概述：2011年初，矿石、焦煤等原材料在“有价无市”的行情中屡创新高，受成本持续太高助推，国内冷轧板卷价格水涨船高。尽管商家表现出较强的拉涨心态，下游需求并未显著打开，市场成交反而随商家陆续休市而日趋清淡。春节之后，CPI节节攀高，我国通胀压力进一步加剧，央行频繁利用利率、公开市场业务等货币政策收紧流动性，时至6月份货币政策的累加效应，资金问题成为制约中小企业发展的关键因素。不过，随着1000万套保障性住房的陆续开工，长材市场一路领涨钢市，但由于我国汽车、家电等行业连续两个月出现负增长，国内冷轧市场于六月中旬步入下行通道，从上半年的行情走势来看，冷轧的“淡旺两季”分界明显。总体来看，目前国内冷轧面临高产量、低需求的尴尬局面，经济数据不好引发市场担忧下半年我国经济硬着陆；期货、股市双双下挫，市场利空气氛弥漫；各大钢厂纷纷下调7月份冷轧期货价格，成本支撑力度被削弱，加之下游需求不济，三季度我国冷轧市场难言乐观。
一、国内生产与库存情况
1.2011上半年国内冷轧板卷生产情况
12今年1-5月我国共生产冷轧薄板2324.5万吨，产量同比增量1537.9万吨，累计同比增幅为195.5%；同期冷轧薄宽钢带累计产量为1361.2万吨，累计同比产量增加151.9万吨，累计同比增幅为12.6%。5月份冷轧产量环比小幅回落。（如图1所示）
图1：06年以来我国冷轧产量走势及增速
具体来看，5月我国共生产冷轧薄板和冷轧薄宽钢带479.1万吨，环比回落6.8万吨，环比降幅为1.4%；同比增加59.7万吨，同比增幅为14.2%。虽然冷轧板卷产量出现小幅回落，但冷轧产量依旧处在高位，供应压力不减。
2．国内冷轧薄板库存情况
2011年1-5月份国内冷轧市场库存连续攀升，在钢厂产量大幅增加和下游需求持续低迷的前提下，市场资源也出现一定幅度的上升。鉴于目前资金运作成本居高，终端采购十分谨慎，下游基本保持较低库存，这也是冷轧库存消化缓慢的主要原因。以上海为例，如图2所示：
图2：近年来上海市场冷轧板卷库存变化
二、冷轧板卷进出口情况分析
1、冷轧板卷进出口情况
2011年1-5月份国内冷轧共进口157.8万吨，本年累计同比下降6.6%；共出口130.6万吨，本年累计同比下降71.5%。随着国内冷轧价格持续走低，国内外价格差距加大，同时我国冷轧生产技术不断提高，一些高端牌号冷轧产品开始进驻国际市场，这是国内冷轧进口连续两个月负增长，而出口保持强势的首要因素，见图3。
图3：近年来我国冷轧板卷进出口情况
2．冷轧板卷进出口明显
2.1冷轧板卷进口明细
从进口规格上看，2011年1-5月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，个别月份有所出入，但整体基本保持一致（如表一）：其中5月份我国高强度冷轧普中板进口量大幅下降，环比降幅高达100%，而厚度0.5-1mm冷轧普薄板进口环比增长最快，环比增幅达66%。
表1：1-5月份我国冷轧进口明细及增速（单位：吨）
从进口品质上看，1-5月我国高强度冷轧普薄板进口量保持上涨态势。其他规格冷轧板卷进口均出现回落，可以看出国内冷轧替代效应有所增强，但一些高端牌号仍依赖进口。
2.2冷轧板卷出口明细
从出口规格上看，2011年1-5月我国冷轧产品出口规格基本集中在厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格（如表2），该规格占当月份出口总量的70%以上。
表2：1-5月份我国冷轧出口明细及增速（单位：吨）
从出口品质上看，2011年1-5月我国高牌号冷轧板卷出口量逐渐增长，这表明我国冷轧高端系列产品逐渐进驻国际市场，但从总量上来看，我国高端牌号冷轧产品出口和任重而道远。
三、国际、国内冷轧板卷市场分析
1．国际市场价格走势
进入2011年以来，一季度国际冷轧价格呈现上涨态势，并于4月份达到高点。随着5、6月份，亚洲钢需淡季以及欧美临近夏休，冷轧价格步入震荡下行通道。目前北欧热卷的主流出厂价为570-580欧元/吨，冷卷为630-650欧元/吨；北美市场，热卷现货价格为770-790美元/短吨，冷卷为870-900美元/短吨；亚洲扁平材市场整体弱势。近期亚洲钢厂下调了出口到越南的热卷、冷卷报价，目前韩国和中国台湾冷轧基料报740美元/吨（CFR），成交价在735-740美元/吨（CFR），6、7月份为需求淡季，为了调整库存，韩国部分买家可能暂停进口中国板材。
图4：国际市场冷轧价格对比
注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价。
2.国内冷轧市场下游情况
2.1汽车行业
受汽车、家电等行业需求全面萎缩，其中表现较差的为汽车行业，3月份之后我国汽车生产出现1.6%的负增长，销售出现0.3%的负增长，其中狭义乘用车表现稍好，而微车负增长14%。一方面，日本地震后的汽车零配件缺货减产危机开始显现；另一方面，汽车下乡政策退出已经有4个月时间，去年的事情已经消化的差不多。目前的购车需求复苏缓慢是制约生产和销量提升的核心因素。（如图5所示）
图5：近年来我国汽车销量及同比变化情况（数据来源：工信部）
2.1家电行业
2011年前4个月，家电下乡产品销售3951.5万台，实现销售额944.3亿元，同比分别增长91%和128%。其中，4月份销售328.8万台，实现销售额87.2亿元，同比分别下降31%和12%。截至2011年4月底，家电下乡累计销售1.54亿台，实现销售额3360.3亿元。从产品品类来看，彩电、冰箱居销售额前两位，合计占销售总额的58%。据统计，2011年4月多数家电零售量增速放缓，在调查的20个家电品类中，除家用电风扇、冷热饮水机、燃气灶零售量同比增速比去年同期有所上升外，其他17个品类家电零售量同比增速出现不同程度放缓，洗衣机、抽油烟机、吸尘器、燃气热水器等品类零售量还出现了负增长。
四、2011下半年冷轧薄板市场展望
总体来看，2011上半年全国冷轧市场震荡运行，呈现前高后低走势，基本与热轧运行轨迹相吻合。值得一提的是，上半年我国冷轧出口量稳步回升，进口量自4月份开始连续两个月出现负增长，进出口运行态势良；而我国冷轧产量连续4个月增长，一直到5月份出现小幅回落；市场高库存已成常态；通胀压力下，资金面日趋紧张已经影响到下游企业正常生产，中小钢贸企业也面临资金困境；钢厂6月份开始下调冷轧期货价格，短期内冷轧跌势已定，预计2011下半年冷轧市场可能继续震荡，震荡空间依然很大。
一、资源成本方面：随着冷轧需求持续低迷，钢厂陆续回调了6、7月份冷轧价格，主导钢厂回调幅度在100-150元/吨不等，其中宝钢出台7月份1.0mmSPCC冷轧成本在5400元/吨，其他钢厂冷轧成本略低于宝钢价格，后期市场同质化竞争较为激烈。
二、资源供给方面：受汽车、家电行业发展放缓制约，我国冷轧需求持续低迷，鉴于冷轧产量屡创新高，其中，1-5月份我国冷轧总产量高达2325万吨，预计后期冷轧供应压力不减。
三、相关下游行业方面：今年汽车销量增速达到05年以来最低点。汽车市场销量增速在05-08年的周期走出平缓增长的局面，增速最高的06年也仅有25%的增速。2011年作为三年规划的收尾调整期，增速大幅回落是必然的结果。09-10年这种增速较快的趋势不可延续，2011年的增速仅需10%就能达到25%的3年均复合增速。因此11年的增速应该在高基数下必然低于10%。1-6月的6%应该已经奠定全年低增长的基础；尽管今年一季度家电下乡和依旧换新表现良好，但是考虑到三、四级市场在前期政策消化和家电下乡品种和补贴的局限下，后期增速不排除也有下滑的可能，今年全年家电市场的政府可能会较去年有所回落。（王建亮Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）
