近期钢铁价格走势的回顾与展望

    2005 年 4 月起受国际钢价居高思危的预期心理、铁矿石等炼钢原料上涨压力高峰将过、中国大陆产量增加大过需求、全球钢市市况不佳，及欧美市场库存过高等因素影响，在大陆取消钢胚出口退税13% 的导火线引燃下，由中国大陆带动全球各地钢价大幅下跌，经过三个多月的整理，近期跌势已经缓和，并有部分地区废钢及钢品价格有小幅反弹。
    上周最新一期英国商品研究机构 (CRU) 的全球钢铁价格指数 (SPI) 为 124.1，较 4 月初的相对高点下滑 20.8%，上一个月的跌幅已经减缓，与上月中旬指数比较，下跌 4.4%。
    以跌势最烈的中国大陆为例，近两个月钢筋平均价格每公吨回升 267 元人民币、3mm 热轧钢板卷续跌 112 元人民币、1.0mm 冷轧钢板卷续跌 123 元人民币。涨跌幅分别为：涨 8.7%、跌 2.8%、2.1%，涨跌幅已明显缩小。其中，长条类钢材由于 2004 年经济降温时所受冲击较大，尚未完全恢复元气，加上近期产能之扩充以平板类居多，2005 年的第二波经济降温对长条类影响相对较小。
    由于之前预期炼钢原料上扬，各地钢厂及下游在 2004Q4-2005Q1 积极备料，导致第二季以来库存过高仍消化当中。尽管欧美主要钢厂持续减产中，但在钢价处于下跌阶段且尚未明确步入复苏，下游厂商多处在观望，并尽量降低库存及延后采购行为，这常使得钢价会有超跌的情形。
    近期受废钢价格的上扬，部分地区钢材出现上扬，此一现象应不能用以解释钢价将开始一路上涨。近期废钢的上涨除了反映将进入消费旺季的炼钢原料需求外，也在反映第二季铁矿石大涨而废钢却大跌的不合理现象。今年 4-5 月美国 HMS No.1 废钢复合价格暴跌近 100 美元，七月以来又快速回升近 70 美元，废钢的大起大落才是美国钢价近期反弹的重要原因。受废钢价格的影响，近期美国钢材因废钢附加费调升而应声上扬，主因并非需求端的明显拉动。
    在需求端方面，尽管 OECD 景气领先指针似乎已经有反转向上迹象，但根据过去的经验，OECD 景气领先指针上下反转，需经过半年甚至一年后钢价才会反映，所以在明年第二季之前需求端带动钢价上扬的理由不应成立，反倒是北美地区钢价跌势已久已深，预期心理的影响会是价格反弹的重要因素。
    全球钢铁产能过剩的情况在 2005 年起开始逐渐回复与加重，钢价将很难回到 2004 年产能不足的盛况，何况中国大陆持续以将近 20%的年增率增产、而需求年增率却降到 10% 左右，这仍将是未来一两年间全球钢铁市场发展的最重大隐忧。
    所幸 2004 年上半年中国大陆已开始严格控制钢铁新增产能的设立，今年七月更发布钢铁产业发展政策进行规范，中国大陆钢铁产能增加的速度将趋于缓和。预期在1. 中国大陆钢铁产量年增率缓和、2. 欧美大厂持续减产、3. 明年初铁矿石等炼钢原料可能调降并反映于钢价上、4. 欧美库存回到合理水准及 5. 配合 OECD 景气回升带动钢铁需求的情况下，钢价才会有较大的向上动能，时间点预估可能在明年第一季以后才会出现。 (金属工业研究发展中心产业分析师 陈建任)