Mysteel：稳定相持中的板卷市场

    由于国际经济的不断走强以及中国钢铁产品出口的强劲增长，人们仍然普遍对当前的板材市场看好，很多人认为后期板卷市场上涨的空间依然较大。如果仅从板卷市场的发展态势来看，应该说，后期市场仍可保持较大强势，价格水平仍会在高位运行。但是如果从当前市场价位看后期上涨空间，则不能不让人保持谨慎心态，毕竟我国的板卷市场已经进入到靠国际市场拉动的阶段，而在此阶段，自身的产能发挥成为自身价格走势的最大“羁绊”。
    从今年以来国内市场的板卷价格走势来看，经过春节前后的一轮大幅上涨行情之后，3月中下旬包括热卷、中板、冷轧在内的主要板材品种都出现了回调现象，对于此次板材价格回调的原因，一种观点认为是由于电子交易市场和人为炒作引起；另一种观点认为是市场出于担心国家即将调整钢材出口退税政策而自发的回调。随着钢材出口退税政策逐渐明朗、以及国际需求依然拉动中国钢材大规模出口，国内市场的信心明显增强，板卷价格从3月末开始又不断回升，目前也基本达到前期的最高水平。
    然而，从近期的板卷市场表现来看，价格上行的步伐明显放缓，甚至迟疑，反观建筑钢材，则表现出一波又一波的火热上扬行情，仅上海市场近两周螺纹钢价格就上扬了150元/吨以上，线材更是上扬了200多元/吨，然而，不仅如此，市场对建材后市的预期和信心更是“爆棚”，不少人都对后市具体价格作了大胆预测。
    那么怎么来看待当前板卷市场与建材市场的反差呢?板材市场还会有较大上涨空间吗？
    从当前国内外经济发展来看，对板材市场仍然非常有利。去年尽管美国经济增长有所放缓，但在欧洲、日本以及一大批新兴国家经济的增长带动下，全球经济仍然达到了近年来的最好水平。其中尤其是欧洲经济的快速发展，不仅弥补了美国经济下滑给世界经济带来的负面影响，同时还吸纳了大量中国产钢材，并在年末拉升了中国国内钢价快速上扬。今年一季度中国经济继续保持着异乎寻常的发展速度，GDP增长达到11.1％。国际经济表现也依然良好，市场需求旺盛，由此继续拉动国际钢价上行。
    不过，尽管国内外经济的强劲发展可以对钢材价格起到良好支撑，但从包括中国在内的钢铁产能的发挥来看，国内板材市场仍有较为压抑的一面。
    首先就国际市场来看，今年以来美国钢价上扬最为显著，但美国钢市的复苏是建立在美国国内钢厂减产以及进口持续下降的基础上，如果没有美国钢厂的大幅减产措施，在其房地产市场以及制造业仍很低靡的情况下，很难想像其钢价会是如何变化。即使美国钢价上升显著，但中国钢材出口所分享的好处却极其有限，主要是中国钢材对美出口不增反降，3月份对美国出口只有28.22万吨，和去年同期相比下降24％，整个一季度对美国出口同比减少6.1％。由于中国对美出口量不增反降，因此，美国市场价格上扬对中国市场的直接拉动非常有限。
    真正对中国市场具有强烈影响的是欧洲市场。一方面欧洲板材在较长的时间里保持着较高的价格水平；另一方面中国钢材对欧出口继续增长，由此拉动国内市场价格不断跟进。但是当前市场状况也发生一些变数，一是由于欧洲钢市表现较好，欧洲钢厂普遍增产势头强劲，如一季度德国粗钢产量同比增幅达到9.5％，西班牙达到10％，整个欧盟增幅达到5.2％。随着欧洲自身产量不断增长，加之中国出口量的不断增加，欧洲板材价格上扬的力度明显受到平抑，从去年下半年到目前欧洲市场热卷价格仅上扬20－50美元/吨，冷轧在10美元/吨左右。后期欧洲市场板材价格上扬可能仍然比较乏力。二是欧盟一些大国对中国钢材进口力度出现减弱趋势，如意大利3月份从中国进口钢材只有17.3万吨，与去年同期相比下降了22.2%，也明显不如1、2月份进口量大，其它一些国家3月份也出现下降趋势。因此，按照目前欧洲经济的发展判断，欧洲钢市可以给中国相当大的支撑，但要拉动中国国内市场继续上行则可能有一定难度。
    其次，板材大部分品种出口退税取消，从长期看对市场仍会产生不利影响。毕竟后期中国出口的板材要在前期基础上增加300多元/吨的成本。由于政策已经明确，前期国外国内贸易商抢单突击出口的现象已经不复存在，海外贸易商将可以从容考虑从中国进口钢材的问题，因此，考虑到中国钢材出口报价已经达到一定高度（热卷在560－580美元/吨），而此价位留于国外商家的利润空间并不大，因此，预计5月份以后中国钢材出口，特别是板材的出口力度将可能有所减弱。政策效应应不容忽视。
    再次，尽管到目前为止中国钢材出口依然相当强劲，但相对于中国钢材自身的产量增长而言，国内资源供应仍呈增加趋势，不得不令人深思。今年以来，国内板材产量继续保持快速增长，主要品种增幅均在30％以上，如果考虑到进出口因素之后，板材的资源投放量增幅依然较大，其中中厚板1－3月份的表观消费量增幅达到32％；冷轧板卷的表观消费量增幅更是达到43％，热板卷的表观消费量增幅为33％。当然若按照季度环比来看，今年一季度除中厚板投放量增幅略有上升之外，热轧板卷和冷轧板卷的增幅均低于去年四季度的增幅，考虑到去年年末的价格走势以及资源消化情况，当前的板卷市场依然可以维持相对强度。关键是后期我国板卷资源的投放情况，从3月份各板材品种产量的增势来看，热轧板卷由于加大向冷轧方向延伸，冷轧板卷和中厚板的产量仍保持较高增产势头，就冷轧产品来看，前三个月呈现出进口增加，出口下降的趋势，这使得后期冷轧市场将变得复杂和多变。而热轧板卷方面从5月份开始，随着马钢、安阳、宝钢等新机组的陆续投产，市场资源将呈增加态势，5月份沙钢等厂的检修结束，也将对市场增加资源的投放。因此，后期热轧板卷资源仍值得关注。
    从上述分析不难看出，人们对后期板卷市场演变的预期已经产生疑惑和分歧，因而对当前板卷价格的拉升保持谨慎。目前国内钢厂的出厂价格相对较高，贸易商的进货成本也较高，因而可操作的空间非常有限，一旦市场价格拉升过高，产生反转行情，则无疑给自己下了一个“套子”，因此，当前的市场正处于一个非常理性的态势，商家观望的心态在一定时期内不会改变。
    目前欧洲和中国的制造业都处于旺盛发展期，对钢铁的需求仍然十分强劲，只是对中国而言，尽管我国一季度的工业生产达到近年来的最快水平，但其中钢铁行业因为跑的过快（钢铁工业增加值增幅居各大行业之首），可能反而影响到自身市场的价格走势。因此，就当前板材市场的总体判断是：正处于相持稳定态势。后期价格能否进一步上扬则要看国际市场，特别是欧洲市场的价格上行幅度，以及国内产量的增长势头，目前看欧洲市场总体仍将保持稳定，上行步伐相对缓慢。而国内板卷产量强劲增长态势也不会发生改变，由于其产能的不断发挥和释放，资源增量正在成为后期市场最不稳定的因素，因此，后期板材市场操作仍宜保持谨慎。（碧润石 mysteel.com特约分析员 引用本文或其中观点请注明出处）