概述：受资金紧张、原材料价格下跌、需求增速放缓影响，2014年钢材平均价格较2013下跌11%左右；价格虽然下跌，但钢厂利润得到明显修复。从产能情况来看，2014年国内钢企总体产能约11.5亿吨，粗钢产量8.2亿吨，钢材产量在11.2亿吨。2014新增产能为近六年次低，达产率约在72%，较2013年下降约3%。据Mysteel最新调查了解，2015年新增产能仍然达到3000万吨左右，其中拟投建的板材生产量大于建材生产。为方便各位读者对国内钢企有着更全面的了解，Mysteel钢材事业部就国内钢企产能、资源流向、出口、利润等方面最新情况进行了调研，综述如下：
一、当前国内钢企产能情况
1.1高炉
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根据Mysteel数据跟踪，目前全国钢企高炉年设计产能近10.1亿吨，高炉容积主要集中在500m³以下及1000-2000m³，产能占总量的50%左右。
2013年全国共新增高炉年设计产能2700万吨左右；较2012年增速下降31%；2014年信贷收紧导致供应继续收缩，使得新增高炉年设计产能在1000万吨左右（未包含已建成未达产的共500万吨），较2013年增速下降60%。
2015年预计新增高炉年设计产能3000万吨（含2014年已建成未达产），共分布在14个省市，增幅再度加大。
2016-2017仍有9家钢企有新增高炉计划，预计年设计产能1000万吨以上。
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从企业性质来看，民营钢企产能已超国有，据Mysteel调研，国企与民营年产能分别在4.7亿吨和5.4亿吨。伴随国企改革推进和混合所有制实施，预计民营份额仍将继续增加。
从区域来看，目前华北（41.7%，其中河北29.2%，山西7.0%）和华东（27.7%，其中江苏10.5%，山东8.0%）两大区域高炉设计产能就已占全国近70%；其次为东北、中南。
1.2建筑钢材
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据Mysteel调查了解，截至2014年6月份，全国建筑钢材年产能共计约4.6亿吨。其中华东区域产能最大，占总量的33.85%；其次为华北，占总量的28.87%。
另外据我网最新调查了解，2015年预计新增12条产线，主要在华东、东北、西北地区，年设计产能近千万吨；
2016-2017年，预计新增4条产线，年设计产能300万吨左右。
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从产能利用率情况来看，由于铁矿石价格跌幅明显大于废钢，国内长、短流程钢厂利润率差异较大，开工率分化明显。高炉厂整体产能利用率居高不下，个别甚至超负荷生产；调坯以及电炉炼钢企业成本控制能力较差，市场竞争力不足，整体开工率明显降低。
预计2014年建筑钢材产量3.66亿吨，较去年增长1300万吨，产能利用率小幅上升0.4%至77.7%。
1.3板材
根据Mysteel调研，截至2014年12月，全国共拥有板材年设计产能达到5亿吨以上！其中2014年共增加1400万吨产能；2015年预计再增加2500万吨左右产能。
2014年中国板材产能整体增速下降了0.8%，其中中厚板没有新增产能，而热卷仅增加了一条；冷轧是唯一产能增速明显上升的板材大类；预计2014年全国板材产量近4亿吨，同比增长8.1%。
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2013-2015板材产能增速对比（单位%）
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增幅/品种
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热卷
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中厚板
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冷轧
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镀锌
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彩涂
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2013产能增速
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2.8%
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1.3%
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2.5%
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3.9%
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3.1%
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2014产能增速
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2.5%
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0.0%
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4.4%
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3.8%
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2.2%
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预计2014年增速
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-0.2%
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7.9%
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24.6%
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15.3%
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9.4%
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2015预计增速
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7.1%
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1.7%
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7.1%
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5.9%
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2.5%
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从产能利用率情况来看，2014年板材整体产能利用率为72.9%，其中镀锌开工率最高，彩涂则最低；目前来看，2015年板材产能增速将比今年提高11.9%。
2014-2015的新增板材产能定位普遍较高，热轧板卷方面有山东某钢厂ESP生产线，冷轧板卷则多集中在汽车用钢，而涂镀板主要是一些热轧板卷生产企业向产业链下游的延伸；
2015年即将投产的宝钢湛江项目占到当年板材产能增量的39.6%，值得我们高度关注！
二、钢企资源分销情况
1.1南下西上
注：图内数值为当地市场HRB40020mm螺纹钢2014年平均价
在2014年，国内钢材市场北材南下（北方钢厂资源南下至华东华南）力度不减。为加大分销、回款能力，东材西上（苏皖资源西上中南西南）以及疆材外运（新疆资源外运西北西南）也开始成为行业热门话题，实际资源流入最先是围绕价差展开的。
1.2直供
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据Mysteel对国内300家钢厂直供情况调研了解，有直供的企业共153家，平均直供比例在29.2%。
1.3出口
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据统计，2014年我国共出口钢材9378万吨，同比增长50.5%，其中12月份的出口量为1017万吨，同比增长89%。。由此测算，出口量占了钢材总产量8%，明显高于2013年的5.7%，大大缓解国内压力，远水解了近渴！但出口均价连续下滑，全年均价765美元/吨，较2013年下降11.5%。
1.4钢厂库存
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同时我们发现，2014年，钢材社会平均库社较2013年下降了225万吨，降幅15%，创2009年来新低。但钢厂库存均量较2013年增加200万吨至1484万吨；伴随产量增加，后结算能模式，库存压力已经转移到生产端；预计这种格局在2015年将延续。
三、国内钢企赢利情况
1.1上市公司
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2014年前三季度，33家钢铁上市公司营业收入9617.15亿元，同比下降5.32%，已连续三年负增长；盈亏相抵后净利润52.58亿元，销售净利率0.55%，远低于同期汽车制造、水泥制造、煤炭开采等行业（在5%以上）。但相比上半年（销售净利率0.34%）有所改善，四季度也继续向好。（去年同期60.7亿元），盈利改善提升估值水平。
截止2014年12月16日总市值6950亿元，相比6月30日3390亿元，增长1.05倍，破净家数减少至四家，分别是宝钢、河北钢铁、鞍钢和武钢。板块整体上跑赢同期大盘。
1.2重点钢企
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由图表可发现，国内重点钢企利润自2007年之后连续下滑，2012年几乎为零。据观察，2014年1-9月份，全国重点钢企产量为4.87亿吨，利润188.7亿，吨钢利润为38.7元；与2013年1-9月份相比，产量上升1100万吨，利润上升79.8亿元，吨钢利润上升15.9元。
1.3民营钢企
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通过对国内68家重点民营钢企调查了解到，2014年1-10月份与2013年同期相比，盈利情况有所好转。整体来看，2014年利润上升了69%，由2013年的48亿上升到2014年的近81亿。其中，扭亏企业8家，减亏企业7家，增亏企业5家。
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另根据Mysteel成本模型测算：2014年钢铁生产利润得到修复，尤其下半年，螺纹钢最高接近200元，热轧最高接近400元。
2015年展望
关注点一：信贷虽偏紧源头活水来
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2011下半年以来，钢铁产业资金面持续收缩，亦是压制钢价的主要原因。2014年11月21日，央行意外宣布降息，根据测算，此次降息国有钢铁企业将减少贷款利息50亿左右，同时市场对2015年央行继续降息、降准预期强烈。在此大背景下，企业承担的贷款利息压力相应减少，整体宽松的资金环境会给钢铁及相关行业注入活力，进而让钢铁行业间接受益！
关注点二：需求增速快于供应供需矛盾有望略缓
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2014年1-11月份，全国固定资产投资增速下滑至15.8%，与去年同期水平相比，下滑4.1%；房地产开发投资增速下滑至11.9%（去年同期19.5%）。由于钢厂日均产量维持高位，2014年供大于求局面依旧。
预计2015年下游需求保1.8%增长，但由于供应增速大幅下降到1.2%，在2015年供需关系或维持紧平衡的态势。
关注点三：出口冲动难抑制
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根据Mysteel对利润市场进行分类统计：64%样本企业在亚洲地区；18%样本企业在欧洲地区；15%样本企业在非洲地区。
根据Mysteel对风险市场进行分类统计：76%样本企业表示出口风险市场在亚洲地区，主要源于反倾销与政治环境；12%样本企业表示出口风险市场在欧洲地区，主要源于反倾销；12%样本企业表示出口风险市场在美洲地区，主要源于反倾销与汇率波动。
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根据Mysteel对潜力市场进行分类统计：亚洲地区仅为43%，大大低于其他类别分析比值；欧洲占21%，非洲占24%；南美占9%，独联体占3%。
根据Mysteel对出口增幅预估进行分类统计：8%的样本企业预计明年出口增幅为负值；27%的企业预计≤5%；42%的企业预计≤10%；15%的企业预计≤30%；15%的企业预计≤50%。
据统计，含硼钢总量占钢材出口总量约43%，如政府对含硼钢出口退税政策进行调整，势必对出口造成冲击。不过国内外市场较大的价差以及中国钢铁产品的竞争力，还是会让出口量维持在一个较高水平，预计2015年出口量仍在8500-9000万吨。
面对日益复杂的国际竞争环境，国内企业仍需加强产品结构调整，如加大技术创新，增加高附加值产品的出口量。
关注点四：环保大考
2015年，随着新环保政策的执行，国内钢企生存空间受到考验。根据我网调查了解，要达到现有国家环保标准，企业吨钢环保平均投资需达到220元~250元，吨钢环保运营费用约140元；要达到国家新的排放标准，吨钢环保投资比重需增加到总投资的13%，吨钢运营费用要增加到约200元，比目前达标要求还要增加近40%。
相比之下，对大城市或城市周边的钢厂影响更大，对钢厂比较集中的地区以及老企业的影响会更明显。如严格实现环保标准，或将扭转国有钢企和民营钢铁的成本差异，把原来低环保投入的落后产能变为行业的高成本区，用市场化的方法淘汰。
关注点五：钢铁电商
据了解，目前国内钢材电子商务平台数量已达178家。其中钢厂自建的平台大约有10多家，主要有上海钢铁交易中心、东方钢铁网、南钢现货、玖隆在线、荷钢网、邯钢网上销售平台、河北钢铁交易中心、昆钢电子交易中心等。
从交易占比情况来看，2014年全国钢铁电商交易量1524万吨，占全国总交易的8.47%，其中钢厂电商交易量占全国总交易量5.7%。
钢铁电商应变而生，对钢厂定价模式、传统贸易模式带来变革，目的是降低中间成本，提高资金、物流、管理效率。2015年，这把火会越烧越旺。
关注点六：他山之石可以攻玉
总体来看，国内钢铁生产企业在市场倒逼下转型升级，有许多可圈可点的案例，这些成功案例对业内企业来说，或许可资借鉴。
区域优势型：地方政府给予大力的支持，要求市政工程、基础建设等工程必须使用，政府甚至在税收、补贴方面做出支持。如合肥市场马钢资源高出二线130元/吨以上，高出三线钢厂将近300元/吨。
精耕细作型：一些生产时间较久，一贯坚持按照国标要求，精耕细作，持续稳定的供应市场，逐渐成为当地市场一线品牌，价格会高出二线30-50元/吨，高出三线资源100元/吨以上，此类钢厂相对较多。
物流降本型：一些钢厂生产投产时间相对要晚，物流存在一定的瓶颈。但其改变销售模式，降低物流环节成本，将钢厂、流通商、下游三个环节整合共赢，助力销售价格提高，产品品牌得到提升。如广西桂鑫等。
渠道把控型：一些钢厂生产投产时间相对要晚，重视品牌建设，尤其重视销售渠道的整合和优化，对渠道的销售价格等做好把控。如晋钢在陕西的售价已接近龙钢，江苏鸿泰已成为长三角售价较高的福建籍厂家。
回顾2014年钢铁企业运行情况，展望2015年，综合来看，我们的预判主要体现在以下几个方面：
1、2015总产能将达11.7亿左右。由于2014年新增高炉产能再创新低，以及环保的压力将约束产能释放冲动，我们预计2015粗钢产量将在8.3亿吨左右，同比增长1%左右，钢材产量11.2亿左右；产能利用率72%左右，和2014基本持平或微降。
2、矿石供应增速继续大于粗钢增速，2015年矿石价格将继续下台阶，预计全年进口铁矿石均价在70美金左右，较2014均价下跌约30%；
3、预计全年MySpic钢材综合均价3150元/吨左右，较2014年下降7.5%左右；
4、下游需求增速在2015年基本保持平稳，大约在1.8%，由于供应增速大幅下降到1.2%，供需关系在2015年将维持紧平衡的态势；
5、即便出口政策要做调整，但国内外市场的较大价差及中国钢铁产品的竞争力，还是会让出口量维持在一个较高水平，我们预计全年仍在8500-9000万吨；
6、虽然钢铁产业链的信贷依然偏紧，但2015整体有望偏暖的资金环境还是会给我们带来正能量；
7、2015钢厂盈利改善的情况有望延续，更大的风险和压力在于相关政策的推进速度及力度。
（主笔：钢材事业部夏晓坤 雷小荣）
