%。截至7月底，大型矿山产能利用率61.1%，中小型矿山产能利用率在20%附近。
三、从需求情况来看，在钢市反弹拉动下，进口矿市场短期需求好转，中长期需求趋弱。
7月份，在进口矿供给端攀升及下游钢厂需求趋弱的双重打压下，进口矿价大幅回调。不过，为保障世界田径锦标赛和抗战胜利70周年纪念活动期间北京的空气质量，京津冀及周边区域钢厂预期减产，促使8月份国内钢价迎来一波反弹。终端需求的集中补库，减轻了钢厂高库存压力，短期内对铁矿石等原材料采购的积极性略有提高，进口矿价跟随上涨。同时，进口矿港口库存量仍处于阶段性低位，贸易商也有涨价的底气。
不过，从中长期来看，下游钢厂对铁矿石需求趋弱。2014年APEC会议7天期间，华北地区钢厂担当减产主力，河南、湖北、新疆等部分地区钢厂也受到影响，测算减少钢铁产量约200万吨。今年北京周边地区工业企业限产日期从8月20日-9月4日共计15天，预计影响钢铁产量400-600万吨，铁矿石需求减少660-990万吨。
总体来看，当前62%澳粉到岸价上涨至56.75美元/干吨，8月份以来的这波上涨，主要是受钢价上涨影响。尤其是南方地区钢价上涨较猛，伴随着钢材库存的下降，钢厂开工率略有上升，对铁矿石有一定补库需求。
不过，随着北方地区钢厂限产日期临近，国内钢厂对铁矿石需求逐渐趋弱，而海外主流矿山发货量开始攀升，进口矿价并不具备持续上涨动力。在进口矿港口库存尚处合理水平，钢厂资金链缓解的情况下，进口矿价回调的幅度或不会很大，预计短期内呈震荡运行态势。
